投资评级 - 投资评级为买入，并予以维持 [6] 核心观点 - 单三季度公司高端品牌增长亮眼，叠加线下渠道放量，带动营收提速增长，由于本季度公司为加强新品种草、整体研发端的投入，盈利端出现小幅波动 [2][11] - 展望后续，伊菲丹面霜新品蓄势待发，品牌有望实现全品类布局，PA、RV逐渐形成第二增长梯队，集团后续成长性值得期待 [2][11] 2025年第三季度业绩表现 - 2025Q3公司实现营业收入9.1亿元，同比增长21% [4] - 2025Q3公司实现归母净利润1258万元，同比扭亏2402万元 [4] - 单季度营业收入增速环比Q2有所提升 [11] - 2025Q3公司毛利率同比提升1.8个百分点 [11] - 2025Q3销售费用率同比下降2.8个百分点，但环比提升6个百分点，预计因推广新品rich面霜导致相关种草费用较多 [11] - 2025Q3管理费用率同比提升1.6个百分点，预计由于新并入Revive海外团队所致 [11] - 2025Q3研发费用达到3123万元，同比增加563万元，环比增加837万元，反映公司为加强产品力而加大研发投入 [11] 品牌与业务发展 - 高端品牌EDB产品梯队完善，配方优化与升级后的超级面膜二代受消费者喜爱，精华防晒、rich面霜等储备单品实现高速增长 [11] - EDB品牌在中国区已开设8家正式直营门店，覆盖合肥银泰、杭州武林银泰、上海前滩太古里、武汉SKP、西安开元、深圳湾万象城、上海张园城堡店、西安赛格等高端线下渠道 [11] - PA品牌报告期内在中国区成功推出4款全新产品，持续完善品牌产品体系 [11] - RV品牌报告期内曝光度与人群资产持续提升，小红书平台用户自发发布笔记占比80%，并受到胡兵、李湘、江疏影、张俪、章小蕙等明星名媛自发种草 [11] - RV品牌大单品一夜回春油持续成为天猫进口精华油热销榜第一名 [11] 财务预测 - 预计公司2025年归母净利润为1.9亿元 [11] - 预计公司2026年归母净利润为3.0亿元 [11] - 预计公司2027年归母净利润为3.8亿元 [11] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.49元 [16] - 预计2026年每股收益（EPS）为0.78元 [16] - 预计2027年每股收益（EPS）为0.97元 [16]