美联储货币政策路径 - 10年期美债收益率小幅回落至4.45% 本周仍上涨3个基点 [1] - 30年期美债收益率有望收于5% 本周一度突破5%重要关口 [1][5] - 交易员削减9月降息概率 年内两次降息概率下调至75% [5] - 利率期货市场押注美联储最快9月降息 10月降息概率超50% [6] 美元及美债市场动态 - 美元指数当前下跌0.2% 处于下行轨迹 [1] - 长期限美债收益率面临持续上行压力 10年期美债或显著走高 [1][2] - 美债市场受困于"鲍威尔风险" 特朗普可能撤换美联储主席 [1] 美联储内部政策分歧 - 美联储理事沃勒呼吁本月降息以支持疲软劳动力市场 [5] - 纽约联储主席威廉姆斯认为高利率路径"完全恰当" [5] - 美联储FOMC票委对货币政策路径存在巨大分歧 [5] 外部因素影响 - 特朗普"大而美"法案或导致政府预算赤字大举扩张 [2] - 日本参议院选举引发债市溢出效应 推高美债收益率 [2] - 关税政策导致通胀压力挥之不去 影响美债波动 [1][5] 市场预期变化 - 一周前市场完全定价降息50基点 甚至预期降息75基点 [5] - 当前市场预期美联储今年可能仅降息一次25或50基点 [6] - 期权交易员对冲美联储降息速度快于预期的可能性 [5]