周五，日本央行在政策会议上维持利率不变，但意外宣布开始启动ETF抛售，在逐步退出大规模刺激政 策遗留措施方面迈出重要一步。 消息发布后，日经225指数跌幅一度扩大至1.76%后收窄。分析认为尽管这一决定在政策转向上意义重 大，但实际市场影响可能相当有限。 具体来看，日本央行宣布将以每年约3300亿日元的速度抛售ETF持仓，以每年约50亿日元的速度抛售房 地产REIT。这是日本央行首次提及处置其ETF持仓的具体计划，该持仓账面价值约37万亿日元，市值已 超过74万亿日元。 抛售规模虽然看似庞大，但按照当前速度计算，央行完全清空ETF持仓将需要112年时间，日均抛售额 仅约2000万美元，对市场的直接冲击预计有限。 政策立场转向鹰派信号明确 日本央行此次会议释放出明确的鹰派信号，SMBC首席货币策略师Hirofumi Suzuki表示，这令人意外， 随着ETF抛售的开始和两票反对维持政策不变，尽管预期会直接维持现状，但结果却偏向鹰派。 会议还出现了两名委员的反对票，他们主张将短期利率从0.5%上调至0.75%，为政策立场增添了鹰派色 彩。分析师认为，这一系列举措预示着日本央行将稳步推进政策正常化进程。 两名委员的 ...

本周，美股中高歌猛进的成长股出现的抛售，可能暗示了市场在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔发表讲 话前的紧张情绪，但股市中还有一个领域，可能会在这位美联储主席周五讲话后产发生巨大波动。 美国银行的分析师本周写道，在鲍威尔就货币政策路径发表评论后，小盘股很可能出现任一方向的大幅 波动，该行分析师Jill Carey Hall在8月20日的一份报告中写道，这次演讲可能被证明是罗素2000指数 （即中小盘股指数）一个重要的近期催化剂，具体取决于它所揭示的内容。 因此，在市场为鲍威尔的讲话做准备之际，不确定性依然很高，特别是在他是否会发出转向更鸽派政策 立场的信号上，各方观点不一。但可以肯定的是，小盘股公司的命运在很大程度上取决于他的这次演 讲。 正如Carey Hall补充的那样，"鉴于小盘股对利率的敏感性增加/再融资风险升高，在宏观经济数据不走 弱的情况下，降息带来的提振可能比历史上更为积极。" 她说，"一次鸽派的演讲可能会刺激一轮反弹，而一次更鹰派的演讲则可能因市场调整降息定价而引发 短期下行。" 然而，美国经济是否正走向衰退的问题目前尚不清楚。标普全球的经济主管Ben Herzon最近表示，"尽 管最近的就业报告疲 ...