此次政策调整的背景是日本国内通胀压力持续高企，尤其是食品价格的大幅上升。六月日本核心CPI同比涨幅超过百分之三，远高于日本央行百分之二的目 标。此外，美日贸易协议的达成缓解了外部经济风险，美国对日本汽车关税从百分之二十五降至百分之十五，为日本央行提供了更大的政策空间。 日本央行货币政策委全体成员一致同意维持利率不变，这一决定主要基于近期美日贸易协议的不确定性的考量。但日本央行在季度经济展望报告中显著上调 了通胀预测，二零二五财年核心CPI（剔除生鲜食品和能源）预计将达到百分之二点八到三点零，远高于此前预测的百分之二点二到二点四。整体CPI预期 也从百分之二点零到二点三上调至百分之二点七到二点八，显示日本央行对通胀持续性的信心增强。 日本央行行长植田和男在政策声明中表示，如果经济和物价走势符合预期，日本央行将"逐步提高政策利率并调整货币宽松程度"。这一表态被市场解读为明 确的加息信号，推动日元兑美元短线下挫百分之零点五。 七月三十一日，日本央行在美联储宣布按兵不动后，同样决定维持基准政策利率在百分之零点五不变，符合市场预期。然而，与美联储的谨慎态度不同，日 本央行在声明中明确释放了未来加息的强硬信号，并大幅上调 ...

日元汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至近四个月低点 一度报1美元兑150.89日元 为3月28日以来最低值 [1][3] - 截至发稿时 日元汇率小幅回升至1美元兑150.58日元 [3] - 市场预期日元可能进一步贬值至1美元兑155日元水平 [5] 日本政府态度 - 日本财务大臣加藤胜信对近期汇率走势表示担忧 强调货币应以反映基本面的稳定方式波动 [4] - 政府正在分析美国对日关税对日本产业的影响 [5] - 若日元持续贬值 日本政府可能介入外汇市场进行干预 [1][5] 美元走强因素 - 美元指数突破100.10点 为5月29日以来首次 [7] - 市场对特朗普抨击美联储的言论反应减弱 对降息预期降温 [7] - 美国与多国达成贸易协议 贸易战担忧缓解 推动美元反弹 [7] - 美联储主席鲍威尔释放略微鹰派信号 支撑美元走强 [7] 日本央行政策立场 - 日本央行维持利率不变 上调年内经济和通胀预期 [8] - 央行行长植田和男表态鸽派 称当前汇率水平不会对通胀前景产生重大影响 [8] - 央行需要时间评估美日贸易协议关税影响 政策正常化将保持耐心 [9] - 市场预期日本央行年内难以加息 可能需要2-3个月评估关税影响 [10]

【导读】日本央行如期维持利率不变，上调今年通胀和经济增长预期 中国基金报记者 张舟 7月31日，日本央行公布利率决议，决定维持利率在0.5%不变，连续第四次会议按兵不动， 符合市场预期。 日前，日本与美国贸易协议等贸易政策取得进展。特朗普称，根据这项协议，日本将向美国 投资5500亿美元，美国将获得投资利润的90%。日本将向美国开放汽车、卡车、大米及某些 其他农产品和商品市场，美国将对日本输美产品征收15%的关税。 日本央行重申，如果经济和物价发展符合日本央行的预期，未来将提高利率，但未明确未来 加息时间表。 对于后续加息的时机，各家机构观点相对一致，10月加息成普遍共识。 汇丰银行 预计，贸易协议或促使日本央行货币政策重回正轨， 10月或加息25个基点至 0.75%。 荷兰国际表示，将对美日贸易协议作出积极评估， 10月仍可能是日本央行加息的时机。 瑞穗银行称，10月加息25个基点或是今年最后一次加息，日本政府可能不乐于看到利率上升 至1%。 日本央行决议前，美元兑日元一度逼近150关口，日内跌0.45%。日本央行维持利率不变后， 美元兑日元短线走高，现报148.90。 日本央行同时上调了核心CPI预期。 ...

日本货币当局对通货膨胀风险平衡状况的评估有所调整，他们表示总体风险处于平衡状态，但并未明确指出具体指具体时期。三个月前发布的展望报告 中，他们仅提及了 2025 年和 2026 年存在下行风险。这再次表明，监管机构正在考虑未来可能提高利率的可能性。 日本央行也在其展望报告摘要中对贸易方面的不确定性进行了调整表述，以表明这种不确定性已不再"极高"，并再次表示若条件允许将提高利率。在该 决定公布后不久，日元兑美元汇率便开始上涨。2年期日本国债收益率上升1.5个基点，至0.835%。 而与此同时，数个小时前，美联储维持了其基准利率不变，且美联储主席鲍威尔也降低了人们对 9 月份降息的预期。鲍威尔表示，存在"诸多的不确定 性因素"，阻碍了此次利率调整。而理事沃勒和鲍曼则持不同意见，投票支持降息25个基点。 智通财经APP获悉，日本央行维持基准利率不变，并上调了通胀预期，幅度超出市场预期，这表明日本央行可能即将采取加息举措。同时，该央行仍警 告称，其仍在评估美国总统特朗普加征关税所带来的影响。据周四发布的声明，日本央行在为期两天的政策会议结束时一致投票决定将隔夜拆借利率维 持在 0.5%，与预期一致。 日本央行九人货币 ...

日本央行利率决议前瞻 - 日本央行料将维持利率不变 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 9月也将按兵不动 [1] - 年内将至少加息25个基点 [1] 加息时间预测 - 或于10月重启加息周期 [2] - 10月仍可能是日本央行加息的时机 [3] - 10月或加息25个基点至0 75% [4] - 若日本新政府实施积极的财政政策 下一次加息将在明年 [5] - 明年1月将加息25个基点 [8] - 10月将加息25个基点 这或是最后一次加息 [10] 美日贸易协议影响 - 美日贸易协议消除关键风险 [2] - 将对美日贸易协议作出积极评估 [3] - 贸易协议或促使日本央行货币政策重回正轨 [4] - 随着贸易不确定性消退 该协议或为日本央行早于当前市场预期的加息铺平道路 [6] - 考虑到贸易协议减少不确定性 该行可能会调整政策基调 采取不那么温和的语气 [7] - 美日贸易协议为10月加息打开大门 [9] 经济预测与政策评估 - 将上调2025财年核心CPI预测 强调经济的下行风险 [8] - 日本政府可能不乐于看到利率上升至1% [10] - 不会提供强有力的政策指引 焦点将集中在植田和男行长对变化中的风险环境的评估上 [11] 政治因素影响 - 市场似乎高估了鸽派自民党领导层更迭的风险 [9] - 若日本新政府实施积极的财政政策和增加高压经济政策 下一次加息将在明年 [5]

利率决议预期 - 市场普遍预计日本央行将基准利率维持在0.5%不变 [1] - 年底前加息的可能性约为75% [1] - 10月成为下一次加息的潜在时间点 德意志银行证券和巴克莱证券均将加息预期提前至10月 [1] 通胀预测调整 - 日本央行可能将本财年平均通胀预期从2.2%上调至2.5% [5] - 未来两年的通胀预期可能保持不变 [5] - 日本央行前首席经济学家预计央行可能将通胀率维持在2%以下以避免过度加息猜测 [5] 贸易协议影响 - 美日贸易协议将大部分关税定为15% 缓解了全球经济担忧 [1] - 日本央行官员认为谈判结果符合预期 无需对整体经济展望做出重大调整 [1] - 仍需评估关税的实际影响 不会考虑突然加息 [1] 政治与经济环境 - 日本央行需在加息方面取得微妙平衡 避免显得过于谨慎 [6] - 参议院选举反映民众对通胀不满 政治不稳定可能使政策制定复杂化 [6] - 日本央行需密切关注财政政策对通胀和债券收益率的影响 [6] 市场反应与汇率 - 日元兑美元汇率创下三个月最大跌幅 [5] - 美联储的利率决议和信号可能对日元走势产生重大影响 [5] - 日本央行行长植田和男将于北京时间周四14:30召开货币政策新闻发布会 [6]

日本央行料维持利率不变 可能调高物价展望 金十数据7月30日讯，机构分析预计日本央行周四将维持基准利率不变，并上调通胀预期。在美日贸易 协议减少了一些不确定性后，投资者正在寻找今年再次加息的迹象。这次会议的主要焦点将是日本央行 在多大程度上发出今年再次加息的信号，交易员目前认为年底前加息的可能性约为75%。知情人士早些 时候表示，日本央行官员认为，在日美贸易协议消除了一个关键的不确定性来源之后，日本央行有可能 考虑再次加息。不过由于辨别关税实际影响的关键任务仍然存在，日本央行目前不会考虑突然加息。尽 管如此，寻找日本央行加息暗示的势头正在逐渐增强，10月作为下一次加息的潜在时机的观点越来越受 市场欢迎。 ...

前日本央行副行长Nakaso：随着对经济和通胀将符合预期的信心恢复，日本央行可能恢复加息。 ...

日本央行利率政策 - 日本央行预计将维持短期利率稳定在0 5% [2] - 该央行可能在今年晚些时候重启加息 暗示政策转向 [1] - 去年退出持续十年的大规模刺激政策 并于1月将短期政策利率上调至0 5% [4] 经济前景评估 - 日本央行可能对经济前景给出不那么悲观的评估 因美日贸易协议缓解全球贸易紧张局势 [1] - 可能调整"物价前景风险偏向下行"的判断 淡化对关税风险的聚焦 [3] - 与5月1日发布预测时的低迷氛围形成对比 当时特朗普宣布全面关税引发市场波动 [3] 通胀预期调整 - 日本央行可能上调本财年通胀预期 因大米和其他食品成本持续上涨 [3] - 预计2025财年核心消费者通胀率2 2% 2026财年放缓至1 7% 2027财年回升至1 9% [3] - 鹰派成员强调物价压力加大 可能为重启加息提供理由 [4] 贸易协议影响 - 美日贸易协议降低汽车等主力产品关税 缓解出口型经济压力 [3] - 副行长内田真一指出协议降低经济不确定性 但部分风险仍存 [1] - 央行警告美国关税对企业活动影响存在不确定性 预计出口冲击将在年底加剧 [1] 市场关注焦点 - 市场聚焦季度展望报告和行长植田和男发布会 寻找加息时机线索 [3] - 路透调查显示多数经济学家预计央行将在年底前再次加息 [3] - 委员会预计通胀将在2027财年三年预测期后半段持续达到2%目标 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，特朗普政府施压使美联储9月降息预期概率升高，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海期金收盘价777.32元/克，较昨日变化-4.38元，成交量331217.00，持仓量213456.00，库存29358.00（十克）[1] - 上海期银收盘价9392.00元/十克，较昨日变化6.00元，成交量1253182.00，持仓量450827.00，库存1187254.00（十克）[1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3371.30美元/盎司，较昨日变化-32.80美元，成交量34340.00，持仓量177138.00，库存37762393.92（金衡盎司）[1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价38.33美元/盎司，较昨日变化-0.96美元，成交量23117.00，持仓量128633.00，库存2516575.38（金衡盎司）[1] 重要资讯 - 美国与欧盟达成征15%关税贸易协议，欧方增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品[1] - 日美达成协议后日本央行年内或重启加息，双方对“5500亿美元投资”说法不一[1] - 美国众议院通过稳定币相关法案且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀年率有所升高，初清失业金人数为21.7万低于预期和前值，美联储8月降息概率升高但2月降息概率降低[1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右[1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，6月消费者物价指数年率高于预期和前值，7月制造业/服务业PMI高于/低于预期和前值，8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次[1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，26年4月或开始缩减每个季度国债购买规模，25年底前仍存加息预期[1] 交易策略 - 关注伦敦金3150 - 3250附近支撑位及3600 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 48附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位[1]