科创成长层指引核心观点 - 上海证券交易所发布《科创成长层指引》，明确对未盈利科技型企业的差异化监管规则 [3] - 新规通过分层管理精准支持技术突破大、研发投入高但暂未盈利的科创企业 [4] - 实施"新老划断"机制，增量与存量公司适用差异化的调出标准 [6] 目标企业定位 - 聚焦上市时未盈利但具备三大特征的科技企业：技术突破显著、商业前景广阔、持续高研发投入 [4] 适用范围 - 覆盖两类主体：存量（已上市未盈利公司）自规则发布日自动纳入，增量（新上市未盈利公司）自上市日起纳入 [5] 调出机制 - 增量公司需满足以下任一条件即调出：1）最近两年净利润均为正且累计≥5000万元 2）最近一年净利润为正且营收≥1亿元 [6] - 存量公司调出标准维持原规则（实现盈利即可），净利润计算采用扣非前后孰低原则 [6][7] 投资者识别方式 - 年度报告披露时将同步公告调出信息，交易所同步执行调出操作 [10][11] - 股票简称后缀"U"标识将随调出取消，未按期披露年报或审计报告异常的公司暂不调整层次 [11][12] 交易注意事项 - 投资者交易新增科创成长层股票需签署专项风险揭示书，存量股票交易不受影响 [13] 信息披露要求 - 年度报告需在首页显著位置说明未盈利原因及影响，保荐机构需在督导报告中专项评估风险 [15] - 临时报告新增披露要求：技术创新受阻、成长前景恶化等重大风险事项需及时公告 [16] - 层次调整前后若股价异常波动，需按《科创板上市规则》履行信息披露义务 [16]

中国科技产业溢价趋势 - 长期来看中国科技产业溢价中枢持续上升 2005年以来的20年内港股科技相对市场的超额收益显著 [1] - 港股科技在历次行情中呈现高弹性与持续性 每一次科技溢价抬升均与产业变革密切相关 形成大致5年的科技溢价抬升周期 [1] - 当前科技部分核心产业已迈入本土化阶段 人工智能 人形机器人 低空经济为代表的新质生产力产业获得政策支持 [1] 港股科技ETF及指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） 该指数由中证指数公司编制 从港股通范围内精选不超过50家优质科技企业 [1] - 港股通科技指数旨在全面反映可通过港股通投资的科技领域上市公司整体表现 成分股具有显著成长潜力和市场波动特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740）和A类份额（015739） [1]

【导读】美联储官员预计今年两次降息，中国资产继续大涨，美国众议院通过《天才法案》等三项加密货币法案 中国基金报记者 郭玟君 大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事发生。 美国众议院通过《天才法案》等三项加密货币法案；美国三大股指全线收涨，标普500指数、纳指均创历史新高；中概股多数上涨；美联储官员预计今年 两次降息。 美国众议院通过《天才法案》 等三项加密货币法案 美国众议院网站显示，当地时间7月17日，美国众议院悉数通过《清晰法案》（Clarity Act）、《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（以下简称《天才 法案》）（Genius Act）和《反CBDC监控国家法案》（ Anti-CBDC Surveillance State Act）共三项加密货币相关立法。 | Roll | Date | Bill | Result | Title/(Question) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 201 더 | 07-17 | H R | Passed | Anti-CBDC Surveillance | | | | 1919 | | State Act (On Passag ...

早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、美银的基金经理调查显示，全球风险偏好出现了 2001 年以来最快的增长速度， | | | | | 资金正创纪录涌入美股、欧股和科技板块，现金配置降至 3.9%的警戒线以下。市场 | | | | | 贪婪氛围浓厚，该指标再次发出预警，暗示市场或面临调整。 | | | | | 2、美国 6 月 CPI 未能平息关税担忧，投资者削减 9 月降息预期，美国长债遭抛售 | | | | | 潮。有大量资金涌入期权市场，押注 30 年期美债收益率将在约五周内跳升至 5.3%。 | | | | | 3、摩根大通预警，随着关税压力向更广泛商品类别扩散，价格压力将在未来几个 | | | | | 月进一步加剧。美联储或将继续按兵不动，静待通胀与就业前景的进一步明朗 ...

基金设立与募集 - 中科创星首次在长三角设立硬科技创投基金，基金名为"先导创业投资基金"，首轮募集金额达26.17亿元 [1][2][3] - 基金注册于上海浦东，存续期8年，计划2024年底完成募集关闭 [6] - 70%资金投向早期硬科技项目，30%投向成长期项目，重点聚焦人工智能为核心的物质、能量、信息、生命、空间产业领域 [3][6] 投资策略与方向 - 基金将重点投向兼具知识价值、社会价值和经济价值的硬科技项目，助推人工智能、光子技术、量子计算、可控核聚变等技术突破 [10][11] - 已形成以算力为特色的人工智能+产业布局，投资孵化智谱AI、智元机器人、驭势科技等标杆企业，覆盖大模型、机器人、AI Infra等核心环节 [10] - 人工智能被视为新一轮科技革命核心驱动力，将重塑信息、能源、材料、生命和空间五大领域 [10] 生态合作与支持 - 与国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投等19家LP签约合作 [5][6] - 与上海天使会签约，将在项目挖掘、投资孵化、资本网络协同等方面深度合作 [11] - 上海市科委表示将持续赋能中科创星等高质量孵化器建设，给予"一体一策"全方位支持 [7] 高质量孵化器进展 - 中科创星上海孵化器采用"超前孵化+深度孵化"模式，聚焦原始创新硬科技成果应用落地 [13][15] - 已投资孵化60多家上海硬科技企业，投资总额达数十亿元 [14] - 原集微、华科冷芯等7个项目进入超前或深度孵化阶段，其中原集微完成两轮早期投资，其二维半导体处理器"无极"有望替代硅基芯片 [15] 行业活动与路演 - 活动现场邀请曦智科技、橙科微电子、瑶芯微电子等AI代表企业进行路演 [12] - 中科创星创始合伙人米磊发表《耐心资本助推人工智能革命》主题演讲，强调跨领域创新解决AI发展瓶颈 [10][11]

公司董事及高管持股管理制度 核心监管框架 - 制度依据包括《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》及上交所科创板相关规则，涵盖股份变动申报、减持限制及信息披露要求 [1][2] - 适用范围包括登记在董事及高管名下或通过他人账户/信用账户持有的全部公司股份 [6] 股票交易禁止行为 - 严禁开展以公司股票为标的的融资融券、融券卖出、衍生品交易 [7][8][9] - 禁止减持的情形包括：上市首年内、离职后6个月内、被立案调查/处罚期间、重大违法退市风险期等10类场景 [10] - 敏感期交易限制包括财报公告前15日、重大事件决策至披露期间等4类时段 [11] 减持操作规范 - 减持方式允许集中竞价、大宗交易、协议转让，但需提前15交易日披露计划且区间不超过3个月 [5][23] - 任期内及离任后6个月内，年减持比例不得超过持股总量的25%（≤1000股可一次性转让） [25][12] - 离婚分割股份后，双方每年各自减持不得超过所持股份的25% [27] 信息披露机制 - 董事会秘书需每季度核查持股变动，违规情况需及时上报交易所 [3] - 交易前需书面通知董事会秘书核查合规性，交易后2交易日内披露变动数量、价格等细节 [20][21] - 个人信息（如证券账户）需在任职/离职/变更后2交易日内申报 [15][16] 股份锁定与解锁 - 权益分派导致持股增加时，可同比例增加当年可转让额度 [25] - 离任后6个月内股份自动锁定，期满后无限售股份全部解锁 [30] - 限售股份满足条件后可申请解锁，剩余额度内股份自动解锁 [28] 制度执行与修订 - 违规收益归公司所有并由董事会追缴，股东可提起诉讼 [12] - 制度由董事会制定并解释，与法律法规冲突时以后者为准 [33][34]

桥水基金对中国股市的乐观预期 - 桥水基金在岸中国基金上半年投资回报增长14% [1] - 桥水对中国股票市场的观点从"全天候策略"调整为"适度增加"，理由是政策支持、AI投资热潮和低估值 [1] - 中国股市估值仍低于美股等发达国家市场，风险回报比具有吸引力 [1] - 桥水预计支持性政策将持续，正在增加对一篮子风险资产的配置 [2] - 桥水"全天候增强版"策略第二季度收益5.8%，上半年回报13.6% [2] - 桥水在岸中国资产规模增长约40%至逾550亿元人民币（约77亿美元） [2] 中国股市表现与主权资金流入 - 恒生指数上半年上涨超过20%，恒生科技指数上涨18% [3] - 全球主权资产管理机构对中国资产的配置兴趣回升，59%受访者将中国视为高优先级或中等优先级配置目标 [4] - 78%受访主权资产管理机构预计中国科技与创新驱动行业将跻身全球顶级竞争力行列 [5] - 主权财富基金管理者约27万亿美元资产，越来越看好中国科技行业 [4] AI投资热潮与科技股表现 - 中国AI投资热潮推动阿里巴巴与腾讯等科技巨头股价持续上行 [3] - DeepSeek和阿里巴巴推出的AI大模型震撼硅谷与华尔街 [4] - AI应用浪潮驱动乐观看涨情绪蔓延至人形机器人、生物科技、先进制造业、电动汽车等行业 [5] - 中国"民营十巨头"平均估值约13.9x的12个月预期市盈率，较MSCI中国指数仅有22%的估值溢价 [6] 沪深300指数展望 - 高盛预计沪深300指数年底将上涨10%以上至4600点 [8] - 支撑因素包括AI驱动的看涨热潮、政策宽松预期、企业盈利改善和宏观经济指标趋于稳定 [8] - 沪深300指数规模和影响力仅次于标普500指数 [8] ETF产品表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨0.17%，市盈率19.86倍 [10] - 游戏ETF（159869）近五日跌0.15%，市盈率43.02倍 [10] - 科创半导体ETF（588170）近五日跌1.55% [10] - 云计算50ETF（516630）近五日涨5.73%，市盈率102.42倍 [11]

一场没有赢家的战争：美联储与特朗普的利率博弈，撕裂全球经济 华尔街的夜幕低垂，7月11日，纳斯达克指数定格在20629.57点，道指收于44401.45点。芝加哥商品交易所"美联储观察"工具显示：9月降息概率定格在 75%。 鲍威尔在国会山上的警告回荡在交易大厅："如果在这里犯错，美国将长期承担代价！" 然而，美联储百年独立的基石正被政治铁镐凿出裂痕，2300 万美国失业者的生计与全球万亿资本的命运，悬挂在这场没有赢家的战争的脆弱天平之上。 这并非一场简单的百分点之争，而是关乎时代信条的崩塌与重 建。 政治野心撕裂着货币政策，贸易壁垒割裂着全球供应链，世界经济的航船正驶入一片充满未知风暴的海域。 这场风暴的核心是美联储与特朗普之间的利率博弈。白宫内的特朗普，翻看着一份打破传统的计划：最早9月宣布下任美联储主席提名，比鲍威尔2026年5月 任期届满提前半年多。 他通过社交媒体向鲍威尔发难："鲍威尔是最差的主席！立刻给我降息2到3个百分点！" 这种强烈的政治压力，正冲击着美联储的独 立性，也撕裂着全球经济的稳定。 美联储内部的分裂空前严重。6月会议纪要显示，19位决策者中7人坚持今年不降息，8人支持降息两次——分 ...

2025年半年度主要财务数据 - 营业总收入64,976.12万元，同比增长22.29% [1] - 营业利润20,132.02万元，同比增长47.61% [1] - 利润总额20,089.00万元，同比增长47.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润17,058.97万元，同比增长42.68% [1] - 基本每股收益0.41元，同比增长10.81% [1] - 加权平均净资产收益率9.67%，同比增加2.04个百分点 [1] - 总资产232,222.50万元，较期初增长15.33% [1] - 股本42,001.23万股，较期初增长30.00% [1] 经营业绩情况 - 产品结构优化调整带动业绩增长 [2] - 年产30,000吨可溶性膳食纤维项目投产贡献收益 [2] - 2024年度权益分派实施资本公积金转增股本，每10股转增3股 [2] 财务状况 - 归属于上市公司股东的所有者权益180,459.48万元，较期初增长7.47% [2] - 归属于上市公司股东的每股净资产4.30元，较期初下降17.33% [2] - 每股净资产下降主要系资本公积金转增股本导致总股本增加 [2]

美国科技领袖政治影响力 - 特朗普重返白宫后美国科技领袖政治影响力显著扩大，与MAGA阵营形成"脆弱同盟"，可能深刻影响未来美国对华战略 [1] - 特斯拉和SpaceX首席执行官马斯克与特朗普公开分歧凸显同盟脆弱性，但科技精英仍通过安插盟友（如前优步高管埃米尔·迈克尔、风投人大卫·萨克斯）渗透五角大楼和白宫关键岗位，影响加密货币、AI及国防政策 [1] 科技右翼与MAGA阵营矛盾 - 双方在放松监管、废除DEI计划等议题目标一致，但核心诉求存在"根本差异甚至对立"，反移民立场可能导致科技行业失去对华竞争所需的海外人才资源 [2] - 贸易、移民、反垄断及文化议题加剧双方紧张关系，民粹右翼势力占上风或迫使美国科技企业脱离全球市场，削弱其科技领导力并利好中国 [2][5] 科技行业对华战略分化 - 美国科技高管分化为两派：一派寻求进入中国市场，另一派主张遏制中国竞争对手（与华盛顿现行战略一致） [4] - 科技右翼与MAGA在国防采购改革、抵制监管及对华政策上仍有合作，"科技鹰派"可能通过深化与国防工业绑定进一步加剧对华遏制 [5][6] 科技与国防工业融合趋势 - 美国科技企业正加速与国防部门合作，传统"避免卷入国际纷争"立场可能转向激进干预甚至军国主义倾向 [5] - 硅谷从视中国为商业机遇转向炒作"中国威胁论"，与国防工业合作成为商业驱动力，推动高科技领域对华脱钩 [6] 中美科技竞争影响 - 美国科技精英的务实机会主义立场将显著影响中美科技竞争走向，但其与MAGA的内耗可能削弱科技右翼政治重塑能力 [5] - 特朗普多数科技支持者主张持续施压中国科技发展，科技与国安机构合作将强化对华遏制态度 [5][6]