报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，工业需求压力下白银相对偏弱；偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”的套利交易 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：隔夜伦敦黄金在俄乌谈判前景转弱以及美联储修订货币政策框架刺激下从3120美元/盎司反弹超130美元，美伊核协议谈判及伊朗原油出口前景打压油价并削弱黄金需求，5月16日亚盘时段偏弱回调到3210美元/盎司；目前金价回调到2024年底再次上涨以来的38.2%黄金分割点附近，该区域可能有支撑力度；特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金避险需求极大提振 [4] - 国内贵金属行情：上海金指前收盘价740.60，收盘价752.79，涨跌幅1.65%；上海银指前收盘价8027，收盘价8121，涨跌幅1.16%；黄金T+D前收盘价735.39，收盘价747.28，涨跌幅1.62%；白银T+D前收盘价7967，收盘价8062，涨跌幅1.19% [5] - 中线行情：4月初特朗普对等关税措施引发全球市场剧震并打压金融资产，但因损害美元信用引发跨国资金抛离美国资产行为，三重避险需求推动4月22日伦敦金价突破3500美元/盎司；中美贸易形势缓和及地缘政治缓解前景使金价回调，但中级上涨趋势仍保持良好；推动金价上涨的长期和中期因素将继续存在，金价波动性显著增强 [5] 主要宏观事件/数据 - 美伊核协议谈判：特朗普表示美国接近与伊朗达成核协议，德黑兰“在某种程度上”同意条款，但伊朗消息人士称谈判仍有差距，会谈预计还将进一步进行 [17] - 俄乌和平谈判：普京拒绝与泽连斯基面对面会谈，派出二级官员代表团，泽连斯基派国防部长率领代表团；特朗普表示他与普京不举行会谈就不会有进展，鲁比奥称华盛顿对会谈“期望不高” [17] - 美阿合作：特朗普承诺加强美阿关系，宣布两国达成超2000亿美元交易，深化人工智能领域合作，其中阿提哈德航空承诺投资145亿美元购买飞机 [18] - 美国零售销售：4月零售销售增长大幅放缓，3月上修至增长1.7%后，4月微升0.1%，同比增长5.2%；不包括部分项目的零售销售下降0.2%，3月为增长0.5%；服务批发价格下降，需求减弱不利于经济本季度恢复增长 [18] - 中国城市更新：目标到2030年城市更新行动实施取得重要进展，加大中央预算内投资等支持力度，通过超长期特别国债对符合条件项目给予支持，中央财政支持实施城市更新行动 [18]