黄金价格走势 - 2025年9月28日国际金价达每盎司3761.17美元，较年初上涨44% [2] - 同期国内金价从850元飙升至1100元以上，涨幅达30% [2] - 金饰价格波动显著，例如一条11克葫芦项链优惠后价格为15984元，较一天前上涨近700元 [1] - 部分产品价格飙升，如八宝罗盘项链价格从四万出头一夜之间涨至四万八千元，差价达7000元 [1] 行业销售模式与盈利能力 - 按克计价的黄金产品（如金链子、金戒指）毛利率较低，梦金园半年报显示其毛利不到8% [2] - “一口价”黄金产品毛利率显著更高，国金证券数据显示其毛利可达30%至40% [2] - 采用“一口价”模式的品牌商盈利能力突出，例如老铺黄金2025年上半年毛利率为38.1%，比行业头部公司高出10个百分点 [2] - 周大福2025财年计价黄金产品销量下跌30%，但“一口价”产品营业额逆势增长105.5%，推动公司整体毛利率升至29.5% [3] - 不同产品线毛利率差异明显，潮宏基2025年上半年时尚珠宝毛利率为27.43%，而传统黄金产品毛利率为12.78% [3] 品牌商战略与市场表现 - 多家品牌商转向推广“一口价”产品，并围绕“非遗工艺”、“东方美学”、“古法制作”等概念进行营销以支撑高溢价 [2] - 老铺黄金作为行业“鲶鱼”，2025年上半年营收达123.54亿元，同比暴涨251%，净利润为22.68亿元 [2] - 高金价环境影响整体销售，周大福2025财年全年营业额下跌17.5% [3] - 品牌商面临库存压力，店员通过鼓励顾客拼单凑折扣等方式促进销售，反映出对库存的隐忧 [4] 消费者行为变化 - 年轻消费者成为黄金消费主力，世界黄金协会数据显示2025年中国18至34岁消费者贡献超过三分之一黄金零售额 [3] - 潮宏基半年报指出其品牌主力消费群体（80后、90后、00后）合计占比达85% [3] - 消费者购买动机转变，从注重保值属性转向更看重设计感、时尚感及情绪价值，买金饰成为情绪消费 [3][4] - 部分消费者从黄金消费中获取财务收益，例如2019年以16800元购买的老铺黄金手链在2025年可卖至25000元，年化收益率接近8% [3]