报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期债市低波震荡，近 2 个月有所修复，10 年国债到期收益率从 1 月 7 日的 1.90%降至 3 月 6 日的 1.78% [6][12] - 10 年税收利差未因利率下行压缩，截至 3 月 6 日利差 17.85bp，处于 2024 年以来 97.2%高分位点，国开表现偏弱或与公募基金负债端资金流向变化及“过度防御”心态有关 [6][12] - 3 年、5 年、7 年税收利差已改善，若债市乐观情绪延续，10 年国开债税收利差有较大压缩空间 [6][13] - 银行加大 10 年国开成交量，大型银行净卖出力度高于中小型银行，银行止盈力量不容忽视 [6][13] - 维持债市乐观观点，有拉久期需求时，10 年国开与 30 年国债活跃券是较优选择 [7][13] 根据相关目录分别进行总结 本周债市点评 - 本周债市低波震荡，近 2 个月有所修复，10 年国债到期收益率从 1 月 7 日的 1.90%降至 3 月 6 日的 1.78% [12] - 10 年税收利差未因利率下行压缩，截至 3 月 6 日利差 17.85bp，处于 2024 年以来 97.2%高分位点，国开表现偏弱或与公募基金负债端资金流向变化及“过度防御”心态有关 [12] - 3 年、5 年、7 年税收利差已改善，从 2 月 28 日至 3 月 6 日，其国开债 - 国债利差分位数（2024 年至今）分别由 86.6%、96.6%、84.4%降至 72.5%、87.7%、78.5%，10 年国开债利差分位数仍在 97.2%，若债市乐观情绪延续，10 年国开债税收利差有较大压缩空间 [13] - 从 3 月 2 日至 3 月 6 日现券交易看，券商、基金与其他机构增配 10 年国开债，大型银行净卖出力度高于中小型银行，银行止盈力量不容忽视 [13] - 维持债市乐观观点，有拉久期需求时，10 年国开与 30 年国债活跃券是较优选择 [13]