美元债券基金投资 - 美元债券基金是多元化配置资金的重要一环 可覆盖人民币和外币资产以及股票和债券类资产 [2] - 提供限时免费课程系统介绍美元债券基金投资知识 包含课程笔记和思维导图辅助学习 [2] 港股医疗与A股医疗差异 - 港股恒生医疗保健指数包含生物科技和创新药等子行业 更接近医药指数 而A股医疗指数主要覆盖医疗器械和医疗服务 不含药品 [5] - 港股医药主动基金名称虽带"医疗"但实际投资以药为主 与港股指数规则类似 [6] 港股医疗表现优于A股原因 - 2025年以来港股生物科技和创新药涨幅显著高于A股 主因港股前期跌幅较大 [6] - 港股科技2024-2025年上半年盈利大幅增长 形成"估值提升+盈利增长"双击行情 医药板块2024年下半年至2025年上半年盈利同比增长超100% [7] - A股业绩复苏滞后港股两年 2024年上市公司盈利整体下降 [8][9] 市场周期差异 - 港股2021-2022年率先完成熊市调整 而A股业绩低迷期比港股晚两年 [7][8]

市场整体表现 - 大盘整体微跌，波动不大，当前评级4.7星 [1] - 大盘股略微下跌，小盘股微涨 [2] - 价值风格波动较小，成长风格下跌 [3] - 港股今日下跌，春节后累计比A股多涨20-30% [4][5] - 港股近期回调，从高点3.9星回落至4.0星 [6] 港股与A股医疗行业对比 - 港股恒生医疗保健包含生物科技、创新药等子行业，更接近A股医药指数而非医疗指数 [10][15] - A股医疗指数（如中证医疗）聚焦医疗器械+医疗服务，不含药品 [14][16] - 部分名称含"医疗"的主动基金实际投资医疗保健（以药为主），与港股规则类似 [20] - 年初至今港股创新药、生物科技指数涨幅比A股同类高50-60% [22] 港股与A股周期差异 - 港股2021-2022年率先下跌，恒生、科技、医药指数跌幅达60-70% [25][27] - 港股科技2024年盈利大幅增长，形成"估值提升+盈利增长"双击行情 [30][31] - 港股医药2024年下半年盈利同比增长超100%，同样实现双击 [33][34] - A股业绩低迷晚两年，2024年盈利下降，2025Q1才恢复增长 [36][37] 估值数据 - 恒生医疗保健指数市盈率37.04，市净率3.25，ROE 8.77% [43] - 恒生生物科技指数市盈率37.74，市净率3.66，ROE 9.71% [43] - A股医药类指数多数处于历史最低10-20%分位 [44] - 恒生科技指数市盈率22.0，市净率2.7，ROE 12.29% [43] 投资建议 - 行业主题指数波动大，单个行业配置比例建议控制在15-20%以内 [46] - 港股医药类指数部分已进入高估区域 [41]