文章核心观点 - 2024年9月美联储首次降息以来，全球流动性变得充裕，驱动了A股、港股及全球其他风险资产估值大幅提升 [5][6] 市场表现与驱动因素 - 自2024年9月美联储本轮首次降息以来，A股和港股市场大幅上涨50%-60%，涨幅领先全球，比同期全球股票指数上涨多近1倍 [5] - 市场上涨主要由两大因素驱动：一是美元利率与汇率进入下降周期，导致全球流动性充裕，从而有利于风险资产估值提升 [6] - 在流动性宽松环境下，不仅A股和港股估值大幅提升，全球多个中小国家及地区的股市，如韩国、日本、欧洲及南美洲部分国家，也出现大幅上涨 [6] - 除股票外，白银及部分小体量有色金属等风险资产价格也大幅上涨，尽管各类资产基本面不同，但均受益于全球流动性宽松带来的估值提升 [6] 未来利率展望 - 部分金融机构预计，美元降息周期可能持续至2026年，而2027年的利率政策方向则需视当时情况而定 [6]