收购事件概览 - 药明合联（药明生物控股子公司）于1月14日晚间发出自愿有条件现金要约，拟收购东曜药业全部已发行股份 [1] - 股份要约价为每股4港元，较东曜药业2025年12月22日收盘价2.01港元溢价约99% [1] - 假设要约获全面接纳，最高总代价约为31亿港元 [1] - 消息公布后，1月15日东曜药业股价盘中一度涨超78%，药明合联股价盘中一度跌超4.8% [1] 收购方药明合联业务与财务表现 - 药明合联业务主要集中在ADC（抗体偶联药物）等生物偶联药物领域，于2023年11月在港股上市 [1] - 药明生物直接或间接持有药明合联50.82%的股份 [1] - 公司2025年财务业绩盈喜：营收同比增长超45%；毛利同比增长超70%；经调整净利润（不含利息收入和支出）同比增长超45% [2] - 扣除汇率变动影响后，经调整净利润增长率预期将超过65% [2] - 截至2025年底，药明合联全球客户数已超630家 [2] - 公司计划在2026-2029年累计投入超70亿元人民币，用于国内外偶联、制剂及载荷连接子设施扩张 [2] 被收购方东曜药业业务与资产 - 东曜药业成立于2010年，于2019年在港股上市，早期从事创新药研发，2020年转型发展CXO赛道，聚焦生物药CDMO [3] - 2025年上半年营业收入为4.89亿元人民币，净利润为406万元人民币 [3] - 2025年上半年新增客户12个，累计服务客户达85个 [3] - 公司位于苏州工业园区，占地5万平方米，拥有4条完整的国际一线品牌商业化产线（2条抗体，2条ADC） [3] - 具体产能包括：抗体原液年产能30万升，制剂车间年产能3000万支；ADC原液年产能960公斤，制剂年产能530万瓶 [3] 行业背景与趋势 - ADC药物通过化学连接符将细胞毒性小分子药物连接至抗体上，兼具靶向性和细胞杀伤力，是近年全球医药行业公认的“黄金赛道” [2] - 由于工艺复杂，ADC药物的外包服务需求较大，行业外包率据业内人士指出达到70% [2] - 在创新药行情高涨背景下，CXO赛道发展势头持续向好 [3] - CXO行业内部正通过并购等方式加速整合，此次收购是典型的“大鱼吃小鱼”案例，也是药明合联产能拓展的动作之一 [3] 同日其他行业动态 - 1月14日，另一家CXO公司奥浦迈公告，已完成对澎立生物的收购，澎立生物成为其全资子公司并纳入合并报表范围 [4] - 该收购交易价格为14.5亿元人民币 [4] - 奥浦迈成立于2013年，专注于提供细胞培养解决方案和端到端CDMO服务，2022年登陆科创板 [4] - 澎立生物成立于2008年，是国内最早聚焦于创新药研发临床前药效学研究评价的CRO公司之一 [5]