投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 报告认为，东阿阿胶阿胶系列产品有望保持稳健增长，新品类贡献第二成长曲线 [7] - 公司“十五五”规划启航，年度管理主题为“增长·创新”，围绕数字化赋能主业、创新驱动新业务突破、科技赋能三大方向开展工作 [7] - 公司2026年一季度营收利润同步向好，盈利水平稳步提升，费用结构持续优化 [7] 业绩表现与财务数据 - 2026年第一季度，公司实现营业收入18.14亿元，同比增长5.52%；归母净利润4.55亿元，同比增长7.14%；扣非归母净利润4.48亿元，同比增长7.69% [3][7] - 2026年第一季度，公司毛利率为75.52%，同比提升1.90个百分点；销售净利率为25.07%，同比提升0.34个百分点 [7] - 2026年第一季度，销售费用率为37.46%，同比提升1.20个百分点；管理费用率为5.20%，同比提升0.16个百分点；研发费用率为2.80%，同比提升0.54个百分点 [7] - 截至2026年4月28日，公司股价为54.84元，总市值为353.16亿元，流通市值为352.54亿元 [6] 未来规划与战略举措 - 数字化赋能主业：以数字化优化渠道效率、深耕场景化消费 [7] - 创新驱动新业务突破：加速男性滋补（如“皇家围场 1619”、“壮本”）等第二增长曲线的产品研发，并通过战略并购与国际化布局提升全球资源整合能力 [7] - 科技赋能：加大研发投入，联合顶尖科研机构深化阿胶功效科学验证 [7] - 2026年4月，公司与AI药物研发企业昂心生物签署项目合作，将AI技术引入复方阿胶浆在女性健康（卵巢早衰）领域的科学研究，标志着“AI+中药”跨界融合迈出实质性步伐 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为77.44亿元、88.54亿元、98.85亿元，同比增长率分别为16%、14%、12% [7][9][10] - 预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为20.03亿元、23.13亿元、25.86亿元，同比增长率分别为15%、15%、12% [7][9][10] - 预计公司2026/2027/2028年摊薄每股收益（EPS）分别为3.11元、3.59元、4.02元 [9][10] - 基于当前股价，对应2026/2027/2028年预测市盈率（P/E）分别为17.63倍、15.27倍、13.66倍 [7][9][10] - 预计公司2026/2027/2028年净资产收益率（ROE）分别为19%、22%、25% [9][10]