2025年年末聚焦的循环投资问题，也随着部分CSP龙头用自研ASIC芯片训练出优质模型、构建独立生 态而逐步缓解。基于此，韩林判断"对于AI来说，它可能还是相对早期的科技浪潮阶段，并不觉得有很 多泡沫"。 厘清泡沫争议后，更关键的问题浮出水面：当前AI产业到底处在什么阶段？这直接决定了投资逻辑的 底层框架。韩林通过与历史科技周期对比，进一步明确了AI产业可能的早期属性。他指出，当前AI产 业与2000年互联网周期虽同属TMT领域的全球性科技浪潮，但前者的业绩基础更为扎实，核心特征也 更贴合早期成长阶段的定位。 "因为现在市场还是处在基础建设大力发展的状态之中，应用变现和商业化尚处在探索的周期，所以还 是产业发展相对偏早期成长的阶段。"他同时强调，当前AI投资的核心逻辑仍是看未来成长潜力，而这 一潜力仍有巨大释放空间。 迷雾之中，长城基金2026年度投资策略会如约而至。长城数字经济基金经理韩林深耕科技领域多年，在 本次策略会上就"AI泡沫论""2026年科技投资如何布局"等热门话题展开了深度探讨。 韩林指出，2023年至今市场对AI泡沫的讨论已历经三轮，且每一轮担忧都随产业进展逐步化解：2023 年关于AI投资 ...