纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI 加机器人、人形机器人、工程机械、具身智能、物流装备、矿山、光伏 EPC 电站、锂电池储能等[1][2][12] - **公司**：同益股份、三一国际、郑煤机、首城控股、三一重工、先导智能、山推股份、宇树科技、荣耀、海天国际、同力股份、利欧股份等[1][3][5] 纪要提到的核心观点和论据 1. **投资机会** - **AI 加机器人领域**：传感器、灵巧手、机器狗和外骨骼机器人等商业化落地较快，增长不依赖人形机器人放量且有数据验证，传感器行业进入爆发期，2025 年传感器进步显著且 6 月多家公司将发布新产品[1][2][10] - **高股息率红利资产**：降息背景下，北交所的同益股份、港股的三一国际和郑煤机、首城控股等表现良好受市场青睐[1][3] - **出海板块与港股**：三一重工、先导智能和山推股份等推进 H 股发行计划，港股 IPO 数量增加，高端制造板块有望壮大吸引全球资金[1][5] 2. **公司情况** - **海天国际**：2025 年 5 月出口数据涨幅高，抵消国内需求不佳，预计全年利润 30.5 亿元，目前估值约 8 倍处于较低水平[4][11] - **同力股份**：受 L4 自动驾驶概念外溢影响大，矿区无人驾驶领域线控底盘技术占超 50%市场份额，2024 年无人驾驶车型交付 700 多台，易控智驾交付金额 4.3 亿元，预计 2025 年实现 8.5 亿元左右利润，对应估值约 12 倍[14] - **三一国际**：2025 年一季度收入符合预期、利润略超预期，新兴业务减亏、海外大矿车和港机交付是主因；预计二季度业绩优于一季度，全年净利润约 23 亿元，对应估值 6 - 7 倍[16][18] 3. **行业动态** - **人形机器人**：板块分化，指数下行但具身智能应用有结构性机会；近期在硬件设计和运动控制方面取得重要进展，宇树科技、荣耀等入局；发展依赖大脑能力，但物理世界高质量多模态数据稀缺是瓶颈；未来在工业装配和医疗自动化等 B 端场景突破，落地或阶梯式步进[1][2][6] - **工程机械**：二季度内销增速放缓但中大型设备复苏验证确定性，出口保持双位数增长，内销与出口共振向上逻辑未变，山推将 H 股上市加速国际化布局[4][12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 北交所前二十大公司质地优秀、估值便宜，踩在市场热点上，如利欧股份长期发展前景看好[15] - 同力股份宽体车每年销量约 2 万台，无人驾驶车辆渗透率约 5%且将快速提升，新能源加无人驾驶业务占比将继续提升[14] - 三一国际矿山业务中掘进机增速约 7%反映行业基本面稳定；物流装备板块小港机阶段性交付偏弱致收入下降，大港机毛利率提升推动利润增长；新兴业务板块贡献约 11 亿元收入，光伏 EPC 电站亏损 3800 万元但减亏，锂电池储能盈利 2800 万元[17]