近两年来，关于 AI 经济学最引人注目的论战，实际上是一场关于"速度"的博弈。关于AI泡沫的讨论，最终都会还原到，「AI 多久会反 映到 GDP/生产率上」这个问题上。 诺贝尔经济学奖得主 Daron Acemoglu 在 2024 年抛出了一盆冷水。他通过对当时 AI 能力（主要是 GPT-3.5 时代）的实证观察，计算出 AI 对未来十年全要素生产率（TFP）的增长贡献可能仅为微不足道的 0.07% 到 1%。他的判断主要立足于 AI 只能自动化很少一部分人类 任务，且很难在短时间内大幅降低成本。 但在Agent全面接管工作流、推理模型层出不穷的当下，Acemoglu基于Chat时代的观察显得有点落伍了。 在他的论点之外，转折派、奇点飞升派等多个流派对AI、对GDP年增长的影响预测从0.07%到10%，分布在极其广阔的光谱上。 这些预期差距很大程度上源于他们对AI技术本身发展速度的理解差别。AI发展停滞、Agentic AI成功落地，以及能够自我迭代的AI进入 研发流程，意味着完全不同的增长轨迹。 而斯坦福大学商学院经济学家 Charles I. Jones 在 2026 年 1 月发布的最新论文《人工智 ...

美联储内部政策分歧 - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张在10月议息会议上降息50个基点 认为贸易紧张局势升级给美国经济制造了更大的下行风险 需要快速放松货币政策[3][4] - 美联储理事沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场 建议通过小幅降息观察经济反应后再做下一步判断[3][7][8] - 米兰预计2025年美国经济增长率在2%左右 并指出经济前景风险近期已发生变化 房地产市场正感受高利率的痛苦[4] 市场对降息的预期与押注 - 利率市场交易员正加码押注美联储在10月晚些时候或12月的会议上至少实施一次50个基点的"超常规"降息 这超出了利率互换市场定价的两次25个基点降息幅度[3][9] - 根据芝商所FedWatch工具 市场目前几乎完全预期美联储将在10月份会议上降息25个基点 可能性为97.8%[3] - 交易员通过SOFR期权进行对冲操作 未平仓合约量显著攀升 美国两年期国债收益率被推至年内低点3.5%附近[9][10] 美国经济现状与官员观点 - 沃勒指出过去六周情况变化不大 民间部门数据持续反映劳动力市场疲软 当前通胀率估计在2.5%左右 没有迹象表明通胀会大幅上升[8] - 沃勒提到企业投资主要集中在AI领域 若扣除AI则企业固定投资下降 关税不确定性及AI对生产力的潜在影响导致企业CEO招聘意愿不强[8] - 米兰对通胀持更乐观看法 主要得益于对住房成本的预期 他认为关税政策可能引发通货膨胀但目前尚未看到此现象[5]