行业整体表现 - 长视频行业面临盈利模式迭代压力，整体业绩呈下滑趋势 [1] - 爱奇艺三季度营收同比下滑7.8%至66.8亿元，净亏损2.489亿元，去年同期为净利润2.294亿元 [1] - 芒果超媒三季度营收同比下滑6.58%至30.99亿元，归母净利润同比下滑33.47%至2.52亿元 [1] - 腾讯视频会员数从去年三季度的1.16亿降至今年的1.14亿 [1] 内容表现与市场地位 - 爱奇艺云合总市占率保持第一，暑期档《朝雪录》《生万物》内容热度值均破万，《不眠日》内容热度峰值超8800 [4] - 《生万物》在2025年单日云合热播榜市占率第一，并创下中央电视台电视剧频道集均收视新高 [4] - 芒果超媒在综艺市场表现不错，《密室大逃脱第七季》《披荆斩棘 2025》等节目均很有热度 [4] 广告业务挑战 - 爱奇艺三季度广告收入同比下滑7.2%至12.4亿元 [4] - 作为对比，B站广告收入同比增长23%至25.7亿元，双十一期间广告收入同比增长30%以上，客户数增长超过100% [4] - 广告主投放预算收缩，并转向变现效率更高的短视频及小红书等渠道 [4][5] - 以古驰品牌为例，2025年5月在抖音、微信等内容平台硬广曝光量环比增加70%以上，品牌私域流量获得环比超70%的增长 [5] - B站前五大广告主客户行业分别为游戏、网服、数码家电、电商和汽车，显得比爱奇艺更多元化 [5] 会员业务与成本控制 - 爱奇艺三季度会员收入同比下滑3.5%至42亿元 [6] - 随着营收下滑，爱奇艺成本持续收缩，三季度内容成本同比下降1%至40.4亿元 [6] 转型举措与新兴业务 - 爱奇艺海外业务总收入同环比增幅创近两年新高，国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40% [7] - 巴西、5个西语区市场、墨西哥、印尼会员收入同比涨幅超100% [7] - 泰语配音版《朝雪录》登顶13个市场的热度榜单，泰剧《灵魂重生》成为2025年现象级作品 [7] - 微剧带来的会员收入环比增长140%，截至9月底已成为仅次于长剧集的第二大内容类型 [7] - 爱奇艺IP消费品收入同比增长超100%，自营消费品收入环比增长超70% [8] - AI在降低成本、提高广告算法投放精准度和转化率等方面发挥作用 [8] 政策环境影响 - “广电21条”政策出台，包括取消40集上限、不严格限制古装剧数量等21条改革措施 [9] - 新政策环境下，爱奇艺正积极创新内容制作和播出模式，部分项目受益于政府支持更快速达到备播状态 [9] - 《唐朝诡事录之长安》的火爆为爱奇艺在新财季回归增长带来希望 [10]