行业与公司 * **涉及的行业**：传媒（包括AI应用、IP、游戏、影视、出版）、互联网科技、大模型、广告营销[1][2] * **涉及的公司**： * **港股**：智谱、Minimax、快手、美图、阜博、腾讯、心动、百奥、望尘、泡泡玛特、阅文、阿里、美团[1][2] * **A股**：掌阅科技、中文在线、昆仑万维、值得买、焦点科技、恺英网络、华通股份、巨人网络、吉比特、上海电影、奥飞娱乐、光线传媒[1][2] 核心观点与论据 * **全年核心投资方向**：全年维度看好AI应用生产力（Agent）和泛娱乐（多模态）两大方向，以及由此延伸的IP价值释放，同时看好游戏绩优方向[1] * **AI与大模型**： * **市场表现**：节前A股传媒板块受Seedance催化放量上涨[1]；节中港股大模型公司智谱、Minimax大涨，交易逻辑为GLM5发布、涨价及供不应求，当日恒生科技指数收涨+3.34%[1] * **行业动态**：春节前后国产模型高密度迭代，并霸榜海外openrouter最热榜单[1]；字节Seedance等驱动漫剧行业非线性增长[1] * **未来展望**：看好今年生产力、泛娱乐两大方向爆发，将加速Token消耗及商业化[1]；看好全栈AI服务商，AI超级入口争夺战在春节打响第一枪[2] * **IP（知识产权）**： * **核心逻辑**：在AI内容创作技术平权的背景下，重申全年维度看好IP稀缺价值的AI时代重构与释放[2] * **行业对标**：参考OpenAI与迪士尼的合作模式[2] * **额外关注点**：需关注中日关系变化下的国产IP替代逻辑[2] * **游戏**： * **短期展望**：随着寒假高频数据旺季结束，看好绩优方向[2] * **影视**： * **市场表现**：2026年春节档票房在高基数上回落，表现略显平淡[2] * **广告营销（分众传媒）**： * **投资观点**：认为其主业扎实，向上有新潮注入期权，向下有股息率托底，继续提示配置价值[2] * **互联网**： * **消费方向**：即时零售竞争可能有所缓和，因2月13日市场监管总局集中约谈相关企业，要求杜绝“内卷式”竞争[2] 其他重要内容 * **市场复盘**：节前一周A股传媒板块中，影视、媒体、出版子板块走强[1]；节中大涨后，两家大模型公司（智谱、Minimax）股价波动较大[1] * **公司动态**：泡泡玛特将于20日官宣新IP“放学后的Merodi”[2]