交银国际发布研报称，小鹏汽车-W(09868,XPEV.US)今年第三季受惠于服务及技术收入占比提升与规模 效应，集团综合毛利率录得20.1%，创历史新高。该行维持对小鹏汽车目标价134.69港元及"买入"的投 资评级。 随着新车换代、一车双能平台量产以及智驾功能的全面普及，该行预计集团销量有望维持高位增长，第 四季盈利具可实现性。该行同时预计，小鹏汽车今明两年平均单价及毛利的改善弹性将优于同业。集团 亦在AI晶片、自主智驾、低空经济、RoboTaxi及人形机器人方向持续布局，提升估值中枢与长期增长 性。 ...

财务表现 - 第三季度集团综合毛利率达到20.1%，创历史新高 [1] - 毛利率提升得益于服务及技术收入占比提高以及规模效应 [1] - 公司今明两年平均单价及毛利的改善弹性预计将优于同业 [1] 业务前景与增长动力 - 新车换代、一车双能平台量产以及智驾功能全面普及将推动销量维持高位增长 [1] - 第四季度盈利具可实现性 [1] - 公司在AI晶片、自主智驾、低空经济、RoboTaxi及人形机器人方向持续布局 [1] 投资评级 - 交银国际维持对公司134.69港元的目标价及"买入"投资评级 [1] - 公司布局有望提升其估值中枢与长期增长性 [1]