公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入37.6亿元，同比下降3.0%，归母净利润4.7亿元，同比下降10.6% [1] - 2025年单三季度营收12.8亿元，同比增长2.8%，归母净利润1.1亿元，同比下降26.8% [1] - 2025年单三季度扣非归母净利润0.81亿元，同比下降37.4% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为52.3%，同比提升1.5个百分点，单三季度毛利率为53.2%，同比提升3.3个百分点 [2] - 2025年前三季度归母净利率为12.4%，同比下降1.05个百分点，单三季度归母净利率为8.5%，同比下降3.4个百分点 [2] 费用与收益 - 2025年前三季度销售费用率同比提升3.5个百分点，管理费用率同比提升0.15个百分点，研发费用率同比提升0.37个百分点，财务费用率同比提升1个百分点 [2] - 销售费用率提升较大，财务费用率提升主要因利息收入减少 [2] - 前三季度投资收益与公允价值变动损益较上年提升较大，主要因理财收益增长 [2] AI产品与渠道布局 - 公司2025年上半年AI产品实现营收1.21亿元 [1] - 传统经销渠道重点发力AI产品，智慧睡眠直营店聚焦高流量核心商圈，进驻万象系、龙湖系等优质商业载体 [1] - 线上产品宣传发力小红书、B站等平台，线下在一二线城市布局具备体验功能的智慧睡眠博物馆 [1] - 公司已与生态合作伙伴达成合作备忘录，下半年将正式发布合作款新产品 [1] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润为7.1亿元，同比下降7.1%，预计2026年归母净利润为7.7亿元，同比增长8.2%，预计2027年归母净利润为8.3亿元，同比增长7.3% [2] - 目前股价对应2025年市盈率为17倍，对应2026年市盈率为15倍 [2] - 公司作为国内中高端床垫龙头，品牌优、渠道强，行业下行时期仍保持较强的盈利能力稳定性，享有品牌溢价 [2]