国内电网投资与建设 - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [3] - 自2025年6月底以来特高压招标进度明显提速，截至2025年12月10日共核准“两直三交”及近期核准湘黔等五条直流背靠背工程 [3] - 预计“十五五”期间特高压直流有望保持年均3-4条核准节奏，特高压交流有望保持年均2个大型项目核准 [3] 海外电力需求与缺口 - 美国2024年全国发电量首次超过4.3万亿千瓦时，同比增长接近3% [3] - 到2030年美国用电负荷有望接近1000GW，仅OpenAI一家算力中心的新增负荷250GW就超过美国当前全国最高用电负荷的1/4 [4] - 根据Grid Strategies预测，到2029年美国将比2024年新增约128GW最高用电负荷，其中数据中心贡献约90GW [4] - 根据EIA预测，2030年数据中心电力需求将较2023年增加150%以上，AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%，带来14GW的装机缺口 [8] 行业驱动因素与机遇 - 风光大基地建设带来新能源消纳需求，远距离运输拉动特高压建设需求 [3] - 北美AI数据中心爆发式增长形成的新增电力需求，与美国增长缓慢的电源及陈旧电网形成电力缺口 [7] - 国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补海外电力缺口的主要供应方 [7] - 全球能源转型带来新能源上网需求，欠发达地区基础设施落后有较大发展潜力，两网参与“一带一路”建设有望带动电力设备出海 [7] - 英伟达发布800V电源架构白皮书，单机能耗和电压提升指引了800V供电、SST等新技术发展需求 [8] 市场表现与资金动向 - 电网ETF（561380）开盘大涨超5%，近5日净流入超3.5亿元 [1]