光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)强势上涨1 54% 成分股爱旭股份(600732)上涨4 67% 大全能源(688303)上涨4 06% 罗博特科(300757)上涨3 99% 通威股份(600438)和固德威(688390)等个股跟涨 [1] - 光伏ETF基金(159863)上涨1 38% 最新价报0 44元 [1] 中广核巴西光伏项目 - 中广核在巴西首个自主建设绿地光伏项目——巴西Lagoinha光伏项目实现全容量投运 预计年发电量约4亿千瓦时 可满足约24万户当地家庭的用电需求 [1] 东吴证券行业观点 - 531抢装结束后 国内终端需求支撑偏弱 排产端暂时小幅下降 主链价格基本跌到现金成本 硅料有望再次成为主要抓手 [2] - 1-5月国内装机198GW超预期 修订今明年全球光伏装机增速为15%/5% 欧洲分布式和新兴市场持续需求好 [2] - 看好逆变器环节 以及可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等 [2] - 25年电网投资确定增长 海外AI数据中心旺盛需求持续 国内AI数据中心新一轮基建 推荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司 [2] 中证光伏产业指数成分 - 中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中 选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年5月30日 前十大权重股合计占比56 2% 包括隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、阳光电源(300274)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、德业股份(605117)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459) [3] 光伏ETF基金信息 - 光伏ETF基金(159863) 场外联接A：021084 联接C：021085 联接I：022862 [4]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]