【导读】英伟达突然大涨，黄仁勋、鲍威尔重磅发声！ 中国基金报记者 郭玟君 大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事发生。 美国三大股指涨跌不一。英伟达市值再度称冠全球！黄仁勋预测机器人及物理 AI 相关基础设 施是下一个千亿美元级产业机会。美联储主席鲍威尔表示，将来若达成贸易协议，美联储可 能考虑降息。美债收益率全线走低。 美国三大股指涨跌不一 美东时间 6 月 25 日，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌 0.25% ，报 42982.43 点；标 普 500 指数持平报 6092.16 点；纳指涨 0.31% ，报 19973.55 点，录得三连涨。 道琼斯工业指数(DJI) 06-25 16:20:01 | 42982.43 | | | | --- | --- | --- | | -106.59 - -0.25% - 今开 - 43130.33 - 成交量 0 | | | | 上涨 = = = = | 11 平盘 | 0 下跌 下跌 1 1 19 | | 最高价 43130.33 市盈率 29.8 | | | | 最低价 42871.50 市净率 | | | સ્ત્ર-B4 日K 五日 [0] 叠加 4330 ...

市场动态 - 美股三大指数收高 标普500创2月底以来收盘新高 道指涨0.24%至42967.62点 纳指涨0.24%至19662.48点 标普500涨0.38%至6045.26点 [3][4] - 中概股表现分化 纳斯达克中国金龙指数跌0.41% 房多多涨超7% 金山云涨超3% 小鹏汽车跌超5% 蔚来跌超3% 理想汽车和阿里巴巴跌超1% [4] - 国际油价小幅回落 WTI原油跌0.16%至68.04美元/桶 布伦特原油跌0.59%至69.36美元/桶 金价涨1.7%至3402.4美元/盎司 [4] 宏观经济 - 美国5月PPI环比上涨0.1% 低于预期的0.2% 核心PPI同样上涨0.1% 商品价格涨0.2% 服务价格涨0.1% [5] - 国务院总理李强强调中欧经济互补性强 中国将持续释放市场潜力 加强多边协调与开放合作 实施积极宏观政策扩大内需 [6] - 美国商务部宣布自6月23日起对钢制家电加征关税 包括洗碗机、洗衣机等 印度飞机失事致290人死亡 [7] 公司公告 - 新华保险拟出资不超过150亿元认购私募基金份额 优化保险资金配置 提升长期投资回报 [8] - 西部黄金拟16.55亿元收购新疆美盛100%股权 交易溢价1421.66% 需国资委审批及股东大会审议 [9][10] - 万科A完成出售7296万股A股库存股 占总股本0.61% 获资4.79亿元补充流动资金 [11] - *ST景峰撤销退市风险警示 6月16日起股票简称变更为"ST景峰" 仍实施其他风险警示 [12] - 锡业股份拟1亿-2亿元回购股份用于注销 回购价不超21.19元/股 [13] 行业观点 - 机构认为板块轮动速度较快 结构性机会明显 建议注重安全边际 选择成长板块中贝塔向上品种 [1][14] - 沪指站上3400点但新增资金不足 成交量维持在1.3万亿附近 市场难以稳固该水平 [14] - 深交所迎"H+A"个股 利好券商板块 [15]

AI应用风险与保险发展 核心观点 - AI技术快速普及带来知识产权侵权、数据隐私泄露等新型风险，推动保险公司开发针对性产品 [1][3][6] - 全球AI相关保险市场潜力巨大，预计2032年保费规模达47亿美元，年复合增长率80% [5] - 当前AI保险产品仍处发展初期，需解决风险评估、责任界定等挑战 [6][7] AI应用风险类型 - 知识产权侵权：已出现AI生成内容侵犯著作权案例，法院明确AI服务提供者需承担合理注意义务 [3] - 数据隐私泄露：AI训练数据含敏感信息，存在滥用或泄露风险 [6] - 算法歧视与伦理：数据偏差可能导致虚假信息传播 [6] - 技术可靠性：工业、医疗等领域AI决策错误可能引发事故 [6] 保险产品创新 - 生成式AI侵权责任险：覆盖AI生成内容导致的赔偿及法律费用，由财产险公司推出 [4] - AI项目失败险：赔偿因技术难题或数据问题导致的交付失败损失 [5] - AI数据安全险：承保黑客攻击、数据泄露引发的恢复及公关费用 [5] 行业发展动态 - 德勤预测新兴风险将推动财产险公司增长机遇，AI保险是重点方向 [5] - 险企需通过优化定价模型、设置免赔额等方式控制道德风险 [6] - 未来随着技术成熟和法律完善，AI保险有望支撑产业稳健发展 [7]

纪要涉及的公司 闻泰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **重大资产重组** - 2024 年 12 月开始筹备，2025 年 1 月下旬出售三家子公司股权作价暂估 6.16 亿元并收回关联债权 10.805 亿元，3 月下旬确定重大资产出售方案，剥离五家子公司股权和三个业务资产包，总作价 43.89 亿元，3 月 21 日已收到近 23 亿元，预计交割后还将收回约 21 亿元[4] - 交易不包括 1 月已出售三家子公司价款，股东大会审议后进行交割和过渡期损益安排，A 客户业务损益自 4 月 1 日起由对手方承担，非 A 业务自 1 月 1 日起由对手方承担[4] 2. **财务状况** - 剥离产品集成业务后，预计资产负债率从 53%降至 47%，2025 年第一季度半导体业务净利润 5.78 亿元，毛利率 38%，收入约 37 亿元，财务状况显著改善[2][5] - 备考报表 6.2 亿资产减值损失涉及未交割主体无形资产，是转型纯半导体公司后的一次性处置，对未来业绩影响有限[2][7] - 其他应收款项 87 亿元包括 50 多亿交易对价和关联方往来款项，后续交割将清理相关款项[2][8] - 少数股东权益 4.7 亿元主要涉及 EDA 业务，格力持有 30%股份，在合并报表层面体现为少数股东权益[2][12] 3. **市场与行业情况** - 受益于汽车、工业和消费领域复苏以及行业库存下降，半导体业务订单良好，预计 2025 年二季度进入较好状态，欧洲汽车库存压力减轻，中国及日韩新能源车市场动能良好[2][16] - 下游结构 60%为汽车，20%为工业和消费相关，一季度海外友商报告显示工业复苏良好，公司经营情况显示欧洲、美洲及亚太地区工业复苏明显，同比和环比均增长，中国和亚太地区自 2024 年第三季度开始复苏显著，目前库存水位健康[12] 4. **新产品进展** - 积极拓展碳化硅、氮化镓等第三代半导体产品，已推向车规市场并进行客户导入认证，今年产品系列更完善，下半年希望客户导入顺利，明年开始逐步放量，今年投两亿美金于汉堡碳化硅、氮化镓产线进展顺利[3][13] - 模拟料号目标超过 200 颗，聚焦 AF 及车规应用领域拓展功率模拟赛道业务[13] 5. **未来业绩与发展** - 未来主营业务集中于半导体领域，汽车领域自动驾驶与新能源渗透率持续增长，公司在亚太和中国区客户份额明显增加，积极拓展车规级芯片产品品类，今年下半年至明年成为营收与利润增长主要动力[14][16] - 2024 年半导体业务中模拟与逻辑 IC 方向占收入比重约 16%，今年年底预计良率提升至两百多颗型号，全年逻辑 IC 收入预计 3 - 4 亿美金左右，积极推动国产替代机会[21] - 碳化硅功率器件已通过车规认证并开始客户导入，今年下半年开始逐步放量，明后两年增速显著提升，去年整体规模约一亿美金[21] 6. **竞争策略** - 从功率芯片向模拟芯片拓展，从低压向高压拓展，满足电动汽车和 AI 高功率电源需求，基于技术积累、客户群体和产能布局优势[20] - 收入结构稳定，60%以上是车规用户，46%来自中国区，25%来自欧洲地区，20%来自亚太其他地区，10%左右来自美国[20] - 坚定认为 IDM 模式适合未来功率和模拟芯片发展，投筹建碳化硅相关产品，导入 BCD 模拟工艺构建产能护城河[20] - 根据不同地区客户类型和需求制定销售策略，如在中国区为汽车客户提供打包式服务[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 去年公司整体新产品收入规模大约在几千万至 1 亿元左右，三号甲产品已应用于消费电子快充、通信基站以及微晶硅逆变器领域，2022 年和 2023 年已开始量产二极管等[22] 2. 2025 年半导体业务主要聚焦国产替代、汽车智能化与电气化、AI 相关应用的智能终端发展三个方向[23] 3. 备考报表与安森美半导体利润存在差异，原因包括可转债财务费用、闻泰通讯子公司商誉减值、光学业务减值、并购贷财务费用，未来希望解决可转债和并购贷问题降低财务费用影响[17][18] 4. 2024 年公司表达促成转股信心，大股东和股东支持转债转股价格从 96 元下调到 93 元，2025 年持续关注转股价格情况，希望尽早完成转股，解决可转债对上市公司的影响[15][16]

近期A股市场波动加剧，资金风险偏好显著分化。 随着上市公司一季报预告密集披露，业绩高增长标的成为机构布局焦点，部分细分领域龙头获公募基金大 举加仓。与此同时，防御属性突出的红利资产、消费板块及政策受益方向再度受到资金关注，折射出机构 在震荡市中的策略切换。 券商中国记者梳理公司的年报季报发现，有多位基金经理加仓了英联股份，相对去年三季度，没有一只公 募产品持有英联股份，但2024年末数据显示，共有11家公募基金新进英联股份，合计持股158.15万股， 占流通股比例仅0.6153%，持股市值约1300万元。 有基金公司对券商中国记者表示，近期建议关注政策支持、估值偏低的内需方向，以及红利板块在关税政 策不确定下的投资价值。 资金抢筹这些"业绩王" 近期市场大幅波动下跌，4月8日利民股份、英联股份、孩子王、中国中车、晨光生物等多只业绩高增股均 收获涨停，资金抢筹迹象明显。 从预告净利润增幅来看，广大特材预计净利润增幅最高。公司预计一季度净利润增幅中值为1504.79%； 利民股份、泰凌微预计净利润同比增幅中值分别为1395.38%、894.00%。 主营农药（兽药）原料药及制剂的研发、生产和销售的利民股份，预计一 ...

作 者丨李金萍 编 辑丨周上祺 3 月 2 5 日 ， 商 务 部 召 开 扩 消 费 专 题 新 闻 发 布 会 。 商 务 部 消 费 促 进 司 司 长 李 刚 解 读 此 前 发 布 的 《提振消费专项行动方案》（以下简称《方案》），他表示，商务部将协同推进提振消费专项 行动，围绕扩消费开展四方面工作，包括升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费和创新 消费场景。 如何看待我国当前消费表现？消费是否可成为经济增长主引擎？除了消费，我国经济还有哪些 增长新引擎，接下来宏观经济将如何发展？ 2 1世纪经济报道记者就此专访华泰证券首席宏观经济学家易峘。易峘表示，目前消费需求有 所企稳，尤其是餐饮等服务类消费回升更为明显，以旧换新补贴扩容或对二季度消费拉动效果 较为明显，且此前未涉及的品类可能呈现更强的增长，比如手机、平板、智能手表等。《方 案》中重点提及的适时降低住房公积金贷款利率、消费贷款贴息等政策工具有望边际改善居民 收入现金流；稳定房市股市在内的资产价格，拓宽居民财产性收入渠道，亦有望边际提振居民 未来收入预期，这些政策的执行效果是拉动消费的关键变量。 她进一步表示，目前地产去杠杆周期初现曙光，对经济 ...