核心观点 - 英伟达Q3业绩指引可能因中国市场不确定性而趋于保守 但长期增长前景依然强劲 谨慎指引或为股价表现留出空间 [1][3][10] 中国市场影响 - 中国市场销售前景存在重大不确定性 可能拉低业绩指引门槛 [3][6] - 管理层评估中国市场机会是影响Q3指引落点的巨大变量 部分许可证获批但未来审批前景不明 [1][6] - 英伟达要求供应商放缓相关产品生产 公司回应称持续管理供应链应对市场状况 [6] - 实现市场乐观预期的550亿美元Q3营收需中国市场的数十亿美元销售额支撑 [3] 业绩预期 - 市场对英伟达Q3营收预期存在分歧 大摩预测525亿美元 部分卖方机构看高至550亿美元 [6] - 投资者情绪从担忧转为普遍乐观 此前关注的竞争/架构延迟/数据中心建设等问题已基本消散 [6] 长期前景 - 大摩对英伟达未来12个月增长前景保持非常乐观 掌握强劲坊间证据 [5][9][11] - 中美两国均有动机确保美国芯片准入问题最终解决 [9] - 短期指引保守不影响长期基本面信心 [8]