涉及的行业与公司 * **行业**：核电行业 * **提及的公司**：江苏神通、久立特材、中核科技、大西洋、东方电气、中广核矿业、中国核建等产业链企业，以及核聚变相关零部件龙头企业[序号5] 核心观点与论据 * **行业定位与投资逻辑**：核电被定位为低位、低估值、高科技属性的大容量板块，当前国内外利好催化密集[序号1] * **短期业绩驱动**：大部分标的长期估值受限，但短期板块业绩有望高增[序号1]；预计从2026年起，核电零部件将进入集中交付高峰期[序号2] * **远期增长空间**：四代堆、小堆(SMR)、核技术应用、核电出口、乏燃料后处理等多个维度将贡献显著的行业增量[序号1][序号4] * **估值重估潜力**：随着核聚变技术发展临近“奇点”，行业资本开支基准有望从实验堆切换至商业化阶段，从而大幅拔高核电板块的远期估值[序号1][序号5] 行业现状与市场空间 * **当前占比与成长空间**：2025年中国核电发电占比约4.82%，远低于世界平均水平的10%及发达国家普遍的20%以上，AI需求引发行业复兴，成长空间广阔[序号2] * **盈利能力**：行业壁垒高，核岛核心设备毛利率在30%以上[序号2] * **历史估值受限原因**：尽管历史业绩稳健增长且毛利率较高，但市场对核电的“远期成长”信心不足，导致零部件企业估值提升长期受限[序号2] 具体增长领域与预测数据 * **核电建设与交付节奏**：核电机组已进入常态化核准阶段，2022-2025年核电项目开工数分别为5、5、6、9个[序号2] * **四代堆与小堆(SMR)**：中国在高温气冷堆、钍基熔盐堆已有示范工程，2025年商用快堆已完成初步设计[序号3]；国际能源署(IEA)预测到2050年，全球SMR累计投资将达6700亿美元[序号3] * **核技术应用**：国家原子能机构等十二部委预计，到2030年核技术应用产值将达到6000亿元以上[序号3] * **核聚变前景**：核聚变已成为国内外确定性发展方向，国内超3000亿资本开支落地将加速利好释放[序号5]；行业远期年均设备市场空间在万亿以上[序号5]

政策动态 - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，推动分布式新能源以聚合交易、直接交易等模式参与市场[1] - 政策提出进一步优化煤电机组运营模式，上网电量全部参与电力市场，通过多种交易类型获得收益以覆盖建设运营成本[1] - 在保障能源安全的基础上，分品种有节奏推进气电、水电、核电等电源进入电力市场[1] - 探索建立体现核电低碳价值的制度，鼓励煤电机组在重污染天气预警期间降低交易电量[1] 行业前景与需求 - 国际能源署预测，从现在到2030年，全球电力需求年均增速将超过3.5%[1] - 到2030年，全球电力结构中可再生能源与核电的合计占比将升至50%[1] - AI需求引发全球核电行业全面复兴[1] - 国内核电已进入常态化核准及建设高峰期[1] 产业链与投资机会 - 高利润率高成长的核电制造业估值有望重估[1] - 预计核电产业链零部件将于2026年起进入交付高峰，带来行业利润加速释放[1] - 先进反应堆、核技术应用、出口、乏燃料后处理等多维需求贡献显著增量[1] - 远期来看，核聚变带来的估值基准切换有望大幅提升板块估值[1] - 相关港股公司包括：中广核电力(01816)、中核国际、中广核矿业（01164）[2]