核心业绩表现 - 2025年前三季度营收5.72亿元，同比增长28%，但亏损同比扩大至1.66亿元 [2] - 2025年第三季度单季营收2.29亿元，同比增长27%，实现连续三个季度增长 [2] - 第三季度毛利率为26.7%，同比提升10.5个百分点，较上半年的18.76%显著攀升 [2] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期为-35,215,751.77元，上年同期为-39,219,850.25元 [3] 第二增长曲线投资影响 - 公司对砺算科技（上海）有限公司的投资，前三季度确认大额投资亏损6,814万元，直接拉低当期归母净利润 [2][5] - 2024年以来公司合计向上海砺算增资4.1亿元，目前为第一大股东，持股比例35.87%，但上海砺算尚处于量产关键阶段，上半年仍未产生收入 [5] - Wi-Fi7芯片板块首颗产品仍在研发中，尚未产业化，是公司在研项目中拟投资金额最高的项目（2亿元），也是上半年投入金额最多的项目 [2][5] 存货状况分析 - 截至2025年第三季度末，公司存货攀升至10.03亿元的历史峰值，较2024年末的8.92亿元增长12.4%，占流动资产的比例升至35.83% [5][8] - 公司产品的市场价格有所恢复但仍处于低位，导致前期战略储备消化进度不尽人意 [8] - SLC NAND是公司拳头产品，2024年贡献5成营收，其库存风向是衡量公司在2025年存储芯片涨价周期中兑现红利的核心指标 [6] 行业背景与公司战略 - 2025年AI大模型爆发驱动全球存储芯片需求激增，存储行业处于超级行情 [6] - 头部海外存储巨头将重点转向HBM、DDR5等高价值产品，逐步缩减SLC NAND产能，为国产替代留出窗口 [6] - 为破解周期依赖，公司于2024年提出"存、算、联"一体化发展战略，从单一存储芯片业务向计算和连接领域拓展 [4]