09:27 存储芯片板块集体低开，神工股份跌超8%，德明利、香农芯创跌超7%，佰维存储、大为股份、兆易创新纷纷低开。 盘面上，算力硬件产业链再度回调，存储器、CPO方向领跌。 09:36 韩国交易所暂停KOSDAQ期货程序化交易。 09:35 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1%。 09:34 韩国股市持续大幅下挫，韩国综合指数跌幅扩大至6%。 09:34 港股大型科技股普遍走低，哔哩哔哩跌超6%，赛力斯跌超5%，小鹏汽车跌超4%，快手、蔚来跌超3%。 恒生指数低开0.97%，恒生科技指数跌1.75%。创新药、半导体、人工智能、机器人概念股表现不振，华虹半导体跌逾3%，中芯国际跌逾2%。 | HSTECH 恒生科技 | | I'v 2 | 5716.54c | -101.75 | -1.75% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | મટા | 恒生指数 | m W | 25701.63 c | -250.77 | -0.97% | 09:19 日本股市持续下挫，日经225指数跌超3%。 09:15 人民币对美元中间价报7.0901，调贬16个基点。前一交易日中间价 ...

前言 ①核电+绿氢，产品已落地钍基熔盐核电项目，这家公司多款产品可以应用于绿氢制备、存储、输送等环 节； ②存储芯片+大尺寸硅片，这家公司12英寸硅片支撑先进制程NAND/DRAM/逻辑芯片，均已经在主 流客户验证。 《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品。侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析 产业链公司以及解读重磅政策的要点。即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考，将信息的价值 用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户。 ...

A股午后突发跳水，半导体成为唯一逆势上涨的科技板块。 其中，半导体设备ETF易方达(159558)上涨0.95%，年内涨45.03%。 驱动因素，有国内存储客户扩产、半导体需求复苏、存储、封测相关设备公司业绩表现亮眼等等，也有技术上调整时间、幅度相对充分的原因。 尽管沪指突破4000点后，市场交易热度有所回落，指数日内波动率加大，市场对于高标股、热门板块看法也存在分歧，但符合国家和产业发展趋势、成长 确定性高且增长空间广阔的板块，依然容易受到资金重视。 01、"涨"声 有业内资讯机构将第四季度Conventional DRAM（一般型DRAM）价格预估涨幅从先前的8%-13%上调至18%-23%，并且很有可能再度上调。 业绩上，第三季度三星电子存储芯片业务收入创新历史新高，SK海力士创下季度历史最高业绩，多家A股存储芯片企业的三季报业绩中，也得到验证。 其中，兆易创新前三季度营收为68.32亿元，同比增长20.92%；净利润为10.83亿元，增长30.18%。兆易创新在机构调研中表示，中小容量NOR Flash出现 涨价，整体产能联动，大容量转向高端产品，预计NOR Flash明年全年的价格仍会维持整体温和上 ...

文 | 半导体产业纵横 2014年，国家集成电路产业投资基金（"大基金"）启动，中国半导体进入系统性追赶周期。十年过去， 这场始于政策驱动、资本助推的产业跃迁，已走过最初的狂热与喧嚣，正悄然进入一个更复杂也更考验 定力的新阶段。 如果说过去十年的主题是"有没有"，那么未来十年的核心命题，将是：能不能强、是否可持续、如何真 正创新。 在这条漫长的攀登路上，元禾璞华合伙人殷伯涛是一个特殊的见证者。他作为紫光展讯（现为紫光展 锐）23号员工一路做到高级副总裁，早年深耕芯片实业，后续转型投资。从业界一线到资本端口，他的 视角横跨技术、市场与生态，对中国半导体的真实进展与深层瓶颈，有着比多数人更丰富的感知。 半导体产业纵横对话元禾璞华合伙人殷伯涛，就当下大家关心的几个话题做了交流。他用一句话概括了 当前行业的转折："接下来会进入'强链补链'的深水区。"这不仅是一句总结，更是整个中国半导体发展 进程的分水岭。 投资思路升级：投资标的有新范畴,设计公司评估有新标尺 谈到投资方向，殷伯涛说："元禾璞华的投资版图从设计起步，但这十多年的投资更像是'顺藤摸瓜'， 开始向产业链上游延伸。这个'藤'，就是产业链本身。早期从离客户最近 ...

格隆汇11月4日丨紫光国微(002049.SZ)在互动平台表示，公司的存储芯片主要应用于特种行业，尚未用 于消费电子、智能家居等领域。 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 进入11月，A股三季度报已经披露完毕，券商重仓股也已经全部出炉。Choice数据显示，截至2025年三季度末，共有44家券商出现在320家A股 公司的前十大重仓股中，持股市值合计664.51亿元，相比一季度末上升17.39亿元。 从持仓变动来看，新进的公司有164家，持仓不变的公司共有26家，增持的公司共有69家，减持的公司有61家。 接下来，笔者将从持股市值、涨跌幅、持股机构数为大家盘点三季度末的券商重仓股。 （ 点此领取券商三季度末重仓股名单 ） 0 1 香农芯创等 35 股持股市值超 3 亿元 从持股市值来看，持股市值超1亿元的公司有114家，持股市值超2亿元的公司共有61家， 持股市值超 3亿元的公司共有35家。 在这35家公司中，持股不变的公司有6家，新进的公司有5家，增持的公司有13家，减持的公司有11家。行业方面，这35家公司所属的板块较为 分散。 从股价表现来看，三季度以来股价上涨的公司共有28家，其中涨超10%的公司共有18家，股价翻倍的公司仅有香农芯创1家。 （ 点此领取名单 ） 香农芯创最新持股市值约为 5.93亿元，持股数 ...

11月4日，帝科股份跌5.01%，截至发稿，报61.00元/股，成交2.37亿元，换手率3.03%，总市值86.48亿 元。 资料显示，无锡帝科电子材料股份有限公司位于江苏省无锡市宜兴市屺亭街道永盛路8号，成立日期 2010年7月15日，上市日期2020年6月18日，公司主营业务涉及高性能电子材料的研发、生产和销售。主 营业务收入构成为：光伏导电浆料74.86%，材料销售21.31%，存储芯片2.26%，其他1.43%，半导体封 装浆料0.14%。 从基金十大重仓股角度 责任编辑：小浪快报 东财价值启航混合发起式A（018096）成立日期2023年3月30日，最新规模903.99万。今年以来亏损 4.42%，同类排名8108/8150；近一年亏损11.88%，同类排名8018/8043；成立以来亏损16.56%。 东财价值启航混合发起式A（018096）基金经理为罗申。 截至发稿，罗申累计任职时间266天，现任基金资产总规模4166.42万元，任职期间最佳基金回报 10.74%， 任职期间最差基金回报-12.27%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 ...

天风证券（601162）指出，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游 增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告 亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注设计板块存储/代工/SoC/ASIC/CIS业绩弹性，设备材料零部 件算力芯片国产替代。晶圆代工龙头或开启涨价，2-3季度业绩展望乐观，先进制程的边际变化持续催 化。 消息面上，据报道，存储供不应求热潮延续，力成、南茂、华泰等多家存储后段封测厂获得主要客户追 加订单，多家厂商开始计划涨价，涨幅根据不同产品线与客户，从高个位数百分比到二位数百分比不 等，最快今年底至明年陆续启动。银河证券认为，AI整体需求依然强劲，Trendforce预计2026年全球八 大CSP云服务提供商资本支出将同比增长24%至5200亿美元，带动算力芯片需求，国产替代空间广阔存 储芯片周期上行。国内存储厂为明年晶圆厂资本支出贡献主要增量，带动半导体设备需求。 芯片股早盘走高，截至发稿，华虹半导体(01347)涨3.64%，报79.75港元；上海复旦(01385)涨2.7%，报 43.42港元；中芯国际(0 ...

天风证券指出，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。同 时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展 望三季度半导体旺季期，建议关注设计板块存储/代工/SoC/ASIC/CIS业绩弹性，设备材料零部件算力芯 片国产替代。晶圆代工龙头或开启涨价，2-3季度业绩展望乐观，先进制程的边际变化持续催化。 智通财经APP获悉，芯片股早盘走高，截至发稿，华虹半导体(01347)涨3.64%，报79.75港元；上海复旦 (01385)涨2.7%，报43.42港元；中芯国际(00981)涨2.61%，报74.75港元。 消息面上，据报道，存储供不应求热潮延续，力成、南茂、华泰等多家存储后段封测厂获得主要客户追 加订单，多家厂商开始计划涨价，涨幅根据不同产品线与客户，从高个位数百分比到二位数百分比不 等，最快今年底至明年陆续启动。银河证券认为，AI整体需求依然强劲，Trendforce预计2026年全球八 大CSP云服务提供商资本支出将同比增长24%至5200亿美元，带动算力芯片需求，国产替代空间广阔存 储芯片周期上行。国内存储厂为明年晶圆 ...

策略与宏观 - 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》推动公募基金高质量发展 年内已有79只主动股基完成业绩基准变更 远超2024年全年的54只 [1][23][24] - 大类资产配置展望：美股在降息+软着陆+AI+中美关系改善背景下有望延续震荡上行 美债短端收益率预计下行 黄金11月或以盘整筑底为主 A股性价比优于债券 [4][33][34][35] - 中观景气度跟踪显示本周煤炭、钢铁、电力设备、电子等行业呈上行趋势 石油石化、建筑材料、食品饮料等行业呈下行趋势 未来四周看好汽车服务、商用车、工程机械等二级行业 [15][26] - 投资主线可降维为三个方向：Deepseek突破与开源引领的科技AI、内外共振的经济修复、低估红利崛起 牛市初期资金偏好高景气赛道 后期周期股因低估值高贝塔属性易获增量资金青睐 [15][28] 固定收益与转债 - 10月中证转债指数呈"V"形走势 月度下跌0.11% 年内涨幅为16.99% 偏债型转债表现相对最好 [3] - 10月低价、高YTM、高股息风格转债指数涨幅最大 动量、低溢价转债指数涨幅为负 历史11月双低、高股息风格胜率较高 [3] - 后续建议关注期权低估值策略、双低+动量策略、具备防御属性的转债红利+策略 历史11月柳树期权定价低估值策略相对胜率较高 [3] 电子与半导体 - 半导体9月总结：AI订单强劲 汽车订单低迷 工业回升明显 存储价格上升显著 交期部分产品有所上升 [7] - 展望Q4 市场成熟制程景气度稳健复苏 先进制程供不应求持续 先进封测增长延续至2026年 日月光预计相关业务营收增长趋势将持续 [7] - 买方观点中期看好AI算力、以存储为代表的半导体产业链以及"航天强国"驱动的商业航天发展 [9] 农业 - 生猪板块猪价下跌导致三季报盈利分化 后续产能有望去化 牛板块原奶价格持续磨底 肉牛超级周期或已启动 [7] - 宠物板块国产品牌持续崛起 禽板块白鸡&蛋鸡重视引种缺口 黄鸡重视消费需求边际改善 黄羽鸡价格或已筑底完成 [7] 公司研究-家电与消费 - 石头科技2025年前三季度营业收入120.7亿元 同比增长72.2% 单Q3营业收入41.6亿元 同比增长60.7% 扣非净利率环比改善2.3个百分点至8.0% [16][65][66] - 石头科技扫地机内销线上销额同比增69.7% 市占率28.5%位列第二 洗地机内销线上销额同比增1227.4% 市占率23.8%位列第二 [16][65] - 科沃斯2025年前三季度收入128.8亿元 同比增25.9% 归母净利润14.2亿元 同比增130.6% 扫地机内销线上销额同比增122% 市占率29.7%位列第一 [56][57] 公司研究-周期与制造 - 紫金矿业2025年Q3归母净利润145.72亿元 同比大增57.14% 矿产金24吨 同比增25.98% 主因新并购的加纳阿基姆金矿贡献 [59][60] - 四川路桥2025年Q3归母净利润25.2亿元 同比增59.72% 净利率同比提升2.26个百分点至8.53% 前三季度新签订单971.73亿元 同比增25.16% [72][73][74] - 长海股份2025年前三季度归母净利润2.57亿元 同比增27.16% 宏和科技前三季度归母净利润1.39亿元 同比大增1696.45% [37][52] 公司研究-电力与公用事业 - 长江电力2025年Q3归母净利润151.4亿元 同比降9.2% 主因来水波动致发电量降5.84% 但财务费用同比压降18.2% 投资收益同比增20%有效对冲 [20][42][44] - 公司承诺2026-2030年每年现金分红不低于归母净利润70% 截至2025年11月3日股息率约3.3% 与十年期国债收益率息差超过150bp [45][46] 公司研究-科技与医疗 - 迈瑞医疗2025年Q3营业收入90.91亿元 同比转正增1.53% 其中国际市场增长11.9% 欧洲市场增长29% 生命信息与支持产线Q3收入增2.60% [77][78] - 铂科新材2025年前三季度归母净利润2.94亿元 同比增2.5% Q3毛利率42.0% 同比环比均提升 芯片电感在ASIC、光模块等新领域持续拓展 [68][69][70]