公司经营动态 - 北京君正表示公司存储芯片不同客户和产品的涨价幅度不一样，其中DRAM产品涨价较多 [2] - 公司预计今年会有较好的收入增长，具体收入情况需关注后续定期报告 [2] 行业与市场状况 - 存储芯片行业出现产品价格上调趋势，具体表现为DRAM产品价格有较多上涨 [2]

公司产品与产能 - FCBGA封装基板主要用于CPU、GPU、FPGA、ASIC等高算力芯片领域 [2] - CSP封装基板主要用于存储、射频芯片领域 [2] - CSP封装基板整体产能规模为每月5万平方米 [2] - 原有每月3.5万平方米产能已处于满产状态 [2] - 新增的每月1.5万平方米产能爬坡进度较快 [2] 行业需求与公司计划 - 行业整体需求较好 [2] - 后续扩产计划需视市场需求情况确定 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [3] 报告核心观点 - 2025年电子行业以AI算力为增长引擎、半导体国产需求为辅线，PCB、存储、AI/GPU芯片、半导体设备零件等子板块公司普遍表现亮眼 [3] - 2025Q4电子行业呈现“AI算力驱动、存储领涨”的结构性行情 [3] - 2026年AI多模态技术持续迭代，同时AI应用商业化与算力国产化趋势走强 [3] 2025年行业表现与趋势总结 - **AI算力驱动**：AI服务器、AI芯片、AI PCB等板块业绩高增，成为行业核心增长动力 [3] - **存储板块领涨**：受益于AI产业趋势，2025Q3行业需求转旺，2025Q4营收及利润环比高增，存储价格自2025Q1触底后企稳回升，并在25Q3末因AI服务器需求爆发及原厂产能倾斜导致供给失衡，价格持续上涨 [3][6] - **半导体国产化加速**：半导体设备及零件板块自2025H2景气度修复，刻蚀、PVD、量检测设备等受益国产化的企业实现营收高增 [3][4] - **市场局部复苏**：半导体市场景气度局部复苏，AI及汽车电子渗透、消费电子回暖、国产替代加速、先进封装技术升级共同推动，晶圆代工/封测环节稼动率提升，实现盈利反转或同比高增 [3][4] 主要子板块及公司业绩总结 半导体设备/零件 - **中微公司**：2025年营业收入123.85亿元，同比增长约36.62%；归母净利润20.8-21.8亿元，同比增长约28.74%至34.93% [5] - **江丰电子**：2025年营收约46亿元，归母净利润4.3-5.1亿元，同比增长7.5-27.5% [5] - **神工股份**：2025年营业收入4.3-4.5亿元，同比增长42.04%到48.65%；归母净利润0.9-1.1亿元，同比增长118.71%到167.31% [5] - **中科飞测**：2025年营业收入19.5-21.5亿元，同比增长41.27%至55.75%；归母净利润0.48-0.72亿元，同比扭亏为盈 [5] 半导体存储 - **佰维存储**：2025年营收100-120亿元，同比增长49.36%至79.23%；归母净利润8.5-10亿元，同比增加427.19%至520.22%；其中2025Q4营收34-54亿元，同比增长105.09%至224.85% [7] - **江波龙**：2025年归母净利润约12.5-15.5亿元，同比增长150.66%~210.82% [7] - **德明利**：2025年全年营收103-113亿元，同比增长115.82%-136.77%；归母净利润6.5-8亿元，同比增长85.42% - 128.21% [7] - **澜起科技**：2025年归母净利润21.5~23.5亿元，同比增长52.29%~66.46% [7] AI服务器/AI芯片 - **工业富联**：2025年云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍；800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍；2025年归母净利润351-357亿元，同比增加51%-54% [7] - **芯原股份**：2025年营收约31.53亿元，较2024年度增长35.81%；归母净利润约-4.49亿元，亏损同比收窄25.29% [7] - **瑞芯微**：2025年营收约43.87-44.27亿元，较2024年度增长39.88%到41.15%；归母净利润约10.23-11.03亿元，同比增长71.97%到85.42% [7] PCB板块 - **胜宏科技**：2025年归母净利润约41.6-45.6亿元，同比增长260%-295% [8] - **生益电子**：2025年归母净利润约14.3-15.1亿元，同比增长331.03%到355.88% [8] - **深南电路**：2025年归母净利润约31.54-33.42亿元，同比增长68%-78% [8] 封测与制造 - **通富微电**：2025年归母净利润11-13.5亿元，同比增长62.34%～99.24% [5] - **伟测科技**：2025年归母净利润3亿元，同比增加133.96% [5] - **中芯国际**：2025年归母净利润预测值为49.18亿元 [9] 2026年投资方向与产业链关注 - **AI算力国产化**：关注中芯国际、华虹公司、华勤技术 [3] - **AI存储**：关注澜起科技、兆易创新 [3] - **半导体设备零件国产化**：关注中微公司、北方华创、江丰电子 [3]

市场表现 - 2026年2月10日，算力硬件板块延续强势，存储芯片与半导体设备板块携手走强 [1] - 具体个股表现：芯原股份早盘涨逾10%刷新历史新高，华峰测控午后收盘涨近9%，东芯股份涨超6%，海光信息涨超3%，澜起科技涨超2% [1] - 科创芯片ETF华宝（589190）场内价格一度涨超2%，最终收涨逾1.15%，报0.964元，站上10日线 [1][2] 行业驱动因素 - 存储芯片方面：涨价潮持续，根据Counterpoint报告，2026年一季度全球内存价格环比飙升80%至90%，创下前所未有的涨幅纪录 [2][10] - 存储芯片市场前景：TrendForce集邦咨询数据显示，受AI浪潮推动，存储器产值将在2026年创下新高，规模有望大幅扩张至5516亿美元 [2][10] - 半导体设备方面：行业景气度上行，美国半导体行业协会（SIA）数据显示，2025年行业总销售为7917亿美元，预计2026年还将增长26% [3][11] - 半导体市场规模：SIA表示，市场达到1万亿美元里程碑的速度远快于最初预期，提振了市场对行业整体景气度的乐观预期 [3][11] 机构观点 - 银河证券观点：认为当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI服务器需求高速增长叠加国产化替代背景下，看好国内存储产业链的投资机遇 [3][11] - 国盛证券观点：在区域政治影响下，本土设备厂有望受益于更强国产化趋势与加大扩产的双重催化，2026年国产半导体设备公司将迎价值重估 [3][11] - 国盛证券建议：需高度重视扩产核心设备（如刻蚀、薄膜沉积等）及国产化率极低赛道（如量检测、光刻机），并强调从当前需求和扩产规划来看，国产设备厂订单持续性将进一步增强 [3][11] 相关投资产品 - 科创芯片ETF华宝（589190）及其联接基金（A类021224，C类021225）被动跟踪上证科创板芯片指数 [3][11] - 该指数囊括50只涉及半导体材料和设备、芯片设计、制造、封装和测试的硬科技标的，在全产业链布局芯片产业 [3][11] - 该指数在集成电路、半导体设备等核心领域权重占比超90%，硬科技含量高、技术壁垒强 [3][11] 指数历史表现 - 截至2025年末，上证科创板芯片指数基日以来年化收益率达17.93% [5][13] - 该表现显著优于科创创业半导体指数（年化收益率17.19%）、国证芯片指数（13.86%）及中证全指半导体指数（13.10%） [6][14] - 该指数的年化夏普比率为0.63，年化波动率为39.64%，区间最大回撤为-56.81%，风险收益比优于同类指数 [6][14] - 上证科创板芯片指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2021年6.87%，2022年-33.69%，2023年7.26%，2024年34.52%，2025年61.33% [6][14]

韩国企业北美市场表现 - 2025年前三季度，韩国主要企业在北美市场累计销售额达343.8万亿韩元，同比增长14.1% [1] - 增长主要由IT、电子和医药/生物技术行业推动，而二次电池等板块出现下滑 [1] - IT和电子板块销售额达157.9万亿韩元，同比增长20.7%，是增长主要引擎 [1] 存储芯片巨头北美业绩 - SK海力士北美市场收入同比飙升65.5%至45.2万亿韩元，该地区占其总销售额超70% [1] - 三星电子北美销售额同比攀升10.2%至93.3万亿韩元 [1] - 两家公司增长受益于2025年下半年以来AI基础设施投资热潮推动的存储芯片需求激增 [1] SK海力士美国AI战略 - SK海力士计划在美国成立一家暂定名为“AI Company”的人工智能解决方案公司 [2] - 该公司将凭借包括高带宽内存在内的先进芯片技术，为AI数据中心客户提供系统级优化服务 [2] - 公司已拨出100亿美元用于支持该计划，并可能将其美国子公司Solidigm转型以整合技术能力 [2] 三星电子美国制造进展 - 三星电子位于美国德克萨斯州泰勒市的晶圆厂项目已获得部分区域临时运营许可，工程提速 [3] - 公司计划最早于2025年3月启动极紫外光刻设备测试，目标在2026年下半年实现2纳米制程量产 [3] - 工厂产能爬坡后，预计将依据长期合同为特斯拉生产AI5芯片，并后续供应下一代AI6芯片 [3]

市场整体氛围 - 2026年A股市场开局呈现生机勃勃景象，人工智能算力、光伏储能、消费复苏等热门板块轮番领涨[1] - 市场关注点集中于上市公司发布的实质性公告，而非概念炒作[1][5] 国轩高科融资扩产 - 公司发布定增预案，计划募集不超过50亿元资金，全部用于动力电池产能扩建及相关技术研发[3] - 此次大手笔融资旨在为新能源赛道注入新活力，通过在产能扩张和技术创新上同时发力，以抢占市场份额并巩固行业地位[3] 江波龙研发与业绩 - 公司2025年研发投入高达2.5亿元，专注于存储芯片技术的持续迭代升级[3] - 公司2025年净利润实现同比151.11%的爆炸式增长，业绩翻倍，展现了技术实力与利润支撑[3] 杉杉股份股权变革与业绩 - 公司控股股东杉杉集团签署重整投资协议，安徽国资计划入主，公司即将进入国资主导的新发展阶段[4] - 公司2025年预计归属于母公司的净利润将达到4-6亿元，实现了扭亏为盈[4] ST金灵重整进展 - 公司的重整计划获得法院批准，正式进入执行阶段，摆脱经营困境[4] - 公司专注于高端装备制造，其从债务危机到重整落地的转变成为困境企业成功突围的缩影[4] 公告核心逻辑 - 四家公司公告的共同逻辑在于聚焦企业实实在在的发展举措，包括融资扩产、加大研发、业绩增长和股权重整，均为实打实的干货[5] - 市场观点认为，真金白银的投入比虚无缥缈的概念炒作更贴近企业经营本质，更令人踏实[5] 市场趋势展望 - A股市场或将回归价值投资本质，能够解决产业痛点、拥有真实业绩支撑且规划清晰的公司有望成为长期赢家[5] - 2026年A股市场可能不再是概念炒作的天下，而是实力企业展示价值的主场，四家公司的公告被视为一个开始[5]

AI算力需求对电子与半导体行业的带动 - AI算力需求旺盛 带动电子、半导体行业相关环节 [1] - 下游AI算力需求旺盛带动AI-PCB需求提升 [1] - 2025年PCB厂商营收规模进一步扩大 行业经历衰退后进入复苏阶段 [1] PCB产业趋势 - 5G、人工智能等发展对PCB基材提出新要求 [1] - 高频高速覆铜板和低粗糙度电子铜箔成为高端AI服务器刚需 [1] 存储芯片市场动态 - 存储芯片市场因AI需求爆发式增长而持续供不应求 [1] - 2026年第一季度DRAM与NAND Flash合约价预计大幅环比上涨 [1] 科技巨头资本开支与基础设施 - 全球科技巨头资本开支急剧攀升 旨在满足AI算力爆发式需求 [1] - 这将推动数据中心等基础设施建设 [1] 半导体制造技术演进 - AI技术正更深融入半导体制造核心环节 以解决先进制程中工艺偏差和良率控制的痛点 [1] 消费电子指数相关 - 消电ETF国泰（561310）跟踪消费电子指数（931494） [1] - 该指数选取涉及智能手机、家用电器、可穿戴设备等电子产品制造与销售业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数反映消费电子相关上市公司证券的整体表现 [1]

市场整体表现 - 市场早盘小幅调整，三大指数集体微幅收跌，沪指报4122.34点跌0.02%，深证成指报14206.26点跌0.02%，创业板指报3328.02点跌0.14% [1] - 全市场超2800只个股下跌 [3] 行业板块表现 - 影视院线、AI语料、短剧游戏、文化传媒、广电、Sora概念、知识产权、游戏、智能电视等板块位于涨幅榜前列 [1] - 航空机场、培育钻石、贵金属、能源金属、光伏设备等板块领跌市场 [1] - 传媒板块持续走高，读客文化、捷成股份、荣信文化、横店影视、上海电影、博纳影业、中国电影、光线传媒等多股涨停 [2] - 分散染料概念反复活跃，海翔药业3连板，华尔泰触及涨停 [2] - PCB概念震荡拉升，南亚新材、宏和科技双双创历史新高 [2] - 商业航天概念震荡走弱，飞沃科技、顺灏股份、西部材料大跌 [2] 机构观点摘要 - 中信证券认为近期黄金价格大幅波动源于市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势预期变化，投机资金放大趋势，短期市场或高估新美联储主席鹰派立场，但伊朗局势不确定性仍高，维持对2026年贵金属和有色金属价格的乐观预期 [4] - 银河证券认为当前是存储芯片赛道下一轮周期新起点，在AI服务器需求高速增长叠加国产替代背景下，看好国内存储产业链相关上市公司投资机遇 [4] 关键行业动态与趋势 - AI需求激增引发元器件产业链涨价潮，继存储芯片后，片式多层陶瓷电容器（MLCC）成为下一个涨价关键元器件，韩国MLCC现货价格已上涨近20% [5] - 业内预计2026年MLCC行业将呈现分化格局，高端产品受益于AI热潮需求有望爆发，中低端产品面临需求疲软和成本上涨压力，国内相关企业正加速向高端市场突围 [5] - 步入2026年，A股ETF市场资金格局出现变化，传统宽基ETF资金持续流出，而化工、通信、有色金属等高景气赛道行业ETF迎来资金涌入 [7] - 资金流向与上市公司年报业绩预告共振，勾勒出市场资金重点布局的三大核心主线：AI、涨价链与出海 [7] 政策与市场环境 - 沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施，主要涉及大力支持优质上市公司再融资、提高对创新科技型企业的制度包容性、提高再融资制度便利性以及强化再融资全链条监管四方面内容 [6]

文章核心观点 - AI基础设施建设处于大规模投入阶段，海外四大CSP厂商资本开支同比高增，预计未来算力需求将爆发式增长 [1][2] - 全球半导体行业2025年销售额创历史新高，涨价潮正从存储芯片蔓延至功率、模拟、MCU等非存储领域 [1][2] - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期，建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [1][2] AI基础设施与CSP资本开支 - 海外四大CSP厂商2025Q4资本支出同比高增，预计2026年合计资本支出将达到6700亿美元，同比激增60% [3] - 谷歌2025Q4营收1138.28亿美元（同比增长17.99%），净利润344.55亿美元（同比增长29.84%），云业务营收176.64亿美元（同比增长48%）[3] - 谷歌2025年全年资本支出为914.5亿美元，预计2026年资本支出将在1750亿至1850亿美元之间 [3] - 亚马逊2025Q4营收2133.86亿美元（同比增长13.63%），净利润211.92亿美元（同比增长5.94%），AWS云业务营收355.79亿美元（同比增长24%）[3] - 亚马逊2025年全年资本支出为1310亿美元，预计2026年上调至2000亿美元，增幅超过五成 [3] 全球半导体行业销售与涨价动态 - 2025年12月全球半导体销售额为789亿美元，环比增长2.7% [4] - 2025年Q4全球半导体销售额达2366亿美元，同比增长37.1%，环比增长13.6% [4] - 2025全年全球半导体销售额创下7917亿美元的历史新高，同比增长25.6% [4] - 预计在AI、物联网等驱动下，2026年半导体销售额将超过10000亿美元 [4] - 涨价潮从存储芯片蔓延至非存储领域：英飞凌因AI数据中心需求激增宣布自4月1日起涨价 [4] - 德州仪器工业和汽车电子产品线超6万款型号涨幅达10%-30% [4] - ADI自2月1日起全系列整体涨价15%，千款军规级产品涨幅达30% [4] - 芯联集成8英寸MOS产线提价15% [4] 电子行业市场表现 - 本周沪深300指数下跌1.33%，申万电子指数下跌5.23%，跑输大盘3.90点 [5] - 申万电子指数涨跌幅在申万一级行业中排第29位，PE(TTM)为69.76倍 [5] - 截止2月6日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-7.97%)、电子元器件(-2.44%)、光学光电子(-0.41%)、消费电子(-2.17%)、电子化学品(-2.55%)、其他电子(-5.42%) [5] - 海外方面，台湾电子指数下跌0.84%，费城半导体指数上涨0.63% [5] 投资建议与关注方向 - 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域公司，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯等 [5] - 建议关注AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、摩尔线程、海光信息等；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛等；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路等；存储关注江波龙、德明利、兆易创新等；服务器与液冷关注英维克、中石科技、工业富联等 [5][6] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等 [6] - 建议关注价格触底复苏的龙头标的：功率板块关注新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS关注豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片关注圣邦股份、思瑞浦、芯朋微等 [6]

A股市场开盘情况 - 沪指高开0.11%，深成指低开0.05%，创业板指低开0.33% [1] - 传媒、算力租赁等板块指数涨幅居前 [1] - 光伏、超硬材料、电网设备等板块指数跌幅居前 [1] 外盘市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.90%，道指涨0.04%再创历史新高，标普500指数涨0.47% [2] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数微涨0.12% [2] - 个股方面，阿里巴巴涨0.30%，拼多多涨0.32%，小马智行涨3.49%，理想汽车跌3.27%，蔚来汽车跌2.98% [2] 机构对贵金属及有色金属观点 - 中信证券认为市场可能高估了新美联储主席的鹰派立场，但伊朗局势不确定性仍高，黄金市场波动或需等待局势稳定后收敛 [3] - 展望2026年全年，中信证券维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期 [3] 机构对工程机械行业观点 - 华泰证券指出，2026年1月挖机销售1.87万台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台同比增长61.4%，出口量9985台同比增长40.5% [4] - 2025年10-12月二手机出口台数分别同比增长69%、80%、99%，存量设备出清成效显著 [4] - 全球铜价持续创历史新高，有望持续拉动海外矿山机械需求，2026年工程机械有望演绎内外共振上行 [4] 机构对存储芯片行业观点 - 中国银河证券认为，当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点 [5] - 在AI服务器需求高速增长叠加国产化背景下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇 [5] 机构对白酒行业观点 - 中信证券表示，2026年春节假期同比多一天，有利于白酒消费场景增加，春节旺季白酒动销表现有望平稳好于市场预期 [6] - 白酒行业已连续调整多年，当前处于长周期基本面底部，在低市场预期和低持仓背景下，任何边际改善预计都有望大幅提振板块投资情绪 [6] - 部分名优酒企产品或产生短期旺盛终端补库需求 [6]