报告行业投资评级 - 领先大市-A [7] 报告核心观点 - NVIDIA在2025 Hot Chips大会上推出Spectrum-XGS以太网可扩展技术，标志着AI互联从scale-up、scale-out迈入scale-across新阶段，旨在将分布式数据中心组合成千兆级AI超级工厂 [1][12] - Scale Across技术旨在突破单点算力的物理制约，通过创新架构解决数据中心间长距离互联的延迟、丢包等问题，从而提升整体AI性能上限 [2][13] - 北美超大规模云服务提供商（CSP）对数据中心互联需求旺盛，2026年景气度将持续向上，2027-2028年有望实现大规模放量 [3][14] - 跨数据中心互联基础设施建设确定性高，是下一代AI互联的核心方向，将利好相干光模块、交换机、可重构线路系统等上游产业链 [4][15] 本周行业观点总结 - **技术趋势**：NVIDIA Spectrum-XGS技术包含Spectrum-X交换机、ConnectX-8 SuperNIC网卡及堵塞控制算法，能以微秒级延迟处理每秒数百万次拥塞事件，相较于传统以太网，可将多站点NCCL集合通信加速1.9倍 [2][13] - **市场需求**：北美CSP正主导AI scale across主干网建设，训练流量从数据中心“溢出”尚处早期阶段，供应链反馈显示景气度将持续向上 [3][14] - **供应链动态**：Ciena与Meta共同开发的DCOM项目已在Meta实现数亿美元收入规模，预计2026年有望再突破2-3家超大规模云厂商并实现收入确认，2027-2028年单客户收入体量均有望达数亿美元级别 [3][14] - **投资方向**：报告建议关注相干光模块（如Ciena、Cisco、光迅科技等）、交换机（如Arista、Cisco等）以及可重构线路系统（RLS，如Ciena等）领域的相关公司 [4][15] 市场行情回顾总结 - **板块表现**：本周（报告期）计算机（中信）指数上涨2.89%，跑赢上证综指（涨1.88%）1.01个百分点，年初至今累计上涨25.74% [16][17] - **横向比较**：本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第12位，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3位 [19] - **个股表现**：本周计算机板块涨幅前十的个股包括佳华科技（涨16.27%）、直真科技（涨15.95%）等；跌幅前十包括创识科技（跌-20.82%）、智莱科技（跌-10.29%）等 [21] 行业重要新闻摘要 - **量子计算**：中国科研团队在107比特超导量子处理器上实现量子纠错关键突破，逻辑错误率指数降至1.4，成功跨越“纠错阈值” [23] - **人工智能**：清华大学研究团队首次识别出与大模型幻觉强相关的稀有“幻觉神经元”（H-Neurons），占比不足0.1%，抑制其激活可显著降低模型幻觉率 [23] - **产业动态**：英伟达与AI芯片公司Groq签署非排他性推理技术许可协议，核心涉及获取其低延迟推理架构及核心工程团队，交易方案价值约200亿美元 [24] - **金融科技**：央行等八部门发布意见，强调扩大数字人民币在跨境支付、结算等场景的应用，以降低支付成本并提高贸易效率 [25] - **量子军事**：美国国防部报告指出，中国正加速量子雷达、量子导航等技术的军事化应用，其中量子雷达探测距离理论上可提升10至100倍 [26]