核心观点 - 中东局势导致欧洲能源价格上升与电价波动加剧，可能极大地刺激户用光伏配储需求，国内储能相关产品出海订单存在上升可能，储能赛道相关转债值得关注 [1][10] - 2026年增量资金入市进程将持续，中长期看好股票市场震荡向上，短期市场可能因海外风险扰动形成震荡，待利空定价充分消化后预计回归向上趋势 [3][14] - 随着转债市场机构投资者占比上升，股票市场预期对转债估值影响深化，当前投资者对股市中长期走势乐观，机构对权益资产配置需求旺盛，资金面稳定对转债估值形成支撑，转债估值中短期下跌空间不大 [3][14] 1.1 当前有哪些储能相关转债可关注 - **亿纬锂能/亿纬转债**：公司提供全产品解决方案及用户侧储能智慧运营服务，满足不同场景对储能电池高安全、长寿命、智能化等需求，是全球首家量产600Ah+储能电池的企业，可为国内外重点能源企业提供综合解决方案，根据25年半年报，公司正前瞻探索钠离子电池在储能领域的应用，已联合多家企业开展小批量试点 [1][10] - **清源股份/清源转债**：储能产品是公司发展战略的重点拓展方向，TNK系列户用储能系统是公司第一款单相户用储能产品，具备安装便捷、极致安全、高可靠、IP65防护等级等特点，适合室内外使用，系统内置智能EMS以提高太阳能发电自用电量，根据25年半年报，公司正在着手推出第二代单相户用储能系统，该系列产品在安装、安全性和性能上进行了创新升级，采用模块化和堆叠安装设计以降低度电成本 [1][11] - **科达利/科利转债**：公司产品主要包括新能源汽车动力电池、储能电池、消费类电池的精密结构件及汽车零部件，广泛应用于汽车、新能源汽车、动力电池、储能电站等多个领域，已与CATL、亿纬锂能、LG、松下、特斯拉等国内外领先客户建立长期稳定的战略合作关系 [2][12] - **艾迪精密/艾迪转债**：公司以12,000万元收购亿恩新动力科技（山东）有限公司100%股权，亿恩新动力是国内领先的电池系统集成商，主要从事电池制造、机械电气设备制造等业务，提供非道路工程机械电池系统及智能电网储能系统整体解决方案 [2][12] - **铭利达/铭利转债**：公司专业从事精密结构件及模具的设计、研发、生产及销售，产品广泛应用于光伏、储能、新能源汽车以及安防等领域，在各应用领域积累了丰富的优质客户资源，主要客户均为行业领先公司 [2][12] - **锦浪科技/锦浪转02**：公司立足于新能源行业，专注于光伏发电领域，已形成光伏逆变器和分布式光伏发电两大核心业务，主要从事组串式逆变器的研发、生产、销售和服务，主要产品为并网逆变器和储能逆变器 [2][13] 1.2 周度转债策略 - **市场表现**：本周各股票指数走势分化，中证转债指数跌幅为-1.10%，煤炭、电力设备、建筑装饰涨幅排名靠前，大部分平价区间转债价格中位数回落，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位 [14] - **宏观与行业观点**：经济复苏仍将持续，化工、有色板块迎来需求端的改善，供需结构较好的细分行业后市表现可能较好 [3][14] - **转债赛道及标的建议**： - 海外算力需求升温，国内大模型迭代或驱动AI产业化加速；半导体国产替代打开电子行业中长期增长空间，科技成长方向建议关注瑞可、颀中、华医等转债 [3][15] - 高端制造领域有望维持高位，建议关注亚科、华辰、宇邦、泰瑞等转债 [3][15] - “反内卷”或驱动部分行业供需格局优化，建议关注友发、和邦等转债 [3][15] 2 市场跟踪 - **图表概览**：报告包含多张市场跟踪图表，包括宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、不同转股价值区间对应转债溢价率中位数（2017年至今）、不同转股价值区间对应转债价格中位数（2019年1月至今）、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、本周转债估值变动分布、百元估值指数（2017年至今及年初至今）以及本周各策略指数回测结果 [17][19][21][22][23][25][26][28][29][31][32][33][35][37][38][39][41][44]

核心观点 - 报告认为市场流动性充裕，投资者风险偏好预计回升，建议关注AI产业化、反内卷带来的困境反转以及氢能、核聚变等未来产业三大方向的投资机会[15][16] - 当前转债估值相比前期高位有所回落，若股票市场出现V型反弹，转债估值仍有上修空间[15][16] - 报告重点梳理了量子科技、氢能、核聚变能、脑机接口、第六代移动通信等未来产业相关的可转债标的，认为这些领域在政策支持下有望打开增长空间[1][9] 未来产业相关转债梳理 - **量子科技**：奥瑞特/奥瑞转债通过投资华翊博奥(北京)量子科技有限公司布局量子计算领域，该公司脱胎于清华大学量子信息中心，专注于离子阱量子计算技术路线[1][9] - **氢能**：美锦能源/美锦转债的山西美锦氢能产业园聚焦燃料电池全产业链，涵盖制氢、加氢站、燃料电池核心部件，并规划向绿氢延伸，在重卡运输、城市冷链配送等场景与产业发展趋势契合[1][10] - **核聚变能**：国力电子/国力转债的产品大功率速调管是高功率微波放大器件，广泛应用于核聚变研究试验设备等国家重点领域[1][11]；振华股份/振华转债的铬化学品，其金属铬涂层因优异的耐高温、耐腐蚀和耐辐射性能，是理想的核反应堆包壳材料涂层之一[1][12][13] - **脑机接口**：乐普医疗/乐普转2布局无创和有创两个方向，无创脑机接口主要用于脑神经损伤康复医疗，已有7张NMPA二类注册证；有创脑机接口则与医院合作，针对癫痫、帕金森等疾病进行信号采集与干预[2][13][14] - **第六代移动通信**：博威合金/博23转债与重要客户H公司在通讯基站（5G/6G）、AI算力服务器等多个领域有深度合作[2][14] 周度市场表现与估值 - 当周中证转债指数上涨1.47%，通信、电子、电力设备等行业涨幅靠前[15] - 各平价区间转债价格中位数均上升，但转债估值仍位于历史相对高位[15] - 各平价估值区间相比前期高位均有回落[15][16] 行业配置与标的建议 - **科技成长方向**：海外算力需求升温及国内大模型迭代驱动AI产业化加速，半导体国产替代打开电子行业增长空间，建议关注正帆、环旭、信服、华特等转债[3][16] - **高端制造领域**：下半年有望迎来景气度修复，建议关注天能、崧盛、麒麟等转债[3][16] - **反内卷受益板块**：反内卷或驱动光伏、钢铁等行业供需格局优化，带来困境反转机会，建议关注友发、隆22、福22、凤21等转债[3][15][16]