摘要 2026 年上半年 AI 产品贡献出口增量约 1,600 亿美元，但呈现"价升量 跌"特征，增长主由价格驱动而非数量。 AI 出口对省级经济拉动有限，如陕西 AI 出口翻倍但 GDP 增速回落，主 因封测环节附加值低且呈现"大进大出"加工贸易特征。 2026 年上半年进口高增主由 AI 产品、黄金及大宗商品驱动（贡献近 80%增量），并非内需全面复苏，且存在复进口水分。 预计 2027 年出口增速将从 20%回落至 8%，AI 出口增速因海外资本开 支见顶将由 52%降至 20%左右。 中国出口实际份额因实际有效汇率贬值维持优势，新三样、船舶、机械 设备名义份额上升，而 AI 产品份额因区域竞争有所下滑。 中欧贸易摩擦影响可控，中国车企通过调整产品结构（转向混动/增程） 及成本优势（电芯成本低 30%）有效对冲关税冲击。 企业出海与国内出口呈正相关，参考日本经验，海外生产网络将拉动中 间品出口，预计中国出海带动出口占比有望升至 10%以上。 Q&A 2026 年上半年中国出口增长强劲，但为何其对国内经济的拉动作用似乎不及 预期？ 尽管 2026 年上半年出口实现了约 20%的增长，但其对国内经济的拉动效 ...

证券研究报告·公司深度研究·半导体 甬矽电子（688362） 先进封装接棒助力 AI 浪潮，百亿级投产计划 叠加海外客户拓展打开长期市场 增持（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,609 | 4,398 | 5,465 | 6,685 | 7,990 | | 同比（%） | 50.96 | 21.87 | 24.24 | 22.33 | 19.53 | | 归母净利润（百万元） | 66.33 | 81.73 | 222.74 | 334.95 | 499.12 | | 同比（%） | 171.02 | 23.22 | 172.54 | 50.37 | 49.01 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.15 | 0.18 | 0.49 | 0.74 | 1.10 | | P/E（现价&最新摊薄） | 306.02 | 248.35 | 91.12 | 60.60 | 40.67 | [Table_ ...