美国关税政策前景 - 高盛预测美国最高法院可能裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收关税的行为违宪，市场认为维持关税的概率下降约10个百分点[1] - 若关税被否决，美国政府可能需要退还约1150亿至1450亿美元关税，但很可能寻求其他法律依据重新实施类似关税，整体贸易影响有限[1] - 最终裁决预计在2025年12月至2026年1月公布，退税处理和临时关税空缺可能引发短期市场波动[1] 宏观经济与利率展望 - 摩根大通CEO戴蒙预计将迎来一场具有信贷影响的经济衰退，但具体时间尚不清楚，同时指出资产价格相当高[2] - 道明证券预计英国央行11月将降息25个基点，投票结果可能为5-4，未来数据将决定进一步降息时机[4] - 丹斯克银行同样预测英国央行将以5-4投票结果降息25个基点，行长贝利和副行长布里登的投票成为关键[7] 债券市场与财政政策 - 杰富瑞维持低配美国国债立场，认为最高法院关于特朗普关税的裁决可能增加市场波动并导致美债收益率曲线趋陡[3] - 丹斯克银行指出美国财政部可能在2026年上半年调整发行指引，开始考虑增加名义票息和浮动利率债券拍卖规模，这对久期敞口构成利空[5] 亚洲股市与投资机会 - 新加坡银行认为亚洲股市波动性可能持续，近期修正可视为健康调整，尤其考虑到今年以来亚洲股市的强劲涨幅[6] - 除日本外的亚洲股市仍提供有吸引力的投资机会，修正或为投资基本面强劲的公司股票提供买入机会[6] 黄金与有色金属 - 中信证券研报认为金价仍将上行，长期价格受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张和偏好抬升，近期波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动[8] - 中信建投指出电解铝1-9月表需累计增长3.9%，行业利润高位再扩张，改善了铝业公司盈利并强化分红能力[10] 消费行业展望 - 中信证券判断2025年下半年是白酒行业的基本面底部，2026年板块将出现企稳回升，看好底部配置机会[8] - 啤酒行业2026年收入和利润预计持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业[8] 房地产市场与股市特征 - 中信证券预计2026年房地产市场有止跌回稳基础，房地产企业可能进入资产负债表修复关键一年，部分企业可能见到盈利长周期底部[11] - 中金指出本轮股市上涨中居民总财富尚未明显改善，且“存款搬家”并非普遍现象，并列举了历史上四轮市场上涨的幅度[9] 科技与AI投资趋势 - 中信证券预计2025/2026年北美四大云计算厂商CAPEX同比+61%/27%，AI CAPEX同比+94%/59%，美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续[12] - 华创证券对25Q4及26年存储价格预期乐观，因数据中心建置动能回暖且AI服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮创新大周期[13]