进入2026年,全球科技产业的目光再次聚焦于存储芯片市场。江苏百瑞赢观察到,在人工智能浪潮的强势 驱动下,存储芯片价格自2025年触底反弹后,于新年伊始延续了迅猛的上涨势头。这场由结构性供需失衡 引发的"超级周期",正深刻重塑着半导体产业的格局。 此次价格普涨的核心驱动力,是AI算力需求爆发式增长引发的结构性供需失衡。江苏百瑞赢发现,市场调 研机构TrendForce的最新报告明确指出,由于DRAM原厂大规模将先进制程产能转移至满足AI服务器和 HBM(高带宽内存)需求,导致消费电子等其他应用领域的供给严重紧缩。这一趋势在2026年第一季度表 现得尤为显著,预估整体一般型DRAM合约价环比将大幅增长55-60%,NAND Flash各类产品合约价也将持 续上涨33-38%。 具体来看,AI服务器是需求增长的主要引擎。江苏百瑞赢了解到,一台高性能AI服务器所需的DRAM和 NAND Flash存储容量,是传统服务器的5至10倍。随着全球云服务厂商展开AI军备竞赛,持续加大资本支 出,存储设备在数据中心采购成本中的占比已升至约40%,并有望进一步提升至50%。这直接导致了用于 服务器的高端存储产品供应紧张,并迅速 ...

纪要涉及的行业或公司 * 半导体设备行业[1][3][13][19] * 存储行业[1][2][6][8][13] * 算力租赁/AI基础设施行业[1][4][7][10][11] * 大模型/AI应用行业[1][4][5][8][9] * 机器人行业[2][12] * 商业航空行业[9] * 公司：长鑫存储[1][3][13]、长江存储[3]、阿里云[1][4][5][9][11]、协创数据[1][6][7]、协创科技[1][11][12]、科玛科技[1][14][15][16][17][18][19]、中微公司[1][19]、长川科技[19]、英伟达[2][11][12]、Lambda[2]、Cover[10]、斯达令[9]、SpaceX[9] 核心观点和论据 **1 半导体设备与存储行业进入强周期，国内龙头被低估且盈利强劲** * 国内半导体设备板块过去两年被低估，当前行情超预期[2][3] * 存储产业正迎来一轮超级牛市和超级周期[2][8] * 长鑫存储2025年四季度收入250亿元、利润87亿元，预计2026年Q1利润约240亿元，Q2增长至约300亿元，盈利能力强劲[13] * 预计2030年资本开支高点可能远超400亿美元，达到500-600亿美元，将打开行业龙头估值和股价空间[1][3] * 此轮先进逻辑和存储扩产周期比2021年更强[13] **2 算力租赁与AI基础设施：国内具备显著优势，协创数据/科技为核心标的** * 协创数据是国内最大的第三方算力租赁平台[1][7] * 国内算力租赁行业相比海外更易成功，核心优势：IDC建设周期短（从拿卡到产生收入仅需3个月）、融资成本低（中国约3% vs 美国超10%）[7][10] * 协创科技与阿里云建立战略合作，是国内少数获英伟达官方背书认证的服务商[1][11] * 协创科技过去一年累计采购221亿元用于算力租赁和购买芯片，每投入100亿元资本开支，约产生30多亿元年收入和10亿元新增利润[11] * 2026年计划在221亿元基础上进行翻倍以上投资，目标实现千亿投资、百亿利润[11] * 协创科技推出基于英伟达生态的F Cloud OmniBot机器人推理平台，是公司重要护城河[12] **3 AI大模型：阿里云千问展现全球竞争力，带动产业链机会** * 阿里云千问大模型是全球最优秀的开源大模型之一，在全球范围内具有竞争力[1][4][5][9] * 对阿里云2026年收入持乐观态度[1][4] * 阿里云背后的算力支持及供应链存在投资机会[1][4] **4 半导体设备耗材：科玛科技高增长，市场空间巨大** * 科玛科技陶瓷加热器业务取得重大突破，市场需求极大[1][14] * 产能从2025年底150颗/月提升至2026年底300颗/月，2027年计划再翻倍[15] * 预计2026年陶瓷加热器收入比2025年增长4倍，总收入约3亿元，产品毛利率高达70-80%，净利率50%[1][15] * 预计公司2026年总利润接近10亿元，2027年可能达20亿元[15] * 2025年国内陶瓷加热器市场规模预计50亿元，远期市场空间（含逻辑客户）预计达200亿元[16] * 静电卡盘业务市场空间不小于陶瓷加热器，已通过龙头设备厂商验证，是潜在第二增长曲线[17] **5 具体公司推荐与目标展望** * **中微公司**：2025年70%订单来自存储客户，随着国产化率提升，在十五五规划期间总收入可达90-100亿美元，目标市值4000亿元[1][19] * **长川科技**：2025年利润约13-14亿元，是当前最便宜的半导体设备资产（约30倍PE）[19] * **科玛科技**：综合陶瓷结构件、加热器、静电卡盘业务，到十五五规划结束后目标市值达2000亿元是大概率事件[18][19] * 在存储设备产业链中，耗材首推科玛科技，设备推荐中微公司和长川科技[19] 其他重要内容 * 存储涨价将大幅增加厂商盈利，加速中国存储在全球市场占有率提升[1][8] * 协创数据在存储模组领域敏锐度高，与全球闪存巨头签有晶圆保供协议，其DRAM业务通过二手服务器回收翻新，自2024年四季度以来堪称暴利[6] * 2027年产业趋势还包括商业航空主线（如斯达令、SpaceX）[9] * 当前市场行情被判断为一轮长期行情的开端，而非短期事件驱动[9] * 根据十五五规划，到2025年底，长鑫、长存两厂产能将至少翻三倍，设备厂收入也会有至少三倍以上增长[16]

市场整体表现 - 今日A股主要指数小幅收涨，沪指涨0.05%录得14连阳，深成指涨0.06%，创业板指涨0.31% [1] - 全市场成交额28815亿元，较上日放量493亿元，但超3100只个股下跌 [2] - 半导体设备、稀土永磁、光刻胶相关概念领涨市场，近期涨幅较多的贵金属板块回调，早盘强势的脑机接口概念震荡回落 [2] 存储芯片板块 - 存储芯片板块集体爆发，千亿元市值龙头兆易创新盘中一度涨近9%，股价创新高；恒坤新材20cm涨停，安集科技、南大光电、兴福电子等跟涨 [5] - 美股存储芯片板块昨夜亦暴涨，闪迪暴涨27.5%，西部数据大涨16.8%，美光科技、希捷科技等大幅上涨 [5] - 消息面核心驱动：英伟达CEO黄仁勋在CES 2025演讲中指出，AI推理瓶颈正从计算转向上下文存储，传统网络存储效率过低，存储架构需要重构 [7] - 英伟达宣布新一代AI芯片平台Vera Rubin全面投产，AI推理性能较Blackwell提升5倍，成本降至1/10 [7] - 存储芯片价格自2025年7月以来持续暴涨，多数品类涨幅超过100% [7] - 目前第三方平台显示，海力士和三星的256G DDR5服务器内存一根价格超过4万元，有的高达49999元/根，按1盒100根计算价格近500万元，被形容价值超过上海不少房产 [7] - 野村证券认为，始于今年下半年的存储超级周期至少延续至2027年，真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现 [7] - 野村预计三大存储芯片公司（三星电子、SK海力士、美光科技）盈利将创历史新高，并建议2026年继续超配存储龙头 [7] 光刻胶与稀土板块 - 光刻胶相关概念和稀土永磁板块今日全天强势 [9] - 稀土板块个股方面，中稀有色、中国稀土、银河磁体、中科磁业均涨超5% [9] - 光刻胶相关个股涨势更猛，国风新材3天2板，高盟新材、华融化学、安达智能、南大光电20cm涨停 [11] - 稀土板块消息面：据中国日报，鉴于日本近期恶劣表现，中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列管的中重稀土相关物项出口许可审查 [12] - 光刻胶消息面：芯片制造中，光刻胶用光引发剂对感光度和分辨率起决定性作用，目前在国产芯片和显示领域，其依赖美日韩进口的依赖度超过95% [13] - 近期有国产光刻胶已进入验证阶段，样品在多家光刻胶企业通过初轮验证，相关技术具备产业化条件，对产业发展将起积极作用 [13] 半导体设备板块 - 半导体设备板块今日领涨市场，个股方面，中微公司、北方华创、拓荆科技纷纷创历史新高 [15] - 消息面：近期中芯国际、华虹公司、中微公司先后推出并购重组交易并取得关键进展，旨在补齐产业链关键环节，增强核心竞争力 [16] - 东吴证券最新研报指出，国产半导体设备迎来历史性发展机遇，根据2026年将会开启确定性强的扩产周期，设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%以上 [17]

港股市场整体表现 - 2025年1月7日港股三大指数集体调整 恒生指数跌0.94%至26458.95点 恒生科技指数跌1.49%至5738.52点 国企指数跌1.14%至9138.75点 结束了开年连续三个交易日的上涨行情 [1] - 兴业证券指出 截至2023年12月31日 恒生指数5日均值换手率仅为0.21% 恒生波动率指数报18.98 两项指标分别处于年内1.2%与8.9%的极低分位 反映市场情绪已过度悲观 [1] - 互联网龙头股空头仓位虽处历史高位但平仓迹象已现 腾讯 阿里 美团 京东的未平仓卖空比例分别为0.39% 0.99% 3.96%和1.90% 显示空头力量可能正在减弱 [1] - 保险资金有望成为港股重要支撑力量 2024年非上市险企切换至IFRS9会计准则预计将驱动约1800亿元增量资金配置高股息港股资产 未来五年约7910亿元保费增量有望持续流向港股市场 [1] 医药行业（CRO/CDMO） - 医药股领涨 其中CRO和CDMO相关个股表现突出 凯莱英涨8.92% 泰格医药涨8.88% 药明生物涨5.92% 药明康德涨4.91% 金斯瑞生物科技涨4.32% 昭衍新药涨3.85% [3][4] - 中泰证券指出 CRO CDMO行业正迎来内外需共振的积极变化 2024年第四季度海外降息周期开启将改善行业投融资环境 2025年第二季度地缘政治谈判有望缓解市场悲观预期 [4] - 国内创新药大型BD交易陆续落地及重磅支持政策出台 行业需求端呈现稳步复苏态势 过去三年行业供给端持续优化出清 板块有望迎来盈利与估值双升的“戴维斯双击”行情 [4][5] 有色金属行业（镍） - 有色金属股走强 尤其是镍相关概念股表现突出 力勤资源涨4.92% 俄铝涨4.91% 金力永磁涨3.65% 洛阳钼业涨2.12% 中国铝业涨1.43% [6][7] - 走势主要受镍价异动带动 全球最大镍生产国印度尼西亚计划将2026年镍矿石产量目标从2025年的3.79亿吨大幅削减至2.5亿吨 降幅达34% 而同期当地冶炼厂需求预计高达3.4亿-3.5亿吨 将形成明显的供需缺口 [7] - 力勤资源在印尼布局完善 湿法镍项目（规划12万吨镍+1.4万吨钴）已于2024年全面投产 权益产能达6.9万吨镍 火法项目一期9.5万吨产能已于2023年释放 二期部分产线预计2025年上半年投运 到2026年总产能将跃升至28万吨 [8] - 民生证券分析指出 公司渐进式扩产节奏完美契合全球供应收缩周期 2026年产能弹性高达126% 有望成为行业整合中的核心受益者 [8] 煤炭行业 - 煤炭股表现不俗 飞尚无烟煤涨34.29% 力量发展涨7.53% 首钢资源涨5.98% 中国秦发涨5.92% 兖矿能源涨5.86% 和嘉控股涨5.81% [9][10] - 广发证券研究认为 煤炭行业需求结构正在优化 增长韧性有望延续 下半年开始用电量增速已大幅回升 同时风光新能源新增装机 利用小时数及发电量增速均有所放缓 [10] - 展望未来五年 受益于新兴制造业和数字算力需求快速增长 以及第三产业和居民用电电气化水平进一步提升 全社会用电需求有望维持约5%的年均增速 [10] - 新能源新增装机速度可能放缓 为火电发电量增长提供空间 化工领域煤炭需求预计保持约5%的增速 钢铁和建材行业用煤降幅也有望收窄 2026年作为“十五五”规划开局之年 宏观政策支持力度可能加大 煤炭行业增速或超过1% [11] 汽车行业 - 汽车股普遍走低 比亚迪股份跌3.93% 蔚来-SW跌3.34% 小鹏汽车-W跌2.19% 零跑汽车跌2.10% 广汽集团跌1.95% 吉利汽车跌1.79% 理想汽车-W跌1.69% [12][13] - 市场担忧主要源于行业政策变化及需求疲软 新能源汽车相关补贴和税收优惠政策明确“缩水” 加之2025年第四季度中国车市表现不及预期 多家研究机构预测2026年中国汽车市场销量可能下滑7% 这将是自2020年以来首次出现年度负增长 [13] - 为应对市场压力 行业价格战已提前打响 包括沃尔沃 起亚等外资品牌 东风日产 长安马自达等合资品牌 以及小米 蔚来 尚界等新势力品牌和长安 东风 奇瑞等本土传统车企 均已推出开年促销政策 涉及车型超过76款 业内分析认为 这轮价格战或将持续整个上半年 [14] 科技互联网行业 - 科技互联网股表现不佳 腾讯音乐-SW跌5.50% 阿里巴巴-W跌3.25% 哔哩哔哩-W跌1.59% [15] - 市场消息显示 国家市场监管总局和网信办近日联合发布《直播电商监督管理办法》 旨在加强直播电商行业监管 该办法特别规定 网络交易平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者按照其定价规则 以低于成本的价格销售商品或提供服务 扰乱市场竞争秩序 [15] 个股异动 - 南华期货股份涨5.07% 报收11.60港元 机构指出 公司有望于1月19日纳入港股通 [16] - ASMPT涨6.16% 报收90.50港元 华泰证券发布研报称 看好存储超级周期推动半导体行业规模加速增长 根据WSTS预测 2026年全球存储市场金额同比增长39.4% 同比增速超过2025年的27.8% 根据TrendForce预测 2026年 DRAM Bit需求量或增长26% NAND Bit需求量或增长21% [17]

华泰证券发布研报称，看好存储超级周期推动半导体行业规模加速增长。该行指出，根据WSTS预测， 2026年全球存储市场金额同比增长39.4%，同比增速超过2025年的27.8%。根据TrendForce预测，2026 年，DRAM Bit需求量或增长26%，NAND Bit需求量或增长21%（2025：22%/15%）。用于Rubin系列等 GPU的HBM4和用于AI推理的eSSD是行业的主要增长点。 值得注意的是，12月中旬有报道称，SK海力士向ASMPT订购了一批新的热压键合机（TCB），以支持 HBM4的生产。SK海力士计划于2026年3月再订购100套HBM4用TC键合机，以配合清州M15X晶圆厂的 扩产。届时，ASMPT、韩美、韩华三方将展开更激烈的订单争夺。但若韩系厂商无法尽快解决专利纷 争，ASMPT或将进一步扩大份额，甚至主导HBM4设备供应。 智通财经APP获悉，ASMPT(00522)尾盘涨超6%，截至发稿，涨6%，报90.8港元，成交额2.4亿港元。 ...

公司股价与交易表现 - ASMPT(00522)股价尾盘上涨超过6%，截至发稿时上涨6%，报90.8港元，成交额为2.4亿港元 [1] 行业增长前景 - 看好存储超级周期推动半导体行业规模加速增长 [1] - 根据WSTS预测，2026年全球存储市场金额同比增长39.4%，增速超过2025年的27.8% [1] - 根据TrendForce预测，2026年DRAM Bit需求量或增长26%，NAND Bit需求量或增长21%，而2025年预测分别为22%和15% [1] - 用于Rubin系列等GPU的HBM4和用于AI推理的eSSD是行业的主要增长点 [1] 公司业务动态与竞争格局 - 12月中旬有报道称，SK海力士向ASMPT订购了一批新的热压键合机(TCB)，以支持HBM4的生产 [1] - SK海力士计划于2026年3月再订购100套HBM4用TC键合机，以配合清州M15X晶圆厂的扩产 [1] - 届时，ASMPT、韩美、韩华三方将展开更激烈的订单争夺 [1] - 若韩系厂商无法尽快解决专利纷争，ASMPT或将进一步扩大份额，甚至主导HBM4设备供应 [1]

全球最大存储芯片制造商三星电子将于周四(1月8日)公布2025年第四季度初步业绩。由于严重芯片短缺 推动存储芯片价格大幅飙升，分析师预计，三星电子第四季度营业利润将同比飙升160%。据LSEG SmartEstimate对31名分析师的预测，三星预计在10月至12月期间实现16.9万亿韩元的营业利润(约合117 亿美元)，高于上年同期的6.49万亿韩元，并将创下自2018年第三季度以来的最高季度利润。 相关概念股： 中芯国际(00981)：财报显示，中芯国际第三季度销售收入为23.82亿美元，同比增长9.7%；毛利率为 22%，环比上升1.6%。产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3%。产品平台方面，超低功耗28纳米逻辑 工艺进入量产阶段，为客户提供了更低功耗、更高质量的解决方案；图像传感器CIS和信号处理ISP工艺 持续技术迭代，提升感光能力、画面质量、高信噪比，同时开发覆盖更多波段的光学工艺平台；嵌入式 存储平台从消费市场向车规、工业MCU(微控制器)领域拓展；特色存储Nor、NAND(均为非易失性存 储)，提供更高密度、更小尺寸、更低功耗的高可靠性存储平台。 华虹半导体(01347)：财报显示，华虹 ...

本轮存储芯片价格上扬主要源于人工智能服务器需求的持续爆发。由于AI服务器对高性能存储芯片的 消耗量激增，导致传统消费电子、工业控制等领域的芯片供应出现结构性短缺。这种供需失衡现象在存 储原厂的产能分配策略下进一步加剧，部分厂商将更多产能转向高利润的服务器市场。 智通财经获悉，全球最大存储芯片制造商三星电子将于周四(1月8日)公布2025年第四季度初步业绩。由 于严重芯片短缺推动存储芯片价格大幅飙升，分析师预计，三星电子第四季度营业利润将同比飙升 160%。据LSEG SmartEstimate对31名分析师的预测，三星预计在10月至12月期间实现16.9万亿韩元的营 业利润(约合117亿美元)，高于上年同期的6.49万亿韩元，并将创下自2018年第三季度以来的最高季度利 润。 TrendForce的数据显示，第四季度DDR5 DRAM 芯片的价格比上年同期上涨了314%。由于DRAM原厂 大规模转移先进制程、新产能至Server、HBM应用，以满足AI Server需求，导致其他市场供给严重紧 缩，该机构预计，本季度传统DRAM合约价格将较去年四季度上涨55%至60%，NAND闪存产品类别的 合约价格上涨33 ...

三星电子2025年第四季度业绩预期 - 核心观点：由于严重芯片短缺推动存储芯片价格大幅飙升，三星电子2025年第四季度营业利润预计将同比飙升160%，达到16.9万亿韩元（约117亿美元），创下自2018年第三季度以来的最高季度利润 [1] 存储芯片价格变动与驱动因素 - 第四季度DDR5 DRAM芯片价格同比上涨314% [2] - 本季度传统DRAM合约价格预计较去年四季度上涨55%至60%，NAND闪存合约价格上涨33%至38% [2] - 价格上涨主要源于人工智能服务器需求持续爆发，导致传统消费电子、工业控制等领域芯片供应出现结构性短缺 [1] - DRAM原厂大规模转移先进制程和新产能至服务器及HBM应用，以满足AI服务器需求，加剧了其他市场的供给紧缩 [2] 行业供需展望与涨价预期 - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%-70%，并向个人电脑与智能手机DRAM客户提出相近幅度的涨价方案 [2] - 2026年全球存储芯片预计仍将供不应求，有望持续涨价；预计DRAM位元供应量增幅约为15%至20%，而需求增速预计将达到20%至25% [2] - 本轮始于2025年下半年的存储超级周期预计至少延续至2027年，真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现 [3] - 三大存储芯片公司（三星电子、SK海力士、美光科技）盈利预计将创历史新高 [3] 相关公司业绩与业务进展 - **中芯国际(00981)**：第三季度销售收入为23.82亿美元，同比增长9.7%；毛利率为22%，环比上升1.6%；产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3% [4] - **中芯国际(00981)**：超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产阶段；嵌入式存储平台向车规、工业MCU领域拓展；特色存储Nor、NAND提供更高密度、更小尺寸、更低功耗的高可靠性存储平台 [4] - **华虹半导体(01347)**：第三季度营收达6.352亿美元，同比增长20.7%；毛利率为13.5%，同比上升1.3%，环比提升2.6% [4] - **华虹半导体(01347)**：得益于闪存、逻辑及模拟产品需求增加，其65nm及以下制程的收入同比增长47.7%，在总销售收入中占比27.1% [4] - **上海复旦(01385)**：业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列(FPGA)四大类产品线，并通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务 [5]

行业核心观点 - 受AI需求驱动，存储芯片产业链供需缺口持续扩大，开启超级周期 [1] - AI服务器对DRAM和NAND的需求分别是普通服务器的8倍和3倍，单台存储容量增加10倍以上 [1] - HBM3内存2025年需求预计将暴涨300% [1] - 全球存储市场规模预计在2026年将冲击2630亿美元，其中AI/服务器应用将占据DRAM产能的66% [3] 存储市场动态与价格趋势 - 三星电子和SK海力士向主要客户提交的2024年第一季度服务器DRAM报价，比2023年第四季度高出60%至70% [1] - 提价原因是预计服务器DRAM供应短缺将进一步恶化，同时谷歌和微软扩展其AI服务推高了通用DRAM需求 [2] - 存储涨价潮愈演愈烈，行业处于景气周期 [1] 诚邦股份业务布局与战略 - 公司以半导体存储为核心突破，打造科技驱动增长曲线 [4] - 2024年斥资5800万元控股芯存科技（持股51.02%），获得了“封测-研发-生产-销售”的完整产业链能力 [4] - 产品矩阵包括固态硬盘、移动存储、嵌入式存储和内存条等闪存存储产品 [4] - 封测服务具备多层叠Die、超薄Die、多芯片异构集成等先进工艺量产能力 [4] - 其SD NAND产品采用全球最小封装，尺寸较传统封装小70% [4] - 与忆芯科技合资成立诚芯智能，有望借助PCIe 5.0主控技术切入企业级存储市场，分享AI服务器存储红利 [4] 诚邦股份财务表现与资本运作 - 2025年第三季度单季净利润同比暴涨127.95% [5] - 存储业务营收占比已超过70%，跃升为公司第一主业 [5] - 公司拟募资1.29亿元用于扩产，以承接高毛利品牌订单 [5] 诚邦股份估值与前景 - 公司当前总市值约40亿元，显著低于存储行业30-35倍的平均市盈率水平 [6] - 随着存储业务占比提升，公司估值锚点将全面切换至半导体存储，有望进一步打开估值上涨空间 [6][7] - 依托存储周期红利、国产替代及“技术+产能”优势，公司有望跻身国内存储模组第二梯队 [6]