美元指数 现货黄金 非农公布前，现货黄金小幅走高，报3303美元/盎司，美元指数DXY短线上扬近10点，报100.23。 ...

黄金市场动态 - 黄金价格在亚洲市场交易期间迎来技术性回升，成功站稳于100日均线之上 [1] - 金价曾因美联储最新政策决议冲击骤降至约3270美元，触及一个月来的低位 [1] - 金价跌至3300美元/盎司下方并触及三周低点，相对强弱指数(RSI)转为看跌 [3] - 美联储鹰派论调为金价测试100日简单移动平均线(SMA)和6月30日低点的汇合区域(分别接近3242美元/盎司和3250美元/盎司)扫清道路 [3] - 若金价反弹可能在周三高点3334美元/盎司遭遇障碍，突破该位后多头将瞄准3350美元/盎司 [3] 国际贸易局势 - 特朗普宣布对韩国进口商品征收15%的关税，税率与日本持平，并对印度进口商品征收高达25%的惩罚性关税 [2] - 特朗普批评印度购买俄罗斯能源和武器 [2] - 野村控股首席经济学家认为特朗普基本兑现了他的关税威胁，但目前这一切更像是噪音 [2] - 法国外贸银行亚太区首席经济学家指出这些在最后关头强行推进的协议绝非好兆头，可能给各国经济带来更大代价 [2] - 中美双方在瑞典斯德哥尔摩举行经贸会谈，就中美经贸关系、宏观经济政策等议题开展交流，中方期待与美方进一步深化对话磋商 [2] 晚间经济数据预告 - 17:00欧元区6月失业率 [4] - 19:30美国7月挑战者企业裁员人数 [4] - 20:00德国7月CPI月率初值 [4] - 20:30加拿大5月GDP月率 [4] - 20:30美国至7月26日当周初请失业金人数 [4] - 20:30美国6月核心PCE物价指数年率 [4] - 20:30美国6月个人支出月率 [4] - 20:30美国第二季度劳工成本指数季率 [4] - 20:30美国6月核心PCE物价指数月率 [4] - 21:45美国7月芝加哥PMI [4] - 22:30美国至7月25日当周EIA天然气库存 [4]

公司概况 - 公司是全球范围内从事黄金采选和销售的龙头企业，是我国最大的民营黄金生产商[1] - 境内运营四座贵金属矿山，其中五龙金矿和吉隆撰山子金矿是核心产区，年产量稳定且勘探增储成果显著[1] - 境外运营两座贵金属矿山，塞班金矿是当前生产主体，瓦萨金矿是未来增量主要来源[1] 资源与成本优势 - 境内矿山虽规模有限但矿石品位高，属国内稀缺的高品位富矿床，盈利能力居行业头部[2] - 是国内唯一拥有两座海外金矿的民营矿企，境外矿山开发前景极佳[2] - 成本控制能力出众，针对各矿山实施降本增效，近年盈利能力大幅提升[2] 金价走势分析 - 短期金价或承压但下行空间有限，四季度有望因美联储降息预期而走强[3] - 中期看美联储9月可能启动降息，年内或降息两次，流动性宽松将推动金价上行[3] - 长期看《大而美法案》加剧美国债务负担，可能为金价带来长线上行机遇[3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为122.05亿元、141.04亿元、152.79亿元[4] - 预计同期净利润分别为36.92亿元、43.11亿元、48.86亿元[4] - 预计同期归母净利润分别为32.8亿元、38.3亿元、43.41亿元[4] - 当前市值对应PE分别为13.76倍、11.78倍、10.4倍[4] 机构评级 - 90天内8家机构给出评级，其中7家买入、1家增持，目标均价40.09元[8] - 华源证券预测2025年净利润35.16亿元，对应PE12.6倍[5]

黄金价格走势 - 国内黄金（99.95%）最新报价为770.84元/克，下跌0.31% [1] - 国际黄金价格报3307.4美元/盎司，下跌0.08% [2] 影响黄金价格的主要因素 - 美欧贸易协议达成15%税率的关税协议，降低市场对全球经济衰退担忧，推动风险资产吸引力提升，黄金作为避险资产吸引力下降 [3] - 欧盟承诺大规模采购美国产品进一步刺激市场乐观情绪，减少投资者对黄金的避险需求 [3] - 美元指数周一大涨1%，达到逾一周高点，强势美元使以美元计价的黄金对海外买家更昂贵，削弱其吸引力 [4] - 历史上美元与黄金价格呈负相关，美元走强增加黄金持有成本，削弱其避险资产地位 [4] - 中美高级经济官员重启关税会谈，但预计不会有重大突破，核心问题仍未解决，市场不确定性依然存在，部分投资者仍将黄金视为避险资产，限制了金价进一步下跌空间 [5] 黄金短期走势展望 - 美欧协议和美元强势使金价承压，但中美贸易谈判的不确定性为金价提供一定支撑 [5] - 未来需关注美联储利率决议、国际贸易局势及经济数据等 [5] - 若美联储降息预期升温或贸易紧张局势加剧，金价有望反弹；反之，若贸易形势缓和、美元持续走强，金价可能继续下行 [5]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99.95%）最新报价为773.84元/克，下跌0.45% [1] - 国际黄金价格报3333.4美元/盎司，下跌0.07% [2] 影响黄金价格走势的主要因素 - 美欧贸易协议进展：美国与欧盟宣布达成贸易协议，市场避险需求减弱，现货黄金周一大幅低开18美元，创近一月新低，黄金连跌三日 [3] - 美联储动态：美联储7月议息纪要暗示9月可能只降息25基点，远低于市场50基点的预期，美元跳涨，黄金承压 [3] - 地缘政治局势：以色列和黎巴嫩真主党临时停火48小时，地缘溢价蒸发15美元，俄乌停火谈判暂无结果，中东加沙停火谈判无实质性进展 [3] 黄金走势展望 - 短期黄金可能维持弱势震荡，下方关注3300 - 3315美元支撑，上方阻力在3350 - 3370美元 [4] - 中长期黄金价格逻辑坚挺，全球央行持续增持黄金对价格形成支撑，需关注美联储货币政策、贸易与地缘风险等因素变化 [4]

何小冰：金价又跌回来，涨多少基本跌回多少 周三的上涨急刹车，将整一个行情节奏又重新拉回区间扫荡中 前半周稳步上涨，突破压制，形成延续上涨，结果一个急刹车，还将节奏带进沟里 价格跌回四小时生命线的下方，跌回小时图双线区间，再跌回紫色通道中轨下方，直接将整一个局面打乱了 昨日围绕小时图双线区间3386-3353进行扫荡 尾盘再度测试紫色通道中轨区域3377-3378位置 今日周五，早盘反复确定3373-3374的阻力承压下跌，午后延续下跌来到发3353位置，再度来到小时图双线下轨位置 此处跌破，下一个支撑将关注紫色通道下轨3333-3331区域（那就是第四次来到这个区域，需要谨防虚破的动作） 因此，对于今日的黄金来说，着重关注3353-3351区域得失，失守压制，将向下切换20美元空间，再突破再进一步切换空间 反之，价格突破早盘高点3373-3374区域，将向上切换20美元空间 然后着重关注四小时生命线和小时图双线上轨位置3390-3392区域 具体展开来说说： 来源：黄金9点钟何小冰 参考这个思路，我们早盘围绕3372-3374进行布局空，价格如愿下跌，午后安排3362-3364继续高空，价格压制走低来到335 ...

现货黄金市场动态 - 黄金价格在欧盘前持续震荡于3360美元一线 [1] - 3360美元附近存在大量空头挂单 形成明显阻力压制短线反弹空间 [1] - 4小时级别最强技术阻力位位于3363.45美元 与空头挂单形成叠加阻力区 [1] - 实盘多空订单比显示多头持仓占比51.2% 略高于空头的48.8% [1] - 关键下方支撑位位于3345.69美元 为近期价格波动区间的下限 [1] 技术指标分析 - 多周期指标显示空头共振信号 其中4小时级别动能指标呈现-12.3的负值 [1] - 布林带通道收窄至3355-3368美元区间 当前价格贴近上轨运行 [1] - MACD柱状体在零轴下方延续 但绿色动能柱缩短23% 显示下跌动能减弱 [1] 市场情绪监测 - 连续三日下跌后 多头持仓量环比增加7.8% 显示部分投资者开始逢低建仓 [1] - 3360美元上方止损订单密集区达4.2万手 突破该位置可能触发空头回补 [1] - 期货市场未平仓合约减少12% 表明部分短线资金正在撤离 [1]

现货黄金订单流 现货黄金实盘订单流显示（1小时级别K线图），金价下破3359-62美元之后，在......新增一处空头堆积带，构成当下主要压制， 点击实时跟进最新的多空成交变化>> 现货黄金 ...

黄金产量与消费 - 2025年上半年国内原料产金179.083吨，同比下降0.31%，其中黄金矿产金139.413吨，有色副产金39.670吨 [3] - 2025年上半年进口原料产金73.678吨，同比增长2.29%，全国共生产黄金252.761吨，同比增长0.44% [3] - 2025年上半年黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰199.826吨（同比下降26%），金条及金币264.242吨（同比增长23.69%），工业及其他用金41.137吨（同比增长2.59%） [5] 黄金价格走势 - 6月底伦敦现货黄金定盘价3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，同比上涨39.21% [4] - 6月底上海黄金交易所Au9999黄金收盘价764.43元/克，较年初上涨24.5%，上半年加权平均价格725.28元/克，同比上涨41.07% [4] - 高金价抑制黄金首饰消费，但轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍受青睐 [5] 黄金储备与投资 - 2025年上半年我国增持黄金18.97吨，截至6月底黄金储备2298.55吨 [5] - 2025年上半年国内黄金ETF增仓量84.771吨，同比增长173.73%，6月底国内黄金ETF持仓量199.505吨 [7] - 地缘冲突与经济不确定性推动黄金避险需求，民间金条和金币投资需求大幅增长 [5] 黄金基金表现 - 截至2025年二季度末，28只黄金ETF及联接基金合计规模2603.37亿元，环比增长49.73% [6] - 8只黄金基金规模超百亿元，华安易富黄金ETF规模最大达598.23亿元（环比增长43.82%） [6] - 51只黄金基金上半年平均收益率23.01%，最高为工银瑞信黄金ETF（24.14%） [7] 行业动态与展望 - 大型黄金企业调整短期生产计划，加大基建和技术改造投入，矿产金产量出现阶段性回落 [3] - 全球央行增持黄金趋势持续，机构对中长期黄金价格上涨充满信心 [8] - 短期关税政策等不稳定因素可能压制金价，但中长期通胀预期支撑黄金价格 [8]

支撑黄金价格的核心因素 - 全球央行已连续三年每年净买入超1000吨黄金，主要目的是分散外汇储备、降低对美元的依赖，并对冲地缘政治风险 [5] - 中国作为最大可识别买家，2025年已连续8个月增持黄金，且部分央行购买行为未完全公开，形成隐性支撑 [5] - 中东局势、俄乌冲突等持续发酵，贸易摩擦和大国政策不确定性提升黄金的避险价值 [5] - 2025年第一季度，黄金ETF出现大规模净流入，西方机构和个人投资者可能重新入场 [5] - 中国市场实物黄金需求旺盛，2025年第一季度增长近30%，投资属性主导市场 [5] - 矿山金产量增长乏力，成本上升，新矿开发难度加大，旧金回收量虽随价格上涨而增加，但2025年第一季度同比微降 [5] 未来价格走势的两种情景 - 乐观情景：金价继续上涨，驱动因素包括美联储降息预期升温、全球央行持续购金、地缘政治冲突长期化，高盛预测2026年年中黄金可达4000美元/盎司（约930元/克） [5] - 中性情景：高位震荡，驱动因素包括通胀压力持续但美联储维持高利率、地缘政治风险阶段性缓和、投资需求保持稳定，国际金价可能在3000-3500美元/盎司（约700-820元/克）之间波动 [5] 潜在下行风险 - 通胀顽固超预期可能导致美联储推迟降息甚至加息，实际利率上升，黄金吸引力下降 [5] - 地缘政治局势缓和可能减弱避险需求，黄金价格可能回调 [5] - 美元走强可能导致黄金价格承压 [5] - 央行购金速度放缓可能削弱市场信心 [5] 投资建议 - 长期配置：黄金作为避险资产和抗通胀工具，适合作为资产组合的一部分，建议配置比例在5%-15% [5] - 短期交易：关注地缘政治风险、美联储政策、通胀数据等关键事件，灵活调整仓位 [5]