通胀数据解读 - 最新CPI通胀数据低于预期 显示抗通胀进程的延续 [2][3] - 但数据因政府停摆导致的技术性因素而失真 特别是10月和11月上半月数据未能收集 [4] - 技术性因素可能使CPI读数被压低约0.1个百分点 主要因数据仅在11月下半月促销期间收集 以及租金数据问题 [5][6] - 从受技术因素影响较小的类别中仍能看到积极迹象 整体趋势与此前数据一致 [7] 就业市场评估 - 就业报告显示就业持续稳步增长 尤其是私营部门 [9] - 失业率已小幅上升至约4.5% [10] - 失业率同样受到政府停摆相关技术因素影响 可能被推高了约0.1个百分点 [10] - 劳动力市场报告整体与逐渐降温的趋势一致 没有急剧恶化的迹象 [11] 货币政策立场与利率前景 - 近期数据并未改变对经济前景的看法 与上次会议降息的决定一致 [13] - 当前货币政策处于有利位置 可以收集更多信息以评估经济前景和风险 [14] - 个人认为目前没有进一步采取货币政策的紧迫性 因为已实施的降息使政策定位良好 [16] - 最终利率需要下降 因为随着通胀回归2% 利率需与之匹配 且目前利率仍略高于中性水平 [47] - 关于降息幅度 存在一系列观点 可以参考美联储的经济预测 [49] 中性利率与政策限制性 - 基于明年通胀略低于2.5%的预测 实际利率约为1%至1.25% 处于中性利率估计范围之内 [19] - 个人观点是中性利率可能略低于1% 因此当前货币政策立场仍为轻度限制性 [20] - 在通胀仍处于约2.75%的情况下 保持轻度限制性立场有助于通胀持续回归2%的目标 [22] 经济增长与生产力展望 - 预计今年全年GDP增长在1.5%至1.75%之间 低于去年水平 [24] - 预计明年经济增长将加速至约2.25% 高于对经济趋势增长率的看法 [24] - 经济增长的顺风因素包括AI投资热潮、强劲的金融市场状况以及财政政策 [24] - 过去几年生产力增长已非常强劲 约为2% 预计这一趋势将持续一段时间 [29] - 若AI热潮带来持续的生产力增长期 将提升经济在不引发通胀情况下的增长潜力 并可能具有抑制通胀的作用 [27][30] AI投资热潮的影响与风险评估 - AI及相关产业 如数据中心建设 正产生非常强劲的劳动力需求 [33] - AI也会对可能被技术替代的岗位产生负面影响 但总体来看 预计不会导致结构性失业或对劳动力市场造成严重负面冲击 [34] - AI投资目前不被视为金融体系的系统性风险 但美联储正密切关注金融体系的杠杆和投资融资方式 [35] - AI代表一种通用技术 将改变经济中的工作方式 部分投资可能失败 部分则回报极高 这是创新自由企业经济的一部分 [36][37] - 货币政策不倾向于预先判断市场是否错误或投资热潮是否会失败 而是关注眼前的经济实际表现 [41] 资产负债表操作澄清 - 近期增加资产负债表规模的操作并非量化宽松(QE) [43] - 与QE不同 当前操作是购买短期国库券 旨在为银行系统提供准备金以满足其业务需求 [44] - 操作由准备金需求引导 旨在确保利率处于联邦公开市场委员会设定的目标范围内 [45]

市场指数表现 - 标普500指数上涨0.21% 收于六周高点 道琼斯工业平均指数上涨1.34% 创下历史新高 纳斯达克100指数下跌0.35% 收于一周低点 [1][2] - 十二月E-迷你标普500期货上涨0.23% 十二月E-迷你纳斯达克100期货下跌0.33% [1] 市场驱动因素 - 债券收益率下降及周度失业金申领人数跳升为市场提供了潜在支撑 市场认为这对美联储政策立场偏鸽 [2] - 管理式医疗保健股在周四上涨 为整体市场提供了支撑因素 [2] - Visa股价飙升超过6% 提振了道琼斯工业平均指数 [2] 科技与人工智能板块动态 - 纳斯达克100指数下跌 主要由于被视为AI投资热潮风向标的Oracle股价遭抛售 [3] - Oracle股价暴跌超过10% 拖累其他AI基础设施类股走低 因其第二季度云销售未达预期 并将2026年资本支出展望上调150亿美元至500亿美元 [3] - Oracle的业绩重新引发了对科技股估值以及AI基础设施资本支出能否获得回报的担忧 [3] 宏观经济数据 - 美国当周初请失业金人数增加44,000人 达到236,000人的三个月高位 高于预期的220,000人 显示劳动力市场比预期疲软 [4] - 美国9月贸易逆差意外收窄至528亿美元 而预期为扩大至631亿美元 此为五年零三个月以来的最小逆差 [4] - 市场预计美联储在1月27-28日的FOMC会议上降息25个基点的概率为24% [4] 企业盈利状况 - 第三季度企业财报季接近尾声 标普500指数成分股中已有496家公司公布业绩 [5] - 根据彭博情报数据 已公布业绩的标普500公司中有83%超出预期 有望成为2021年以来表现最好的季度 第三季度盈利同比增长14.6% 是7.2%的预期增长率的两倍多 [5] 海外市场表现 - 海外股市周四收盘涨跌互现 欧洲斯托克50指数上涨0.80% 收于四周高点 [6] - 中国上证综合指数下跌0.70% 日本日经225指数下跌0.90% [6]

迈克尔·伯里的最新投资策略 - 投资者迈克尔·伯里在注销其对冲基金后，重申了其核心看涨与看跌头寸 [1] - 其策略被概括为“做多MOH股票并做空PLTR”，类似于“花生酱和香蕉”的组合交易 [2] - 尽管基金已注销，伯里仍继续公开分享其投资论点，包括看好医疗保健行业及看空Palantir基于人工智能的高估值 [5] 具体持仓与交易细节 - 根据Scion基金第三季度13F报告，截至9月30日，公司新建仓持有医疗保健提供商Molina Healthcare 125,000股 [2] - 同一份报告披露了对Palantir Technologies的大额看跌期权，其名义价值曾引发关注，后澄清实际价值为920万美元 [3] 对人工智能投资热潮的看法 - 伯里分享了一张图表，显示“(标普500总资本支出减去折旧)/名义美国GDP”的比率，该比率在泡沫时期往往最高 [3] - 图表直观地论证了当前由人工智能驱动的投资激增，其峰值已超过2000年的“互联网与科技媒体电信繁荣”和2007年的“房地产泡沫” [4]

2024年第三季度财务表现 - 公司第三季度营收约为67亿欧元 略低于指引中值但符合预期[1] - 第三季度净系统销售额为55亿欧元[1] - 第三季度新增订单额为54亿欧元 高于市场共识[1] 订单与积压订单状况 - 第三季度末订单积压额约为330亿欧元 与第二季度末水平相似[2][4] - 新增订单额与净系统营收额相近 显示订单与营收之间达到平衡[1][2] 2024年全年与2025年财务展望 - 2024年全年总营收预计约为320亿欧元 符合市场预期[3] - 市场共识预计2025年营收将增长约4% 达到约332亿欧元[4] - 公司现有订单积压足以覆盖2025年的预期营收[4][5] 行业资本支出与长期前景 - 公司管理层预计2026年营收水平不会低于2025年[5] - 英特尔计划在明年削减资本支出[5] - 台积电作为主要支出方 在明年年初不会采取非常激进的支出策略[5] - 近期内行业不会出现非常强劲的资本支出消息[5]