挪威主权财富基金的压力测试 - 挪威银行投资管理公司管理着规模达2.2万亿美元的挪威主权财富基金[1] - 该基金是全球最大的单一股票所有者，持有全球约1.5%的上市股票[3] AI修正情景模型 - 在“AI修正”情景中，假设资本支出热潮未能带来实际生产率提升[2] - 模型显示，在此情景下，股票价格将暴跌53%，而固定收益资产将上涨10%[2] - 该基金的总价值将因此下降35%[2] - 市场集中度使得今年的AI情景冲击更为严重，股票遭受更大打击，债券仅能部分抵消损失[2] 市场对AI泡沫破裂的预期 - 预测市场Polymarket的合约显示，到2026年12月31日，AI领域发生重大崩盘的风险定价约为18%[4] - 该合约对“泡沫破裂”设有严格且可定义的条件触发机制[4] 对投资组合策略的启示 - 模型表明，在科技主导的通缩性崩盘中，政策支持将压低收益率，使债券再次发挥对冲功能[5] - 这为近年来备受批评的“60/40投资组合”（60%股票，40%债券）策略在特定危机情景下的有效性提供了支持[5]