财务数据和关键指标变化 - 总收入为2477亿元人民币 [19] - 剔除高鑫零售和银泰收入后 按同类基准计算的总收入同比增长10% [6][19] - 调整后EBITDA同比下降14% 主要由于对即时零售的战略性投入 [19][20] - GAAP净利润同比增长76% 主要由于股权投资按市值计价变动及处置成都本地生活服务业务收益 [20] - 经营现金流未披露具体数字 自由现金流为负188亿元人民币 主要由于AI和云基础设施资本支出增加 [20][21] - 资本支出达386亿元人民币 过去四个季度累计投入超1000亿元人民币用于AI基础设施和产品研发 [13][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国电商业务收入增长10% 客户管理收入(CMR)增长10% 主要由货币化率提升驱动 [22] - 云业务收入同比增长26% 其中AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数增长 AI相关收入占外部客户收入超20% [7][19][26] - 国际数字商业(AIDC)收入增长19% 调整后EBITDA亏损大幅收窄接近盈亏平衡 [7][19][24] - 菜鸟等其他业务收入下降28% 主要由于处置高鑫零售和银泰 [27] - 所有其他业务调整后EBITDA为亏损 主要由于对科技业务投入增加 部分被盒马等业务改善抵消 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国电商市场 淘宝App月活跃消费者在8月同比增长25% 日订单量持续创新高 [11][12] - 海外市场 Q1N3编码器模型迅速提升用户采用率 [9] - 云业务外部客户收入增长26% 显示全球市场竞争力 [7][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦两大历史性机遇 AI+云技术平台和综合消费平台建设 [12][17] - 未来三年计划投入3800亿元人民币建设云和AI基础设施 500亿元人民币投入消费领域 [12][13][29] - 与SAP达成战略合作 成为SAP全球云计算合作伙伴 [8] - 发布升级版Q1N3模型 包括非对称模型 推理模型和AI编码模型 在各自类别中表现全球领先 [9] - 开源多个模型 如视频生成模型WAN 2.2和文生图模型Q-Image [9] - 高德地图完成全面AI转型 推出全球首个AI原生位置应用AMAP 2025 [10] - 钉钉完成最新AI升级 创建全球首个智能体驱动的工作流 [10] - 淘宝平台涌现AI搜索和AI广告平台等机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI对所有行业的变革性影响 结合AI与云的深度融合 将是未来十年科技领域最重大机遇 [13] - 中国作为全球最大电商市场和最有前景的服务消费市场 拥有发达电商基础设施 高人口密度和强劲服务消费需求 [14] - 即时零售与淘宝App的整合将满足消费者一站式消费体验和商家多场景服务需求 [15] - 公司有信心通过持续投资增强核心竞争力并推动长期增长 [16][29] 其他重要信息 - 本季度回购约700万份ADS 总计8.15亿美元 [21] - 更新分部报告结构 将中国高德地图和菜鸟等重新分类为所有其他业务 [27] - 所有其他业务包含多项创新举措 包括战略性的AI驱动技术基础设施 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 即时零售和食品配送业务的投资愿景和计划 [34] - 自推出淘宝即时零售四个月来 在用户和商户参与 物流能力建设和营销方面取得显著成功 [36] - 8月峰值日订单量达1.2亿单 周日均订单量达8000万单 [37] - 即时零售月活跃消费者达3亿 较4月前增长200% [37] - 日活跃骑手超200万 较4月增长三倍 创造超100万个新工作岗位 [38] - 短期UE亏损预计可通过客户结构优化 订单结构优化和履约效率提升减少一半 [42][46] - 长期有望实现行业领先效率 [47] - 非食品类别中 闪电仓数量超5万个 订单同比增长超360% 其中25%供应来自阿里生态系统 [48] - 盒马接入淘宝即时零售后 订单量超200万单 同比增长70% [49] - 预计未来三年为平台带来1万亿元年化增量GMV [50] 问题: 云业务增长加速的可持续性和利润率展望 [53] - 客户对AI产品的利用和开发需求非常强劲 [55] - 近期季度推理工作负载快速增长 训练需求也持续增长 [56] - 汽车 教育 多媒体应用等行业都有训练需求 推动AI基础设施利用率提升 [57] - 中国企业市场集中度可能高于海外市场 因开发者需要全栈综合能力 [59] - 战略目标优先是用户增长和新用例拓展 而非短期毛利率提升 [60] - 云调整后EBITA利润率同比相对稳定在8.8% [26] - 3800亿元人民币的云和AI投资计划将继续实施 但可能因供应链情况季度间波动 [61] 问题: 到店部分本地服务的投资计划 [64] - 即时零售渠道每日拥有庞大用户规模 约1.5亿活跃用户 [65] - 部分用户选择到店自提 包括使用优惠券的团购 [66] - 将考虑为这些用户提供更多元化服务 已在部分选定城市进行测试和试点 [66] 问题: 消费侧投资节奏和CMR增长前景 [69] - 500亿元人民币的即时零售投资是在原有投资基础上的增量投入 [71] - 将根据市场环境和发展的节奏进行投资 [72] - 本季度CMR增长主要由于货币化率大幅提升 原因包括0.6%的软件服务费和AI驱动的千牛智投渗透率持续提升 [74] - 即时零售带来的用户增长和更高使用频率也将对CMR产生积极影响 [74] - 未来几个季度CMR有望保持相对快速增长 [75] 问题: 向智能体时代过渡所需的额外能力和投资 [78] - 模型需要更大的上下文窗口 能够使用多种工具或工具链 访问不同企业内部系统 [79] - 这些发展为云厂商创造新机会 如提供虚拟服务器 浏览器窗口和移动虚拟机等 [79] - 推出新产品Agent Bay 为智能体提供沙盒环境 [80] - 编码能力变得非常重要 因为具有强大编码能力的模型可以连接到许多工具和企业内部系统 [81] - 阿里云能与淘宝 钉钉 高德地图甚至支付宝协同 提供更多业务级自动化解决方案 [81] 问题: 此次即时零售战略与之前的差异 [84] - 饿了么经过多年发展 在基础设施和能力建设方面取得巨大进步 [85] - 淘宝拥有海量高度活跃用户 饿了么积累的商户基础 以及建立的物流系统 [87] - 此次投资逻辑不同 不是单独看待即时零售业务 而是关注其为整体电商业务带来的增量效益 [88] 问题: 资本配置和投资回报率考量 [90] - 面临AI和消费两大历史性机遇 都需要牢牢把握 [92] - 有足够资源进行这两项重大投资 包括现金储备 现金流和整个资产负债表的资源 [93] - AI投资已经推动云业务增长率提升 预计未来几个季度云业务增长率也将提高 [94] - 即时零售与淘宝App的整合正在推动流量增加 使用频率提高 从而带动平台广告增长 [95] - 需要平衡短期与长期回报 不应只关注短期回报而错失长期回报机会 [96]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2477亿元人民币[20] - 剔除高鑫零售和银泰收入后 按相同基准计算的总收入同比增长10%[5][20] - 调整后EBITDA同比下降14% 主要由于对快速商务的战略投资 部分被AIDC等业务利润率改善所抵消[21] - GAAP净利润同比增长76% 主要由于股权投资按市值计价变动及处置成都本地消费者服务业务收益[21] - 经营现金流未披露具体金额 自由现金流为负188亿元人民币[21] - 资本支出达386亿元人民币 主要用于AI和云基础设施[13][21] - 过去四个季度累计投入超过1000亿元人民币用于AI基础设施和AI产品研发[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国电商业务客户管理收入同比增长10%[5][23] - 云智能集团收入同比增长26% 其中AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长[6][20] - AIDC收入同比增长19%[6][25] - 快速商务业务收入增长12%[23] - 所有其他业务收入下降28% 主要由于处置高鑫零售和银泰[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国电商市场月活跃消费者在8月接近3亿 推动淘宝App月活跃消费者增长25%[11][19] - 海外市场方面 QN编码器模型迅速增加了QN用户采用率[8] - 云业务外部客户收入增长26% AI相关收入占外部客户收入超过20%[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦两大历史机遇 AI+云技术平台和综合购物及生活服务消费平台[12][17] - 宣布未来三年投入3800亿元人民币建设云和AI基础设施[12][63] - 宣布计划投入500亿元人民币用于消费领域[13] - 与SAP达成战略合作 成为SAP全球云计算合作伙伴[7] - 发布升级版QN3模型 包括非同步模型 推理模型和AI编码模型[8] - 开源多个模型 如视频生成模型WAN 2 2和文生图模型Q and Image[8] - 高德地图完成全面AI转型 推出世界首个AI原生位置应用AMAP 2025[9] - 钉钉完成最新AI升级 创建世界首个智能体驱动的工作流[9] - 淘宝和天猫集团 饿了么和飞猪战略整合为阿里巴巴中国电商集团[10][17] - 快速商务业务日订单量持续创新纪录[11] - 目标在未来三年为平台增加1万亿元人民币年化增量GMV[52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI对所有行业的变革性影响 结合AI与云的深度融合 将是未来十年科技领域最重大的机遇[13] - 拥有世界第四大 亚洲领先的云基础设施 以及全栈技术能力[13] - 中国是全球最大的电商市场和最有前景的服务消费市场 具有发达的电商基础设施 高人口密度和强大的服务消费需求[14] - 快速商务的战略定位超越单一品类竞争 旨在满足10亿消费者的一站式消费需求[15] - 长期目标是创建满足10亿消费者全方位购物和生活需求的综合消费平台[15] - 目标在3万亿元人民币的可寻址市场中领先[16] - 对AI的投资已开始产生切实成果 云业务因AI需求恢复快速增长[14] - 快速商务的整合将开启品牌新增长动力 为消费者提供新的购物体验[52] 其他重要信息 - 8月快速商务月活跃消费者达到3亿 较4月前增长200%[39] - 峰值日订单量达到1 2亿单 8月周日均订单量达到8000万单[39] - 每日活跃骑手超过200万 自4月以来增长三倍 创造了超过100万个新工作岗位[40] - 已有超过5万个闪电仓库 订单量同比增长超过360% 其中25%的供应来自阿里巴巴生态系统内的供应链[50] - 盒马鲜生接入淘宝即时商务后 订单量已超过200万单 同比增长70%[51] - 预计最多有100万个品牌线下门店加入淘宝即时商务[51] - 公司回购了约700万股ADS 总计8 15亿美元[22] - 调整了财务报告结构 将中国高德地图和菜鸟等重新分类为所有其他业务[28] 问答环节所有提问和回答 问题 关于快速商务和食品配送业务的投资愿景和计划 以及最新进展和协同效应[35][36] - 自推出淘宝即时商务四个月以来 在用户和商户参与 物流能力建设和营销方面取得高度成功[37] - 7月以来 订单量 用户规模 商户供应和配送能力增长均超预期[38] - 在家送餐类别中 按订单量计算已成为市场领导者[38] - 协同效应方面 快速商务是整体用户规模和参与度的重要驱动力 8月推动淘宝App日活跃用户增长20%[41] - 高频模式导致每用户平均购买天数显著增加 推动电商业务增量收入[42] - 短期UE亏损预计可通过客户结构优化 订单结构优化和履约效率提升减少一半[47] - 长期来看 随着订单密度增加 有相当大空间优化物流成本和线下商户定向参与[47] - 非食品类别发展迅速 闪电仓库模式订单增长超过360%[50] - 预计未来三年为平台增加1万亿元人民币年化增量GMV[52] 问题 关于云业务增长加速的持续性 2026财年展望 利润率前景 行业部门表现和资本支出展望[56] - 看到客户使用AI产品的非常明确的趋势 需求非常强劲且持续稳健增长[58] - 除了推理工作负载快速增长外 也观察到训练方面的新行业趋势[59] - 许多行业公司利用自有专有数据训练专有模型 推动AI基础设施使用率提高[60] - 中国云市场集中度高于海外市场 因开发者需要全栈综合能力[61] - 战略目标是保持高于市场平均增速的增长率 扩大市场份额 短期优先事项不是提高毛利率[62] - 将继续实施三年投入3800亿元人民币的计划 但可能因供应链情况出现季度波动[63] - 有针对AI芯片和供应政策变化的备用计划 与各种合作伙伴合作[63] 问题 关于是否计划扩大本地服务到店业务[66][67] - 快速商务渠道每天拥有巨大用户规模 约1 5亿日活跃用户[68] - 其中部分用户自行到店自提 包括使用优惠券团购[69] - 在满足用户需求方面 特别是那些线下到店的用户 存在很多协同效应[69] - 将考虑为这些用户提供更多多样化服务 已在部分选定城市进行测试和试点[69] 问题 关于未来投资节奏 CMR增长前景及快速商务对CMR的影响[72] - 对消费市场的投资并非现在才开始 一直都有在用户端和供应链端进行投资[73] - 新增500亿元人民币投资用于发展快速商务 将根据市场情况和进展调整投资节奏[73] - 本季度CMR增长强劲 主要由于变现率大幅提高 原因包括0 6%的软件服务费和AI驱动的千钻展持续深化渗透[75] - 未来几个季度 预计快速商务将通过推动用户增长和更高用户频率 对CMR产生积极影响[75] 问题 关于模型向智能体时代过渡所需的额外能力 资源和投资 以及最新发展[79] - 模型发展路径从简单聊天机器人向智能体演进[79] - 智能体时代需要更大上下文窗口 使用多种工具或工具链 访问不同企业内部系统[80] - 这些发展为基础设施提供商创造新机会 许多智能体需要虚拟服务器 多个浏览器窗口或移动虚拟机和沙盒环境[80] - 推出新产品Agent Bay 为智能体提供沙盒环境[81] - 编码能力变得非常重要 因为具有强大编码能力的模型可以连接到许多不同工具和企业内部系统[82] - 阿里云生态系统内有许多产品可以与之协同 如淘宝 钉钉 高德地图甚至支付宝[82] 问题 关于此次进入快速商务市场与之前的区别和不同策略[85] - 饿了么在过去几年取得了很大进展 在基础设施开发和能力建设方面有巨大改进[86] - 此次成功的基础在于淘宝App整合后拥有大量高活跃用户 饿了么建立的商户基础以及建立的物流系统[87] - 投资逻辑不同 不是单纯看快速商务业务本身 而是看其对整个电商业务的增量积极效益[88] - 思维方式与过去不同 关注短期 中期和长期的整体电商业务增量效益[89] 问题 关于快速商务投资资本回报率及零售与AI投资间的资本分配[91][92] - 面临两个巨大历史机遇 AI和消费 都需要牢牢把握[93] - 从能力或资源角度 包括现金储备 现金流和整个资产负债表资源 有足够资源进行这些大规模投资[94] - AI投资已经推动云业务增长率提高 预计未来几个季度云业务增长率也将提高[95] - 当前优先事项是进行这些投资 而不是将利润率作为更高优先事项[95] - 随着即时商务与淘宝App整合 推动流量增加 频率提高 从而推动平台上广告增加[96] - 从电商到即时商务的演进 所有这些投资都将推动未来良好回报[96] - 不应只关注短期回报而错失获得长期回报的机会[97]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2477亿元人民币 不包括高鑫零售和银泰的收入 按可比口径计算的总收入同比增长10% [5][20][21] - 客户管理收入(CMR)同比增长10% 主要由货币化率提升驱动 [5][23] - 调整后EBITDA同比下降14% 主要由于对快速商务的战略性投入 部分被AIDC等业务运营效率提升所抵消 [21] - GAAP净利润同比增长76% 主要由于股权投资公允价值变动及处置成都本地生活服务业务收益 [21] - 经营现金流未披露具体数值 自由现金流为负188亿元人民币 主要由于AI及云基础设施资本支出增加 [21][22] - 资本支出达386亿元人民币 过去四个季度累计投入超1000亿元人民币用于AI基础设施及产品研发 [13][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国电商业务收入同比增长10% 客户管理收入增长10% [5][23] - 云业务收入同比增长26% 其中AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长 外部客户收入增长26% AI相关收入占外部客户收入超20% [6][20][26] - AIDC收入同比增长19% 调整后EBITDA亏损大幅收窄接近盈亏平衡 [6][20][25] - 快速商务业务月活跃消费者接近3亿 推动淘宝APP月活跃消费者增长25% [11][19] - 快速商务业务收入增长12% 主要由订单增长驱动 [23] - 所有其他业务收入下降28% 主要由于处置高鑫零售和银泰 调整后EBITDA为亏损 主要由于对科技业务投入增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国电商市场保持强劲增长 淘宝APP在618购物节实现强劲用户增长 [23] - 海外市场通过QN3编码器模型快速提升用户采用率 [8] - 云业务在全球与SAP达成战略合作 成为SAP全球云计算合作伙伴 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦两大历史机遇：构建以AI+云为核心的技术平台和打造综合购物及生活服务消费平台 [12][17] - 宣布未来三年投入3800亿元人民币建设云和AI基础设施 投入500亿元人民币用于消费 [12][13][30] - 组织架构上将淘宝天猫集团、饿了么、飞猪整合为中国数字商业集团 打造综合消费平台 [10][17][18] - 在快速商务领域采取差异化竞争策略 不仅竞争单一品类 旨在满足10亿消费者一站式消费需求 [15] - 云业务通过全栈技术能力（AI算力、AI云平台、AI模型、开源生态及AI应用）保持市场领先地位 [13][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI对所有行业的变革性影响 结合AI与云的深度融合 将是未来十年科技领域最重大机遇 [13] - 中国作为全球最大电商市场和最具潜力的服务消费市场 为快速商务与淘宝APP整合提供坚实基础 [14] - 云业务增长加速得益于AI需求强劲及客户对公共云服务采用增加 [20][26] - 对AI投资已开始产生切实成果 云业务回归快速增长 AI增强体验在消费和企业场景得到验证 [14] - 未来三年将以创业心态开启新旅程 通过持续投资消费和AI+云战略领域驱动业务稳健增长 [16] 其他重要信息 - 公司回购约700万股ADS 总金额815亿美元 [22] - 推出分层忠诚度计划 连接饿了么、飞猪和高德 提升会员全场景消费体验 [11][24] - 发布升级版QN3模型 包括非同步模型、推理模型和AI编码模型 并开源多个模型如视频生成模型WAN 2.2和文生图模型Q and Image [8] - 高德地图完成全面AI转型 推出全球首个AI原生位置应用AMAP 2025 [9] - 钉钉完成最新AI升级 创建全球首个智能体驱动的工作流 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 快速商务的增长愿景、投资计划及与淘宝的协同效应 [35][36] - 快速商务已取得关键进展：8月日峰值订单达1.2亿单 周日均订单8000万单 月活跃消费者3亿 较4月前增长200% 日活跃骑手超200万 创造超100万个新岗位 [38][39][40] - 协同效应显著：8月快速商务推动淘宝APP日活跃用户增长20% 高频特性提升用户平均购买天数 带动电商业务增量收入 [41][42] - 短期UE亏损预计通过客户结构优化、订单结构优化及履约效率提升减少一半 长期有望实现行业领先效率 [44][45][46][47] - 非食品类发展迅速：闪电仓超5万个 订单同比增长超360% 25%供应来自阿里生态链 天猫超市升级至快速商务模式 预计未来三年为平台带来万亿级增量GMV [50][51][52] 问题: 云业务增长能否持续、利润率展望及行业表现 [56] - 云增长动力强劲：AI模型能力增强推动新应用开发 推理和工作负载需求快速增长 汽车、教育、多媒体等行业训练需求增加 [58][59][60] - 利润率策略：优先扩大用户规模和新用例 而非短期提升毛利率 目标增速高于市场平均以提升份额 [62] - 资本支出计划：3800亿元投资将按计划推进 根据供应链情况可能季度波动 有备用计划应对芯片政策变化 [63] 问题: 是否计划扩大本地生活到店服务 [66][67] - 基于快速商务已实现的巨大用户规模（日均1.5亿活跃用户） 将考虑提供更多元化服务 包括到店自提及团购 已在部分城市试点 [68][69] 问题: 消费侧投资节奏及CMR增长前景 [72] - 消费投资500亿元是增量投入 将根据市场情况把握投资节奏 [73] - CMR增长主要受益于0.6%软件服务费及AI驱动的千牛智投渗透率提升 快速商务带来的用户增长和频次提升将继续推动CMR增长 [75][76] 问题: AI智能体时代所需能力及最新进展 [79] - 智能体时代需要更大上下文窗口、多工具链及系统接入能力 阿里云推出Agent Bay沙箱环境支持 [80][81] - 编码能力变得重要 可连接多种工具和企业系统 阿里云协同淘宝、钉钉、高德、支付宝提供自动化解决方案 [82] 问题: 此次快速商务竞争策略与过往差异 [85] - 差异在于：饿了么多年积累的基础设施和能力为淘宝即时商务快速发展奠定基础 淘宝海量用户、饿了么商户供应及物流系统形成协同 [87][88] - 投资逻辑改变：不再孤立看待快速商务 而是关注其为电商业务带来的整体增量价值 [89] 问题: 快速商务与AI投资的资本分配及回报率 [91] - 公司面临AI和消费两大历史机遇 均需大规模投资 拥有充足资源和现金流支持 [93][94] - 投资优先级为把握长期机遇而非短期利润 AI投资已驱动云增长 快速商务通过提升流量和频次带动广告收入增长 [95][96][97]