投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司作为智慧能源公司，其估值逻辑正从传统的电力物联网向AIDC（人工智能数据中心）能源数字化重塑，估值中枢有望从传统电网投资节奏转向科技赛道对标 [1] - 在AIDC浪潮下，能源基础设施面临升级需求，公司凭借在感知、控制、数据与算法等层面的数智底座能力，在AIDC能源系统智能化进程中具备天然卡位优势，成长边界有望持续打开 [1][3] - 公司价值重估的驱动因素包括：国内“十五五”国家电网投资预期乐观，预计总投资达4万亿元；母公司威胜控股作为能源管理稀缺标的，其价值重估亦带动对公司价值的重新审视 [1] 业务与成长驱动 - **集团协同**：母公司威胜控股业务覆盖智能计量、能源管理与综合能源服务，其拟独立上市的能源子公司聚焦园区级能源系统与能效管理，集团能力向“能源系统解决方案”延展，为公司在数据、感知与底层平台层面的价值释放提供协同基础 [9] - **海外布局**：公司海外市场布局已成规模，2025年前三季度海外收入占比19%，在印尼与沙特设有工厂，并拥有10余家境外子公司及销售代表处，可有效承接海外AI能源相关业务 [9] - **能力迁移**：公司具备成熟的终端与通信能力（感知与连接层），并将AI应用于负荷预测等领域（数据与算法层），其技术基础可向高波动负载场景延展，同时自研SoC与边缘智能布局能满足能源系统对实时性与稳定性的要求 [9] - **新业务拓展**：公司在低中压配电侧有长期积累，对供电架构与控制逻辑有深刻理解，具备软硬件及系统级研发基础，因此有条件在既有能力基础上，逐步向数据中心房间侧电源及相关控制系统（如HVDC、SST）延展，打开新的业务空间 [9] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为7.24亿元、8.65亿元、10.46亿元，同比增长率分别为14.8%、19.6%、20.8% [3][5] - **营收预测**：预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为31.01亿元、37.18亿元、45.82亿元，同比增长率分别为13.0%、19.9%、23.2% [5] - **每股收益**：预计公司2025年、2026年、2027年EPS（最新摊薄）分别为1.47元、1.76元、2.13元 [5] - **估值水平**：基于2026年1月16日收盘价41.56元，对应2025年、2026年、2027年预测PE分别为28倍、24倍、20倍 [3][5] - **关键财务指标**：预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）维持在19.0%-19.4%之间，毛利率预计在37.3%-38.8%之间，净利率预计在22.8%-23.3%之间 [5][10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司作为威胜控股旗下核心智慧能源公司，其价值有望迎来重新审视，主要基于两大背景：一是国内“十五五”国家电网投资预期乐观，预计总投资达4万亿元；二是在全球人工智能数据中心浪潮下，公司作为能源管理稀缺标的价值重估 [1] - 公司估值逻辑正从传统的电力物联网向人工智能数据中心能源数字化重塑转变，人工智能数据中心不仅耗电，更对电力质量、算电协同有极高要求，随着算力需求倒逼能源基础设施升级，公司估值中枢有望向科技赛道对标 [1] - 依托电力物联网数智底座，公司在人工智能数据中心能源系统智能化进程中具备天然卡位优势，成长边界有望持续打开 [3] 成长驱动与业务布局 - **集团协同**：母公司威胜控股业务覆盖智能计量、能源管理与综合能源服务，集团层面能力向“能源系统解决方案”延展，为公司在数据、感知与底层平台层面的价值释放提供协同基础 [9] - **海外市场布局**：2025年前三季度公司海外收入占比19%，在印尼与沙特的工厂本地化布局已成规模，拥有境外子公司及销售代表处10余家，可有效承接海外人工智能能源相关业务 [9] - **技术能力迁移**：公司在感知与连接层具备成熟的终端与通信能力；在数据与算法层已将AI应用于负荷预测等领域，具备向高波动负载场景延展的技术基础；在边缘侧，自研SoC与边缘智能布局有助于满足能源系统对实时性与稳定性的要求 [9] - **新业务拓展潜力**：公司在低中压配电侧长期积累了对供电架构与控制逻辑的理解，具备软硬件及系统级研发基础，有条件在既有配电与能源管理能力基础上，逐步向数据中心房间侧电源及相关控制系统延展，打开新的业务空间 [9] 财务数据与预测 - **营业收入**：预计2025年、2026年、2027年营业收入分别为31.01亿元、37.18亿元、45.82亿元，同比增长率分别为13.0%、19.9%、23.2% [5] - **归母净利润**：预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为7.24亿元、8.65亿元、10.46亿元，同比增长率分别为14.8%、19.6%、20.8% [5] - **每股收益**：预计2025年、2026年、2027年EPS（最新摊薄）分别为1.47元、1.76元、2.13元 [5] - **盈利能力**：预计2025年、2026年、2027年净资产收益率分别为19.0%、19.1%、19.4% [5] - **估值水平**：基于2026年1月16日收盘价41.56元，对应2025年、2026年、2027年预测市盈率分别为28倍、24倍、20倍 [3][5] 公司基本信息 - **股票信息**：威胜信息（688100.SH） [1] - **所属行业**：通信设备 [6] - **当前股价与市值**：截至2026年1月16日收盘价为41.56元，总市值为204.34亿元 [6]