报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入10.34亿元，同比+37%，归母净利润2.21亿元，同比+23%；单Q4营收2.48亿元，同比-6%、环比-39%，归母净利润0.59亿元，同比-33%、环比-48%；1Q25营收2.56亿元，同比+53%、环比+3%，归母净利润0.46亿元，同比+56%、环比-23% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润为3.55、4.87、6.45亿元，同比+61.14%/+37.04%/+32.52%，公司现价对应PE估值为27、20、15倍 [5] 相关目录总结 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入10.34亿元，同比增长37%，归母净利润2.21亿元，同比增长23% [3] - 单Q4公司实现营业收入2.48亿元，同比减少6%，环比减少39%，归母净利润0.59亿元，同比减少33%，环比减少48% [3] - 1Q25公司实现营业收入2.56亿元，同比增加53%，环比增加3%，归母净利润0.46亿元，同比增加56%，环比减少23% [3] 经营分析 - 2024年光学棱镜业务收入6.54亿元，同比增长59.01%，因下游智能手机潜望式摄像头模组微棱镜产品需求增加带动业绩增长 [4] - 玻璃非球面透镜业务收入2.51亿元，同比增长4.08%，通过加强产能储备、降本增效提升营收规模并控制成本 [4] - 玻璃晶圆业务收入0.73亿元，同比增长38.91%，加强开发AR/VR、汽车LOGO投影、半导体等领域客户 [4] - 终端品牌潜望式规格有望升级，公司凭借生产工艺、产能储备、良率水平优势，将受益于微棱镜渗透和升级 [4] - 公司具备玻璃晶圆能力，研发AR光波导模组，深度绑定下游龙头客户，看好AR智能眼镜光波导方向 [4] - 玻璃非球面透镜业务增长空间广阔，汽车智能化推动车载ADAS及高清摄像头渗透，公司深度绑定智能汽车头部供应商及客户 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润为3.55、4.87、6.45亿元，同比+61.14%/+37.04%/+32.52% [5] - 公司现价对应PE估值为27、20、15倍，维持买入评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|754|1,034|1,501|1,878|2,275| |营业收入增长率|98.35%|37.08%|45.12%|25.12%|21.13%| |归母净利润(百万元)|180|221|355|487|645| |归母净利润增长率|87.27%|22.58%|61.14%|37.04%|32.52%| |摊薄每股收益(元)|0.448|0.547|0.881|1.208|1.601| |每股经营性现金流净额|0.56|1.21|1.04|1.41|1.75| |ROE(归属母公司)(摊薄)|11.01%|12.11%|17.47%|20.93%|23.78%| |P/E|52.77|43.22|26.82|19.57|14.77| |P/B|5.81|5.23|4.68|4.10|3.51|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表涵盖主营业务收入、成本、毛利等多项指标及各年数据与增长率 [11] - 资产负债表包含货币资金、应收款项、存货等项目各年数据及占比 [11] - 现金流量表展示净利润、非现金支出、营运资金变动等各年数据 [11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 08 - 30|买入|15.78|N/A| |2|2023 - 10 - 27|买入|19.47|N/A| |3|2024 - 08 - 30|买入|17.89|N/A|[12]