登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：688127 公司简称：蓝特光学 第一节 重要提示 1.1本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规 划，投资者应当到http://www.sse.com.cn网站仔细阅读半年度报告全文。 1.2重大风险提示 公司已在《2025年半年度报告》中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查 阅《2025年半年度报告》第三节"管理层讨论与分析"。 1.3本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.4公司全体董事出席董事会会议。 1.5本半年度报告未经审计。 1.6董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 1.7是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 第二节 公司基本情况 2.1公司简介 公司股票简况 ■ 公司存托凭证简况 □适用 √不适用 联系人和联系方式 2.2主要财务数据 单位：元 币种：人民币 ■ 2.3前10名股东持股情况表 单位: 股 ...

**公司概况** * 公司名称：水晶光电 * 会议时间：2025年8月19日 * 核心事件：董事会换届，李夏云接任董事长，林敏转任董事及战略委员会主任[1][2] --- **管理层调整与代际传承** * **新任董事长李夏云** - 背景：创始团队成员，2004年加入公司，历任制造中心、营销中心、采购部等关键职位，主导安卓系客户拓展及北美大客户战略合作[6][7] - 能力：市场洞察力强，成功推动薄膜光学面板、微棱镜项目（OEM→ODM转型），构建全球客户生态[8] - 未来重点：主导“十五五”战略设计、全球化布局（双循环）、核心团队建设（全球化/专业化/年轻化）[9][35] * **林敏角色调整** - 退居幕后，保留董事及战略委员会主任职务，聚焦代际传承、全球化推进及重大项目突破[5][10][42] - “退半步”策略：逐步移交权力，支持新管理层过渡[41] * **高管团队精简** - 董事会人数维持12人，外部董事减至3名，新增职工代表董事王建华[3] - 高管团队从17人缩减至11人，离任3位副总经理仍留任重要岗位[3][4] --- **战略规划与目标** * **三大核心战略目标** 1. **双循环体系**： - 外循环：设立新加坡运营中心，扩大海外制造（越南基地已投产2条自动化产线）[3][45][47] - 内循环：平衡内外销比例，构建多元客户结构[3][28] 2. **深化北美大客户合作**：从OEM转向ODM，开发0→1项目（如微棱镜、钙钛矿产品）[14][29][39] 3. **元宇宙光学龙头**：2030年成为全球AR光学显示方案领导者，光波导技术为核心[14][25][48] * **支撑体系** - 技术：布局反射光波导、3D视觉（收购X公司），研发轻量化光学元件[30][32] - 制造：越南基地自动化产线复制，智能制造2.0升级[34][47] - 人才：外引全球化人才+内培年轻干部（90后事业部总经理），设立领导力/工程师学院[50][51][52] --- **业务进展与机遇** * **AR/元宇宙业务** - 光波导技术（GWG）获大客户认可，预计2025年9月消费级AR眼镜发布[48] - 西雅图办公室设立，十年布局进入爆发期[25] * **消费电子与车载** - 消费电子：持续创新（如微棱镜量产），手机市场升级带动增长[53] - 车载：HUD模组及核心部件受益政策调整[53] * **全球化布局** - 越南基地：2025年投产，2026年扩产绿片等产品线[47][53] - 新加坡运营中心：分阶段推进全球经营闭环[46] --- **风险与挑战** * **外部风险**：地缘政治（中美贸易战）、供应链波动[39] * **内部挑战**： - 管理层代际传承的平稳过渡[40] - 全球化团队能力建设（需兼具专业与年轻化）[13][33] --- **近期计划** * **2026年增长点**：越南二期投产、车载业务、泛机器人领域储备[53] * **投资者沟通**： - 2025年8月27日发布半年报，28日举办投资者见面会[54] - 专题汇报：财务指标、十五五战略、AR技术路线[54] --- **关键数据与单位** * 越南基地：2条自动化产线（行业最高水平）[34] * 高管出差：林敏与李夏云10个月内5次北美出差[21] * 战略周期：十五五规划（2026-2030年）[17] （注：未提及具体财务数据，部分项目因保密未披露细节[39][48]）

管理层调整与传承 - 公司董事会总人数不变，新增1名职工代表董事，外部董事从4名调整为3名 [3] - 高管人员由10名调整至6名，原高管离任不离职仍担任重要岗位 [3] - 创始人林敏退任董事长但仍担任董事，未来聚焦管理团队传承、战略布局、全球化推进和重大项目突破 [4] - 新任董事长李夏云2004年加入公司，历任多个关键岗位，主导过薄膜光学面板、微棱镜等战略项目 [5][6] - 管理层调整旨在实现全球化、专业化、年轻化目标，构建老中青结合的团队结构 [12][26] 战略规划与业务布局 - "十五五"战略核心目标：构建抗风险的双循环体系、深化北美大客户合作、成为AR光学显示全球龙头 [10][11] - 双循环体系：外循环以新加坡为运营中心，内循环重点发展国内业务，目标内外销比例保持安全区间 [15] - AR业务布局：以反射光波导为主路线，同时布局光学元器件平移和3D视觉解决方案 [16] - 与大客户合作模式从OEM升级为ODM，参与更多0到1阶段项目开发 [24] - 越南基地二期6万平方米厂房已投产，含北美非手机盖板产线和安卓滤光片产线 [32] 技术研发与产能建设 - 技术2.0规划：建立研发知识库，拓展泛机器人、3D视觉等新兴领域 [18] - 智造2.0升级：越南产线自动化程度和精度高于台州原有产线 [18] - 反射光波导技术取得突破，获行业巨头认可 [34] - 已引进材料、光学、自动化等领域多位博士充实研发岗位 [35] 财务与运营展望 - 2026年增长点：外循环依赖微棱镜和涂布滤光片量产项目，越南基地贡献增量 [37] - 内循环三大方向：安卓系消费电子升级、车载光学业务改善、泛机器人领域探索 [37] - 国内车载光学市场因政策调控竞争趋缓，HUD业务量价齐升 [37] 全球化与人才建设 - 全球化分三步走：从贸易到经营再到生态全球化，目标实现"全球水晶服务全球" [31] - 人才梯队通过外部引进（全球化高管）和内部培养（90后干部）双路径建设 [35][36] - 设立领导力学院和工程师学院专项培养管理人才与技术骨干 [36]

投资评级 - 报告对水晶光电(002273.SZ)的评级为"增持"，评级变动为"维持" [5] 核心观点 - 报告认为水晶光电作为光学龙头企业，通过多维布局构建了消费电子、车载光学和AR/VR三大成长曲线，光学升级与AR技术共筑成长新引擎 [5] - 公司2024年业绩表现亮眼，营业收入62.78亿元(同比+23.67%)，归母净利润10.30亿元(同比+71.57%)，创历史新高 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为73.74/87.34/100.42亿元，归母净利润12.36/15.07/17.47亿元，对应EPS为0.89/1.08/1.26元 [7] 业务板块分析 消费电子业务 - 光学元器件业务2024年营收28.84亿元(同比+17.92%)，毛利率36.31%(同比+5.65pct)，主要受益于微棱镜产品放量 [33] - 薄膜光学面板业务2024年营收24.72亿元(同比+33.69%)，毛利率26.65%(同比+1.17pct)，已成为公司第二大支柱业务 [34] - 旋涂滤光片在安卓阵营保持领先份额，并成功突破北美大客户供应链 [6] - 微棱镜产品2023年实现四重反射棱镜模组量产，奠定全球领先地位 [6] 车载光学业务 - 汽车电子(AR+)业务2024年营收3.00亿元(同比+3.04%)，毛利率13.53%(同比+1.81pct) [36] - 2024年HUD出货量突破30万台，市场份额稳步提升，稳居国内行业第一梯队 [6] - AR-HUD加速从中高端车型向主流市场渗透，2024年标配搭载量达88.43万辆(同比+273.42%) [77] - 2024年公司AR-HUD市场份额17.4%，位居国产供应商第三 [88] AR/VR业务 - 全面布局反射光波导、衍射光波导及光机三大技术方向，反射光波导作为一号工程已打通通用工艺 [6] - 与Digilens合作推进体全息技术方案，已实现小批量商业级应用出货 [6] - 拟以3.235亿元收购广东埃科思95.6%股权，增强AR/VR空间感知能力 [105] 财务表现 - 2020-2024年营业收入CAGR达18.14%，2024年毛利率31.09%(同比+3.28pct)，净利率16.63%(同比+4.47pct) [26] - 2025Q1营收14.82亿元(同比+10.20%)，归母净利润2.21亿元(同比+23.67%)，净利率15.11%(同比+1.32pct) [28] - 预计2025年PE为24.46倍，2027年降至17.31倍 [7] 技术优势 - 积累光学薄膜设计、微纳光学、精密光学加工等八大核心技术，具备一站式光学解决方案能力 [11] - 2022-2024年研发投入11.65亿元，平均研发费用率7.49%，拥有国内外有效专利525项 [46] - 全球布局六大生产基地和多个海外子公司/办事处，实现全球化资源协调 [47]

财务表现 - 2025年上半年营业收入61,200.44万元，同比增长7.32% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2,760.68万元，同比下降32.33% [2] - 国内市场销售收入11,085.91万元，同比增长52.23% [2] - 海外市场销售收入50,114.54万元，同比增长0.75% [2] 产品表现 - 红外截止滤光片销售收入57,152.23万元，同比增长9.04% [2] - 生物识别滤光片销售收入2,402.29万元，同比下降41.21% [2] - 新产品微棱镜实现稳定量产 [2] 战略发展 - 实施多元化战略，应对竞争环境和技术升级挑战 [2] - 加强与智能手机、智能驾驶、AR/VR、安防监控、智能家居等领域合作 [2] - 拓展新的利润增长点和未来发展空间 [2] 研发投入 - 上半年研发投入3,033.68万元，同比增长10.94% [2] - 截至2025年6月30日，拥有183项专利（发明专利31项，实用新型专利152项） [2]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入6120044万元，较上年同期增长732% [1] - 归属于上市公司股东的净利润276068万元，较上年同期下降3233% [1] - 红外截止滤光片销售收入5715223万元，较上年同期增长904% [1] - 生物识别滤光片销售收入240229万元，较上年同期下降4121% [1] 业务发展 - 公司以稳固存量客户、开拓增量空间及优化业务结构为目标持续加强业务拓展 [1] - 智能手机市场稳定表现及影像领域持续创新升级为公司业务发展提供市场基础 [1] - 新产品微棱镜实现稳定量产 [1] - 主营业务稳健发展，积极把握客户订单需求及新业务机会 [1] 战略布局 - 公司坚定实施多元化战略应对激烈竞争环境、行业技术升级创新及客户项目调整等挑战 [1] - 加强与智能手机、智能驾驶、AR/VR、安防监控、智能家居等领域的交流互动 [1] - 积极推动业务及项目合作，拓展新的利润增长点和未来发展空间 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.12亿元，同比增长7.32% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润2760.68万元，同比下降32.33% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额790.23万元，同比下降81.14% [2][3] - 基本每股收益0.0951元，同比下降32.07% [2][3] - 加权平均净资产收益率1.51%，同比下降0.7个百分点 [2][3] 业务发展 - 红外截止滤光片销售收入5.72亿元，同比增长9.04% [4] - 生物识别滤光片销售收入2402.29万元，同比下降41.21% [4] - 国内市场销售收入1.11亿元，同比增长52.23% [5] - 海外市场销售收入5.01亿元，同比增长0.75% [5] - 微棱镜产品实现稳定量产 [4] 研发投入 - 研发投入3033.68万元，同比增长10.94% [11] - 拥有183项专利，其中发明专利31项，实用新型专利152项 [9] - 持续开展微棱镜、旋涂、玻璃晶圆、微纳光学半导体光刻等项目研发 [8] 投资布局 - 对北京至格科技有限公司进行股权投资 [8] - 控股子公司五方晶体对五方新材料增资2000万元 [19] - 五方新材料产品实现小批量出货 [8] 行业环境 - 智能手机市场整体实现温和增长 [3] - 行业竞争日益激烈，外部环境复杂多变 [3] - 公司面临汇率波动、市场竞争加剧等风险 [19] 公司治理 - 公司核心竞争优势为技术研发和快速响应协同管理 [9] - 主要客户包括舜宇光学科技、丘钛科技、欧菲光等知名企业 [10] - 通过ISO9001、ISO14001和IATF16949等多项认证 [10]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.12亿元，同比增长7.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2760.68万元，同比下降32.33% [1] - 经营活动产生的现金流量净额790.23万元，同比下降81.14% [1] - 基本每股收益0.0951元/股，同比下降32.07% [1] - 总资产20.56亿元，同比下降3.11% [2] - 归属于上市公司股东的净资产17.62亿元，同比下降3.60% [3] 主营业务发展 - 红外截止滤光片销售收入5.72亿元，同比增长9.04% [5] - 生物识别滤光片销售收入2402.29万元，同比下降 [5] - 新产品微棱镜实现稳定量产 [5] - 国内市场销售收入1.11亿元，同比增长52.23% [5] - 海外市场销售收入5.01亿元，同比增长0.75% [5] 研发与技术创新 - 持续投入研发微棱镜、旋涂、玻璃晶圆、微纳光学半导体光刻、光学盖板等项目 [7] - 优化生物识别滤光片技术工艺，提升产品性能 [7] - 推动工艺技术创新与优化，支持新产品量产和新业务拓展 [7] 战略布局与投资 - 加强对微纳光学领域布局，投资北京至格科技有限公司 [7] - 控股子公司五方晶体对五方新材料进行增资，支持其生产运营 [7] - 五方新材料产品实现小批量出货 [7] 经营管理 - 推进生产线智能化、自动化改造建设 [7] - 深化全面预算管理和成本管理 [7] - 加强人才队伍建设，引进技术型和管理型高层次人才 [8] 行业环境 - 智能手机市场整体实现温和增长，高端市场需求维持韧性 [4] - 行业竞争日益激烈，外部环境复杂多变 [4] - 公司积极拓展智能手机、智能驾驶、AR/VR、安防监控、智能家居等领域 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深度绑定北美大客户，在大客户中角色从OEM转型向ODM，作为光学行业龙头能在新一轮创新周期捕捉机遇，AI+AR眼镜带来新发展势能 [3] - 预计公司2025 - 2027年将实现营收75.28/90.61/103.58亿元，对应归母净利润12.72/15.46/18.26亿元，对应PE 21/17/15倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 光学元器件龙头，坚定三大战略方向 - 公司构建以消费电子、车载光电、元宇宙光学为代表的三条成长曲线，发展历经三个阶段，目前已构建五大业务板块，2024年营收占比分别为45.94%/39.38%/2.06%/4.78%/6.27%，产品涵盖多种类型，下游应用广泛，与大客户合作稳步推进 [9][11][12] - 截至2025年一季度，公司股权结构稳定，实控人通过星星集团间接持股，与控股股东相互独立，有自主经营能力；下属21家子公司分工明确，已建成六大生产基地，启动越南工厂二期建设，在多地设办事处，成立中央研究院驱动创新 [14][15][19] - 2020 - 2022年公司营收稳定增长，2023年三大产业布局见成效，2024年营收和归母净利润创新高，2025Q1营收和归母净利润同比增长；分产品看，光学元器件是主要业务来源，薄膜光学面板成新“压舱石”，车载光电及AR/VR业务增速放缓，反光材料业务高速成长，半导体光学业务销售业绩翻番；部分产品毛利率有增长，期间费用率小幅波动，降本增效成果显著 [23][27][29] - 公司管理团队经验丰富，董事长负责战略制定，董事负责经营和研发等；2018 - 2024年研发投入累计近20亿元，2024年研发投入同比降3.8%，截至2024年底有国内外有效专利525项，研发人员占员工总数16.05% [34][35] 2 消费电子：深耕光学元器件，布局微棱镜+面板 - 全球智能手机出货量2016年见顶后逐年缓降，2020年受疫情影响下滑，2021年回暖，2023年低迷，2024年同比增长6.40%；全球苹果手机销量2016年后逐年递减，2020年反弹，2023年回升，2024年同比小幅下滑 [40][42] - 光学滤光片包括红外截止滤光片和生物识别滤光片，IRCF可按光学基材和工艺流程分类；旋涂滤光片是传统IRCF升级产品，智能手机摄像头技术创新升级，预计旋涂滤光片渗透率有望提升，全球IRCF厂商集中在国内，水晶光电是领军企业，已完成吸收反射复合型滤光片量产 [45][47][51] - 微棱镜是潜望式光学变焦摄像头核心器件，潜望式镜头有单棱镜和双棱镜方案，苹果创造四重反射棱镜；潜望式摄像头持续渗透，预计2025年全球出货量达12800万颗，渗透率为10.7%，未来有望向中端市场下沉，微棱镜出货量有望增长；微棱镜供应商集中在中国与韩国 [57][60][65] - 公司薄膜光学面板业务营收逐年递增，2019 - 2024年占总营收比从10.14%增至39.38%，未来将深化与大客户合作，开拓非手机领域应用，加速越南产品线转移和认证；该业务产品矩阵完整，包括摄像头盖板等，随着产品良率提升，成本下降，竞争力上升 [69][72] 3 汽车电子：HUD赛道高速增长，进入AR时间 - 2024年全球新能源汽车销量同比+24.45%，中国销量同比+35.50%，占全球约70.6%，新能源汽车市场前景广阔，智能座舱及智能驾驶成竞争重点 [76] - HUD可分为C - HUD、W - HUD和AR - HUD，AR - HUD是前瞻技术，融合ADAS系统，有更远虚像距离等优势；AR - HUD主要有DLP、TFT - LCD和LCoS三种技术路线，在空间光路系统设计方面有三种技术路径；全球HUD市场规模扩大，AR - HUD发展前景广阔，将成为国内乘用车HUD市场发展主动力，国产供应商市场份额大增，水晶光电在AR - HUD领域领先，业务规模扩张，储备多种技术方案 [78][80][93] - 智能驾驶由感知、决策、执行系统协同，感知环节用多种传感器；预计2025年全球车载摄像头市场规模达194.04亿美元，前装市场占比87%；激光雷达按扫描系统分为机械式、半固态式和固态式，随着自动驾驶进步，激光雷达使用率和市场份额将增加，2030年全球市场规模可达10003亿元，中国是重要市场；水晶光电布局智驾领域，进入车企供应链，为激光雷达厂商配套元器件 [94][97][105] 4 AR：AI催化，眼镜加速渗透 - 2023年全球和中国AR设备出货量分别为50万台和24万台，预计2027年将分别突破1500万台和750万台，2023 - 2027年全球和中国复合增长率分别为135.9%和138.6%；2025年有望成为AI眼镜元年，AI眼镜有望率先规模落地，AR眼镜是主要趋势 [111][116] - 从多个指标评价五种光学方案，光波导方案体积小、透光率高，是消费级AR终极方案，有望成未来主流；光波导AR眼镜包括三部分，可分为几何光波导和衍射光波导；水晶光电参与Lumus B轮融资，与肖特合作建立子公司推动二维阵列光波导量产落地 [119][120][125] - 公司从2010年开始布局AR技术，与肖特、Lumus和DigiLens合作；Lumus引领阵列光波导发展，2023年发行Z - Lens；肖特研发Realview®玻璃晶圆系列产品；DigiLens掌握体全息光栅光波导技术，与水晶光电合作升级波导生产线 [126][128][133] 5 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司光学成像元器件业务营收35.19/43.98/50.58亿元，同比增长22.00%/25.00%/15.00%，毛利率为33.00%/32.00%/32.00% [138][140] - 预计2025 - 2027年公司薄膜光学面板业务营收28.92/33.70/38.75亿元，同比增长17.00%/16.50%/15.00%，毛利率为27.00%/27.50%/28.00% [140][141] - 预计2025 - 2027年公司反光材料业务营收4.13/4.24/4.32亿元，同比增长5.00%/2.50%/2.00%，毛利率为30.00%/29.00%/28.50% [141] - 预计2025 - 2027年公司汽车电子（AR+）营收4.50/5.86/6.73亿元，同比增长50.00%/30.00%/15.00%，毛利率为14.00%/15.00%/17.00% [143]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][66] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注光学行业二十余年，扎根成像感知和显示投影环节，通过自研及并购拓展业务领域，产品线丰富成长天花板逐步打开，大客户潜望式微棱镜业务及汽车电子 HUD 业务有望带来可观收入弹性并打开成长空间 [1][4][66] 根据相关目录分别进行总结 围绕光学行业多点布局，未来成长曲线清晰 - 报告研究的具体公司围绕大客户需求，通过自研及并购从光学元器件领域拓展至薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子、反光材料等新领域，直接覆盖苹果、华为等品牌厂商 [11] - 报告研究的具体公司产品线丰富，从光学低通滤波器起家，切入手机摄像头领域，后布局反光材料、汽车电子、薄膜光学面板等领域，还与全球领先光波导技术及材料商合作布局 AR/VR 领域 [14] 消费电子：微棱镜打开业绩天花板，薄膜光学面板为收入提供有力支撑 光学器件：新型滤光片改善盈利，微棱镜放量有望打开业绩天花板 - 报告研究的具体公司传统红外截止滤光片市占率稳定，吸收反射复合型滤光片改善产品结构和毛利率，该产品有望从高端向中低端渗透、由主摄像头向辅助摄像头推广 [20][21][22] - 潜望式镜头成为手机摄像头趋势，苹果采用四重反射棱镜并推广，有望带动安卓厂商跟随，报告研究的具体公司 2023 年量产四重反射棱镜，成为潜望镜头微棱镜供应商，未来微棱镜产品有望打开收入天花板 [25][30][39] 薄膜光学面板：进入大客户供应链快速增长，成为重要收入支撑 - 报告研究的具体公司 2019 年布局薄膜光学面板业务，2020 年进入大客户供应链，业务占比提高，已形成三条产品线 [40] - 报告研究的具体公司凭借光学技术和收购优势将光学技术下沉到面板领域，产生差异化竞争优势，未来手机业务深化与大客户合作，非手机业务成新增长点，2025 年非手机业务将在越南落地，未来 3 - 5 年有望为收入增长提供支撑 [46] 半导体光学：生物识别滤光片持续拓展应用，DOE 新品已量产 - 报告研究的具体公司半导体光学板块配套北美大客户，2024 年营收和毛利率增加，随着 3D 手机摄像头渗透率提升和 AR、AI 眼镜带来新需求，新产品落地有望拉动业务增长 [47] - 报告研究的具体公司在窄带滤光片业务突破技术难题，业务起量并拓展应用领域，全球市场份额超 60%，DOE、diffuser 产品已量产并应用 [49][50] 汽车电子：第二成长曲线已初步显现 AR - HUD：市场成长空间可观，公司核心壁垒显著 - 报告研究的具体公司以 AR - HUD 切入汽车产业链，是全球首家在量产车型中配套供应 AR - HUD 的企业，市场份额保持前列，产品获汽车品牌商认可，配套新车型将陆续推向市场 [51][54] - 报告研究的具体公司与大客户合作推进高端 AR - HUD 方案，在光学设计、算法和制造方面有核心竞争力，储备多种技术路径，TFT 方案领先，高端方案逐步起量 [55][56] 车载光学元器件多点布局 - 报告研究的具体公司布局激光雷达视窗片、车载摄像头元器件及迎宾灯滤光片等产品，激光雷达视窗片有技术优势和高市场占有率，有望切入人形机器人领域，迎宾灯滤光片已配套海外品牌，未来有望配套更多车型 [57][58] AR/VR：储备第三成长曲线 - 报告研究的具体公司将 AR/VR 作为未来战略方向，布局显示和投影领域，带动成熟产品向该领域延展 [60] - 报告研究的具体公司高度重视技术投入和储备，布局多条技术路径，在 AR 业务布局三种技术方案，与头部企业合作打通核心工艺，在 VR 领域完成技术开发并建立量产线 [61] - 报告研究的具体公司与多家全球领先厂商合作，2025 年拟收购广东埃科思股权，拓展在 AR/VR 领域布局，向提供一站式光学解决方案迈进 [64][65] 盈利预测与风险提示 - 预计报告研究的具体公司 2025 - 2027 年收入分别为 73/86/101 亿元，对应归母净利润 12/15/18 亿元 [4][66] - 给出同行业可比公司 2025 年相关财务数据对比 [67]