公司业务与定位 - Harbor Capital 是一家专注于主动型ETF的资产管理公司 [1] - 公司致力于精心挑选并构建一套主动型ETF产品组合 [1] - 其投资目标是追求在投资组合中产生具有吸引力的、经风险调整后的回报 [1]

市场波动与投资策略 - 2026年市场波动性加剧，截至3月，恐慌指数VIX年初至今已上涨62.4% [1] - 地缘政治冲突是市场波动的主要驱动因素，美国攻击了两个在全球能源市场扮演重要角色的国家，同时乌克兰和东地中海的冲突仍在持续 [1] - 尽管如此，市场仍为正确的策略提供了显著机会 [1] 主动型ETF的定位与优势 - 主动型ETF的设计初衷就是为了应对当前的市场环境，在被动指数基金被迫保持静态时，主动型ETF能够适应并可能更具韧性 [1] - 正确的主动型ETF可以为投资组合提供抗风险能力，甚至能在市场被恐惧笼罩时追逐上行收益 [1] - 全球主动型ETF资产管理规模在1月份已超过2万亿美元 [1] T. Rowe Price自然资源ETF分析 - T. Rowe Price自然资源ETF采用主动管理方式，收取44个基点的费用，专注于上游大宗商品 [1] - 该基金采用自下而上的投资方法，基于增长和价值两种策略，投资于任何市值的公司 [1] - 根据ETF Database数据，该基金在过去三个月实现了21.9%的回报率，表现优于同类基金 [1] - 大宗商品开采可以满足人工智能相关公司对材料日益增长的需求，且相关公司的成本低于许多美国本土股票 [1] - 能源需求将持续增长以支持人工智能发展，部分精选的开采公司将从地缘政治对价格的影响中受益 [1] T. Rowe Price国际股票ETF分析 - T. Rowe Price国际股票ETF采用主动管理方式，收取50个基点的费用，投资于国际股票 [1] - 该基金构建了约150只股票的投资组合，其主动型经理人寻找高盈利潜力和良好估值的公司，同样采用自下而上的方法，并利用当地市场信息和宏观数据 [1] - 即使在近期的市场波动中，该基金在过去12个月仍实现了23%的回报率，表现超过了其ETF Database类别平均水平 [1] - 其灵活性和主动管理方法有助于在地缘政治带来混乱时找到优质投资 [1]

产品发布 - MFS投资管理公司于周三推出了MFS混合研究新兴市场股票ETF（NYSE:BREE）[2] - 该ETF是MFS混合研究国际股票ETF（NYSE:BRIE）的姊妹基金，后者主要投资于发达市场[2] - 该产品是主动管理型ETF，旨在通过结合量化筛选和传统基本面研究的“混合研究”方法，跑赢MSCI新兴市场指数[2] 产品策略与结构 - 在正常条件下，该基金将至少80%的资产投资于与亚洲、拉丁美洲、非洲、中东和东欧新兴市场相关的股票[4] - 与被动基金不同，其投资经理在构建投资组合时可以调整行业敞口、市值配置和风险水平[4] - 量化模型通过股票估值或动量等因素分析大量数据以寻找新机会，而基本面分析则可能更擅长评估公司管理层质量等因素[3] 市场背景与动因 - 美国政治格局和高企的股票估值导致投资者寻求新的国际市场进行投资[1] - 投资者对美国最大科技公司的高估值以及“去美元化”趋势日益增长的担忧，促使资金流向其他市场[5] - 过去12个月，MSCI新兴市场指数的表现超过了标普500指数和MSCI世界指数[5] - 主动管理型ETF已成为市场增长最快的领域之一，资产管理公司寻求利用该结构推出“跑赢市场”的策略[6]

文章核心观点 - 2026年2月ETF市场迎来超过50只新基金发行 为投资者提供了创新的投资工具 重点关注了其中三只具有代表性的新ETF 它们分别覆盖通信服务、核能与科技以及高收益策略领域 [1] - 新ETF的推出体现了ETF产品结构的适应性和易用性 为投资组合构建提供了更多样化的选择 特别是在收益型和主题型投资领域有所创新 [1] 新发行ETF概览 - **VanEck Communication Services TruSector ETF (TRUC)** - 由大型资产管理公司VanEck推出 专注于投资媒体、电信和娱乐等通信服务相关公司 [1] - 采用主动管理策略 费用率为14个基点 选股基于运营表现、竞争地位和规模等因素 侧重投资于市场领导者而非简单的市值加权 [1] - 在近期市场波动加剧的背景下 该基金相对较低的费用和策略适应性 使其可能成为构建更广泛美股投资组合的一个有趣模块 [1] - **ALPS Nautilus SMR, Nuclear & Technology ETF (SMRF)** - 提供对日益重要的核技术领域的投资敞口 采用主动管理 费用率为65个基点 [1] - 投资策略结合了全球核供应链敞口、少量人工智能股票以及期权策略以增加收益 旨在同时提供收益和资本增值机会 [1] - 基金利用备兑和裸卖空看涨及看跌期权策略来提供收益分配和价格上涨潜力 其将核能股票与人工智能相结合的特点可能开辟一个特定的利基市场 [1] - **NEOS Boosted Nasdaq-100 High Income ETF (XQQI)** - 属于增长最快的ETF细分领域之一——收益型ETF 费用率为98个基点 主动投资于纳斯达克100指数成分股及相关期权 [1] - 旨在通过股票股息和看涨期权权利金实现月度收益分配 采用合成和传统的备兑看涨期权策略 [1] - 尽管部分收益策略会限制底层纳斯达克100指数股票的上涨空间 但该基金在重要的资本增值和收益型ETF领域提供了一个有竞争力的选择 [1] 行业趋势与影响 - 主动型ETF近年来因提供的灵活性和对基本面的关注而日益突出 [1] - ETF产品能够提供比广泛经济板块更精准的主题投资敞口 例如专注于核技术与人工智能结合的基金 [1] - 新发行的ETF凭借其有竞争力的费用和易于交易的特点 可作为投资顾问实现更广泛投资目标的构建模块 [1]

主动管理型ETF投资组合 - 作者持有Troll Price Capital Appreciation Equity (TCAF)，因其基金经理David Jaru被认为是优秀的灵活型股票投资者，擅长跨风格板块挑选最具吸引力的个股，且该基金收费仅为31个基点[1] - 作者同时持有银级评级的Harvard International Compounders (OSA)基金，该基金规模为5亿美元，专注于投资30只具有巨大复合增长潜力的外国成长股[1][2] - 该基金由C Worldwide担任投资顾问，其团队擅长挑选稳定的成长股和高信念股票，并执行严格的卖出纪律，任何新增持仓都必须伴随同等金额的卖出[2] 基金特点与策略 - Harvard International Compounders (OSA)基金由于仅持有30只股票，其表现可能具有一定不可预测性，因此对大多数投资者而言可能不适合作为核心持仓，但仍被认为前景良好[3] - 作者关注名单中的基金包括Capital Group Municipal Income (CGMU)，这是一只管理良好的市政债券基金，收费低廉，仅为27个基点[3] - CGMU基金因其经验丰富的管理团队和清晰、注重研究的投资策略而脱颖而出，获得了“人员”评级高和“流程”评级高于平均的评价[3] 基金表现与管理 - Capital Group Municipal Income (CGMU)基金自2022年推出以来，凭借强劲的个券选择和良好的风险管理，建立了稳健的业绩记录[4] - 该基金由三位经验丰富的经理Mark Marinella、Courtney Wolf和Jerome Solomon共同管理[4] - 该基金通过混合投资级债券和一部分低质量债券，在控制波动性的同时获得了可观的收益率，迄今为止基金回报表现突出，未来前景被看好[4]

行业趋势：主动型ETF的快速发展 - 近年来主动型ETF的发展势头非常强劲 [1] - 主动管理型ETF的数量激增 [1] - 主动型ETF已成为推动整体ETF新发产品的关键驱动力 [1]

国际股票ETF资金流向 - 国际股票类别在2025年录得超过2200亿美元的净流入 2026年迄今势头持续 流入规模约为750亿美元 [1] - iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) 在ETF资金流入排行榜上位列第二 2026年迄今流入约100亿美元 [1] - Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 2026年迄今流入约90亿美元 Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) 吸引约30亿美元 [1] 资金流入驱动因素 - 强劲表现是资金流入的主要驱动力 IEMG自2025年初以来上涨48% iShares MSCI EAFE ETF (EFA)同期上涨44% 均超过标普500指数18%的涨幅 [1] - 美元自2025年初以来走弱约10% 以及具有吸引力的估值是主要驱动因素 [1] - 国际股票远期市盈率约为18倍 而美国市场为22倍 [1] 主动型ETF趋势 - 主动型ETF仅占行业总资产1.5万亿美元的11% 但在2025年吸引了36%的资金流入 [1] - 财务顾问推动了更快的采用 其ETF资金流中有47%流向了主动策略 [1] - 2025年推出的1000多只ETF中 有889只是主动策略 [1] 财务顾问的收费偏好 - 财务顾问主要使用费率在20至40个基点之间的主动型ETF 该类产品吸引了46%的资金流 [1] - 仅有14%的顾问资金流流向费率在60个基点以上的ETF 而更广泛的零售市场这一比例为20% 表明顾问对费用更为敏感 [1] 2026年增长类别展望 - 小盘股和基于期权的收入策略被视为2026年的增长类别 [1] - 罗素2000指数的预估盈利增长率为41% [1]

文章核心观点 - 富达投资ETF策略主管Craig Ebeling在VettaFi研讨会上分享了2025年ETF市场数据的关键趋势 包括资金流向类别 费率水平以及主动与被动策略的分化 并展望了未来一年的市场动向 [1] 2025年ETF资金流向趋势 - 2025年整体市场资金流中 约有36%流向了主动型ETF 而在中介机构领域 这一比例略高于46% 表明投资顾问在推动主动型ETF的采用上处于领先地位 [1] - 尽管市场波动显著 但去年的购买量依然可观 且市场广度扩大 大型价值股 国际发达市场股票以及中小盘股票等领域从中受益 [1] - 在固收领域 顾问和更广泛的市场转向超短期产品 而中介机构则更关注核心被动基金和核心增强型主动基金 衍生品收入策略的采用信心相对较低 中介顾问更多地使用传统固收产品来获取收益敞口 [1] 主动与被动ETF的表现分化 - 低成本 高税收效率的大型核心贝塔策略在被动投资领域仍难以被击败 [1] - 外国大盘混合型基金更倾向于被动策略 而外国高增长型基金则更倾向于主动策略 [1] - 小盘股领域出现了资金从被动策略流出的明显转变 小盘混合型基金在被动策略领域资金流为负 但在主动策略领域却实现了170亿美元的正向资金流入 [1] ETF费率与资金流关系 - 无论是整体市场还是顾问领域 资金流的“甜蜜点”都集中在20至40个基点的费率区间 [1] - 整体ETF资金流中约43%流向了费率在此区间的ETF 而由顾问驱动的资金流中这一比例达到46% [1] - 整体ETF资金流的第二大份额流向了费率在61个基点或以上的ETF 这被认为是较高的费率水平 但由顾问驱动的资金流在该费率区间的占比最低 表明顾问对高费率ETF更为谨慎 [1] 不同费率区间的ETF类型 - 在受欢迎的20至40个基点费率区间内 主动型固定收益ETF和系统性主动ETF获得了资金流入 [1] - 富达投资自身提供多种主动和被动ETF 例如富达增强型国际ETF和富达收益增强型股票ETF 分别采用被动和主动策略覆盖国际股票和固定收益领域 [1]

新产品发布 - Avantis Investors推出了一只新的全球股票ETF，名为Avantis Total Equity Markets ETF (AVTM)，该基金于周一在纽约证券交易所正式上市 [1] - 该ETF旨在提供“全市场”的全球股票敞口，投资组合包含美国和非美国的发达市场及新兴市场股票 [1] 产品策略与特点 - AVTM投资于不同市值的公司，目标是筛选出能提供高于预期回报的公司 [1] - 该策略旨在通过提供更优的风险特征，与被动型、市值加权的指数基金区分开来 [1] - 该基金将收取22个基点的净费用率 [1] 公司背景与市场定位 - 该基金加入了American Century Investments资产管理体系下的Avantis系列策略 [1] - Avantis系列在美国及澳大利亚、欧洲等海外市场提供45种策略 [1] - 在Avantis品牌下，American Century已迅速成为主动型ETF的主要提供商 [1] 市场趋势与客户需求 - 新策略的推出正值市场资金涌向提供美国以外股票敞口的策略之际 [1] - 许多投资者仍希望持有美国股票，而AVTM将此与非美国股票敞口相结合 [1] - 该全球股票ETF可作为一站式解决方案，为投资者提供关键的美国及非美国股票敞口 [1] 管理团队 - 该全球股票ETF将由一个团队管理，成员包括首席投资官Eduardo Repetto、高级投资组合经理Mitchell Firestein、Daniel Ong、Ted Randall以及投资组合经理Matthew Dubin [1]

期权策略ETF行业 - 2025年，基于期权的ETF受到市场青睐，其中衍生品收益类ETF吸引了540亿美元资金流入，使其资产规模增至1270亿美元 [1] - 定义收益策略ETF管理的资产规模为760亿美元 [1]