行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][5] 报告核心观点 - AI资本化进入新阶段，Agent工具链持续进化，模型军备竞赛加速 [1][3] - 持续看好游戏、IP潮玩行业景气度，关注相关头部公司暑期档布局 [3] - AI应用领域流量及内容服务生态重构，多模态技术进步加速AI在漫剧、游戏等领域降本增效 [3] - 关注AI应用负向逻辑修正可能，把握游戏与IP潮玩板块在估值与拥挤度低位的布局机会 [3][54] 板块周度表现回顾 - 本周（6月1日-6月6日）传媒行业指数下跌2.70%，跑输沪深300指数（-1.54%）和创业板指（-1.98%）[1][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第20位 [1][13] - 周度涨幅靠前的公司包括视觉中国（18%）、北投科技（13%）、世纪天鸿（11%）和宝通科技（10%）[13] - 周度跌幅靠前的公司包括中广天择（-19%）、中体产业（-17%）、博纳影业（-14%）和百纳千成（-13%）[13] AI应用重点关注 - **AI资本化**：Anthropic正式提交IPO申请，同日Alphabet宣布800亿美元融资；Apollo与Blackstone为Anthropic敲定350亿美元芯片融资；DeepSeek首轮融资500亿元 [16][27] - **用户与市场**：Sensor Tower数据显示ChatGPT月活跃用户突破10亿，成为史上最快达到该里程碑的产品 [17][22][27] - **模型性价比**：开源模型性价比持续超越闭源模型，例如MiniMax M3以0.07美元成本完成代码审计，表现与Claude Opus 4.8持平但成本低95% [17][18] - **AI监管**：AI治理从“自愿准则”走向“强制立法”，美国众议院推进AI联邦监管法案，Meta智能眼镜App人脸识别代码引发隐私争议 [17][33] - **Agent工具链进化**：Agent从“编码助手”全面升级为“自主工作伙伴”，微软发布推理模型MAI-Thinking-1，GitHub Copilot推出智能体原生桌面体验，OpenAI Codex进化为全栈开发平台 [17][18][20][21] 行业数据更新 - **电影票房**：本周（6月1日-6月7日）电影总票房3.2亿元，票房前三名为《给阿嬷的情书》（1.89亿元，占比59.4%）、《消失的人》（0.25亿元，占比7.8%）、《星球大战：曼达洛人与古古》（0.17亿元，占比5.4%）[2][34][37] - **网络剧**：本周播映指数靠前的网络剧包括《家业》、《灵魂摆渡十年》、《翘楚》、《耀眼》和《主角》[40][41] - **综艺节目**：本周播映指数靠前的综艺节目包括《奔跑吧第十季》、《哈哈哈哈哈第六季》、《乘风2026》和《歌手2026》[2][42][43] - **游戏**：2026年4月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和点点互动《Whiteout Survival》[2][44] - 本周iOS游戏畅销榜排名靠前的包括《王者荣耀》、《三国：谋定天下》、《和平精英》[45][48] - 安卓游戏热玩排名靠前的包括《心动小镇》、《我的世界：移动版》[45][46][49] 投资建议与关注方向 - **AI基建相关**：关注华策影视、浙数文化、顺网科技等 [3][54] - **Token运营及AI营销**：关注易点天下、汇量科技、浙文互联、天娱数科等 [3][54] - **AI影视及漫剧**：重点看好IP及平台，如中文在线、掌阅科技等 [3][54] - **游戏板块**：关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等，自下而上把握产品周期及业绩表现 [3][54] - **IP潮玩**：核心看好产品及海外扩张的泡泡玛特 [3][54] 重点公司估值摘要 - 恺英网络：投资评级“优于大市”，昨收盘价16.04元，总市值343亿元，预测2026年EPS为1.26元，对应PE为13倍 [5][56] - 吉比特：投资评级“优于大市”，昨收盘价331.95元，总市值239亿元，预测2026年EPS为26.68元，对应PE为12倍 [5][56] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，昨收盘价19.20元，总市值425亿元，预测2026年EPS为1.43元，对应PE为13倍 [5] - 泡泡玛特：投资评级“优于大市”，昨收盘价173.40港元，总市值2325亿港元，预测2026年EPS为13.55元，对应PE为13倍 [56]