核心观点 - 公司在报告期内展现出强劲的财务表现和业务增长，资产管理规模（AUM）和收费资产管理规模（Fee-earning AUM）均实现显著增长，主要得益于卓越的投资业绩和强劲的客户需求 [1][3][8][9] - 公司通过专注于高回报策略的扩展、成功的募资活动以及与Amundi达成战略合作，进一步巩固了其市场地位和长期增长潜力 [4][5][6][9] 财务业绩概览 - 截至2025年9月30日，资产管理规模（AUM）达到1243亿美元，较去年同期增长14%，五年复合年增长率（CAGR）为18%；收费资产管理规模（Fee-earning AUM）达到838亿美元，同比增长12%，五年CAGR为14% [8][9] - 管理费收入为3.336亿英镑，同比增长16%，五年CAGR为19%；业绩费收入为9760万英镑，其中包括因会计方法变更产生的一次性过渡性影响7160万英镑 [9][10][42] - 公司税前利润（PBT）为3.516亿英镑，同比增长77%；每股收益（EPS）为102.8便士，同比增长78% [9][10] - 净资产价值（NAV）每股为900便士，同比增长14% [9][10] 业务活动与募资 - 报告期内总募资金额为90亿美元，主要来自欧洲IX基金（28亿美元）和欧洲基础设施II基金（19亿美元）[9] - 投资部署总额为61亿美元，实现退出总额为39亿美元 [11] - 公司拥有350亿美元的"干火药"（可用于新投资的AUM），其中190亿美元尚未开始收费 [19] 各业务板块表现 结构资本与二级市场 - 资产管理规模增长至574亿美元，同比增长29%；收费资产管理规模增长至403亿美元，同比增长26% [28] - 管理费收入为1.86亿英镑，同比增长10%；业绩费收入为6900万英镑 [28] - 关键基金表现强劲，例如欧洲VI基金总回报倍数（MOIC）为2.2倍，内部收益率（IRR）为23% [29] 实物资产 - 资产管理规模增长至177亿美元，同比增长40%；收费资产管理规模增长至95亿美元，同比增长19% [31] - 管理费收入大幅增长至7000万英镑，同比增长94%，主要受欧洲基础设施II基金的强劲募资推动 [31] 债务 - 资产管理规模为489亿美元，同比略有下降4%；收费资产管理规模为340亿美元，同比下降2% [35] - 管理费收入为7800万英镑，同比下降5%；业绩费收入为2100万英镑 [35] - 债务策略下的关键基金表现稳定，例如高级债务合伙人V基金MOIC为1.2倍，IRR为15% [37] 基金管理公司（FMC）表现 - FMC收入为4.839亿英镑，同比增长36%；FMC税前利润为3.246亿英镑，同比增长65% [27][46] - FMC运营利润率为67.1%，较去年同期提升11.8个百分点 [27][46] - 运营费用为1.593亿英镑，与去年同期基本持平 [45][46] 投资公司（IC）与资产负债表 - 资产负债表投资组合价值为28亿英镑，期间产生了7200万英镑的投资净回报（NIR），年化回报率为5% [49][51] - 总投资组合回报（NIR + CLO股息）为1.12亿英镑，年化回报率为8% [51] - 公司净财务债务下降至4.01亿英镑，可用流动性为12.55亿英镑，净杠杆率为0.15倍 [66][67][71][73] 中期财务指引与战略发展 - 公司更新了中期财务指引，目标是在2024年4月1日至2028年3月31日期间累计募资至少550亿美元 [12] - FMC运营利润率目标超过54%，业绩费收入目标占总费收入的约10-20% [12] - 公司与Amundi达成长期战略合作，旨在加速面向财富投资者的私募市场产品的开发和分销 [6][9]

核心业绩表现 - 截至2025年7月31日的六个月，投资组合以当地货币计算的回报率为2.1% [2] - 每股净资产总回报率为负0.7%，主要受英镑走强带来的负2.0%外汇影响拖累 [2][6] - 第二季度表现更为积极，每股净资产总回报率为1.9% [2] - 尽管宏观经济环境复杂多变，投资组合在过去十二个月实现了15%的盈利增长 [3] - 期末每股净资产为2,040便士 [6] 现金生成与投资活动 - 上半年总收益达2.22亿英镑，已超过2025财年全年的1.51亿英镑 [4][6] - 投资组合净现金流入为1.09亿英镑，而去年同期为净流出1,800万英镑 [4] - 期内实现了三项前十大投资组合公司的退出，并以5.5%的折价出售了部分投资组合 [4] - 新投资总额为1.13亿英镑，其中4,200万英镑投向二级市场投资，占新投资的37% [5][6] - 二级投资目前占投资组合的17%，高于2025财年的15% [5] 股东回报与资本配置 - 上半年执行了1,600万英镑的股份回购，使每股净资产增加约14便士 [6] - 宣布第二季度股息为每股9便士，董事会计划2026财年总股息至少为每股38便士 [6] - 自2022年10月以来，公司已回购超过8%的期初股份数量，加权平均折价率为37.4%，使每股净资产增加65便士 [17] - 上半年股东总回报为2,800万英镑，其中1,200万英镑通过股息支付，1,600万英镑通过回购 [17] 投资组合构成与表现 - 期末投资组合价值为14.16亿英镑 [7][29] - 按投资类别划分：初级投资占50.2%，直接投资占32.8%，二级投资占17.0% [7] - 按地域划分：北美占46%，欧洲占47%，其他地区占7% [28] - 由ICG管理的投资占投资组合价值的30.1%，以当地货币计算的回报率为2.9% [28] - 扩大范围覆盖了投资组合61%的价值，其最近十二个月收入增长10.2%，息税折旧摊销前利润增长15.2% [39] 资产负债表与流动性 - 期末净资产为12.863亿英镑 [7][45] - 已提取债务为8,980万英镑，净债务为6,890万英镑 [46] - 现金余额为2,090万英镑，总可用流动性为1.874亿英镑 [48] - 公司拥有3亿欧元的信贷额度，于2029年5月到期 [48] - 投资组合占净资产的110.1% [46] 行业与战略重点 - 公司专注于投资北美和欧洲发达市场中具有弹性增长特征的盈利性、现金生成型企业的收购 [26] - 投资策略灵活，涵盖初级、二级和直接投资 [27] - 私募股权行业正经历漫长的低实现活动期，但该公司通过积极的投资组合管理逆势而上 [18] - 公司为股东提供不易在公开市场获取的公司和经济领域的投资机会，旨在产生长期复合回报 [20]

财务状况 - H1 2025净债务达到-€223M，显示出强劲的财务状况[7] - H1 2025的净利润为6.62亿欧元，相较于2024年H1的5.18亿欧元增长了27.0%[43] - H1 2025的净债务为17.94亿欧元，较2024年FY的净债务减少[48] 收入与利润 - 高速公路业务在北美资产中实现了10.6%的收入增长，EBITDA增长16.0%[9] - 407 ETR的收入在H1 2025达到€933M，同比增长19.7%[14] - 407 ETR的EBITDA在H1 2025达到€765M，同比增长13.0%[14] - H1 2025支付的股息为CAD200M，同比增长14.3%[19] - I-66在Q2 2025的交易量增长6.9%，收入增长29.5%，调整后EBITDA增长29.5%[25] - I-77在Q2 2025的收入为3500万美元，同比增长27.9%，调整后EBITDA为2200万美元，同比增长36.1%[26] - Dalaman在Q2 2025的收入为2600万欧元，同比增长11.2%，调整后EBITDA为2100万欧元，同比增长9.0%[33] 投资与扩张 - Ferrovial在407 ETR的投资为€1.3B，显示出对该项目的持续承诺[9] - Ferrovial完成了对407 ETR的5.06%股份收购，持股比例从43.23%增至48.29%[9] - 新终端一号的建设进度达到72%，并计划在2025年7月发行14亿美元的长期绿色债券[36] 其他信息 - H1 2025从北美资产获得的股息为€240M，较H1 2024的€339M有所下降[12] - H1 2025的经营现金流受到缺乏相关预付款的影响[39] - H1 2025的调整后EBIT利润率目标为3.5%[40] - H1 2025的调整EBIT利润率达到3.5%[9] - NTE的Q2 2025调整后EBITDA包含490万美元的收入分享，相较于2024年Q2的670万美元有所下降[21] - 建筑部门在H1 2025的收入为18.69亿欧元，同比下降1.4%，调整后EBITDA为1.04亿欧元，同比下降10.1%[37]