报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储保持利率不变，原油价格大幅反弹，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）上涨，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏高；苯乙烯供应端压力缓解，需求端进入季节性淡季，下游三 S 利润处于历史同期低位，开工季节性回落，港口库存去化放缓；短期苯乙烯震荡偏多，非一体化装置利润大幅修复，EB - BZ 价差已触及历史同期高位，目前利润已中性偏高，可逐步止盈；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6100 - 6400），苯乙烯(EB2603)参考震荡区间（7800 - 8100）[11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端美联储保持利率不变，原油价格大幅反弹；估值方面苯乙烯周度涨幅（现货＞成本＞期货），基差走强，BZN 价差上涨，EB 非一体化装置利润下降；成本端上周华东纯苯现货价格上涨 3.72%，纯苯期货活跃合约价格上涨 2.67%，纯苯基差上涨 60 元/吨，纯苯开工率高位震荡；供应端 EB 产能利用率 69.63%，环比下降 -1.74%，同比去年下降 -11.41%，较 5 年同期下降 -13.34%，苯乙烯非一体化利润修复开工率上升；进出口方面 12 月国内纯苯进口量为 537.16 万吨，环比上涨 16.87%，同比去年上涨 3.78%，12 月 EB 进口量 31.10 万吨，环比上涨 17.67%，同比上涨 65.68%，纯苯港口库存去化，江苏港口 EB 库存去化较大；需求端下游三 S 加权开工率 42.40%，环比上涨 1.17%，PS 开工率 57.30%，环比下降 -0.17%，同比下降 -7.58%，EPS 开工率 58.71%，环比上涨 8.61%，同比上涨 40.28%，ABS 开工率 66.80%，环比下降 -4.30%，同比下降 -6.05%，季节性淡季下游利润处于历史同期低位，开工率季节性走低；库存方面 EB 厂内库存 14.86 万吨，环比去库 -1.71%，较去年同期去库 -20.51%，EB 江苏港口库存 10.06 万吨，环比累库 7.59%，较去年同期累库 6.34%，纯苯港口库存去化，苯乙烯港口库存去化放缓[11][12] - 策略观点：短期苯乙烯震荡偏多，非一体化装置利润大幅修复，EB - BZ 价差已触及历史同期高位，目前利润已中性偏高，可逐步止盈；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6100 - 6400），苯乙烯(EB2603)参考震荡区间（7800 - 8100）；推荐策略为做多非一体化装置利润可逐步止盈[13] 期现市场 展示苯乙烯活跃合约价格反弹相关图表，包括苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等的历史数据变化[16][20][22][24][27][29] 利润库存 - 港口库存：纯苯港口库存边际去化，苯乙烯港口库存持续去库，EB 厂内库存去化，江苏港口库存累库[36][41] - 利润：苯乙烯 POSM 利润大幅修复，触及同期高位；展示苯乙烯生产工艺占比，乙苯脱氢法占 85%，PO/SM 联产法占 12%，C8 抽提法占 3%[45][48] 成本端 - BZN 价差：持续修复，展示纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、纯苯进口利润等数据变化[60][62][64] - 美国汽油裂解价差：高位震荡，展示美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差等数据变化[68][70] - 其他：美国汽油裂解价差高位震荡，己内酰胺毛利下降，苯酚江阴港库去化；展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS 产业链利润、纯苯开工、加氢纯苯开工、苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工、己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工、苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存、纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等数据变化[55][68][83][90] 供给端 苯乙烯产量高位震荡，展示苯乙烯日度产量、周度开工、进口量、出口量等数据变化[100][102][104] 需求端 - 产能预测：展示苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能&产量及增速数据[111][112] - 开工情况：PS 开工同期低位震荡，EPS 开工有变化，ABS 开工低位震荡；展示 PS、EPS、ABS 开工及生产利润、周度厂内库存等数据变化[116][119][124] - 下游需求占比：PS 占比 35%，应用在食品包装、日用品、电子外壳等；EPS 占比 21%，应用在建筑保温材料、防震包装；ABS 占比 15%，应用在家电外壳、汽车零部件、玩具；展示家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比等数据变化[134][135][146]