徐绍祖（联系人） 18665881888 xushaozu@wkqh.cn 交易咨询号： Z0022675 盘面交易估值逻辑， 持续做多EB-BZ价差 苯乙烯周报 从业资格号：F03115061 2025/12/13 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润库存 06 需求端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 纯苯&苯乙烯周度策略 【行情资讯】 政策端：美联储降息符合预期，对市场释放一定流动性，但不属于"QE"范畴，全球货币政策偏宽，资本市场反应温和，大宗 商品涨跌各现。 估值：苯乙烯周度跌幅（成本＞现货＞期货），基差走强，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润上涨。 成本端：上周华东纯苯现货价格下跌-0.38%，纯苯期货活跃合约价格下跌-0.40%，纯苯基差上涨2元/吨，纯苯开工率高位震荡。 供应端：EB产能利用率67.29%，环比下降-2.41%，同比去年下降-3.73%，较5年同期下降-11.81%。苯乙烯非一体化利润修复， 开工率随之上升。 进出口：10月国内纯苯进口量为496.77万吨，环比上涨14.18%，同比去年上涨14. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纯苯库存回升，苯乙烯库存下降，短期有利于EB - BZ价差扩大；美国炼厂开工最低点已过，美汽油库存低位，汽油裂差持续走强，调油对亚洲芳烃有所支撑；韩国到美国的套利价差有所修复，但窗口仍未打开；11月底苯乙烯有复工预期，需关注是否进一步延长检修 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与主力期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，以及EB主力合约走势及基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等内容 [7][10][16] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涵盖石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国的价差、纯苯与苯乙烯进口利润、苯乙烯美湾及鹿特丹与中国的价差等内容 [18][21][36] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 包含纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率等内容 [38][40][43] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS、PS、ABS的开工率及生产利润相关内容 [49][51][54] 五、纯苯下游开工与生产利润 包含己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等的开工率及生产毛利，还有PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI的生产毛利等内容 [59][62][71] 策略 - 单边：无 [3] - 基差及跨期：EB2512 - EB2601逢低跨期正套 [3] - 跨品种：EB2512 - BZ2603逢低做扩 [3]