星巴克2025财年第三季度业绩 - 公司第三季度每股收益(EPS)为50美分 低于Zacks共识预期的65美分23.1% 同比下滑46.2% [4] - 净收入94.6亿美元 超出共识预期93亿美元1.7% 同比增长3.8% [4] - 全球同店销售额下降2% 其中交易量下降2% 平均客单价上升1% [5] - 非GAAP运营利润率收缩660个基点至10.1% 主要受劳动力投入和通胀影响 [6] 业务板块表现 - 北美地区收入69.3亿美元 同比增长2% 同店销售额下降2% 运营利润率收缩770个基点至13.3% [7][8] - 国际市场收入20.1亿美元 同比增长9% 同店销售额持平 运营利润率收缩200个基点至13.6% [8][9] - 中国区同店销售额增长2% 交易量增长6% 客单价下降4% [10] - 渠道开发业务收入4.838亿美元 同比增长10% 运营利润率收缩860个基点至45.1% [10][11] 战略进展与财务情况 - 全球净新增门店308家 总门店数达41,097家 [5] - 现金及等价物41.7亿美元 长期债务146亿美元 流动债务部分27.5亿美元 [12] - 宣布季度股息每股61美分 将于2025年8月29日派发 [13] - 公司推进"回归星巴克"战略 聚焦四大支柱:员工体验 门店体验 客户互动和菜单创新 [3] 同业动态 - 希尔顿全球控股(HLT)2025年第二季度业绩超预期 收入利润双增长 [15] - 孩之宝(HAS)第二季度收入同比下降但利润增长 上调全年业绩指引 [17][18] - 美泰(MAT)第二季度收入未达预期但利润符合预期 国际业务表现强劲 [19][20]

星巴克2026年战略升级 - 公司计划在2026年全面升级移动应用程序、移动点单支付系统和会员奖励计划，作为"回归星巴克"品牌振兴计划的一部分 [1][7] - 首席执行官Brian Niccol强调将快速推动业务和文化转型，重点修复运营基础并构建2026年创新平台 [3] 财务与运营表现 - 截至6月25日的季度，全球同店销售额下降2%，北美业务下降2%，国际业务持平 [4] - 零售合作伙伴参与度提升，咖啡店领导者参与度接近历史高位，班次完成率创纪录 [5] - 客户连接评分上升，投诉减少，价值感知接近两年高点 [5] 数字化与会员体系 - 星巴克APP获得高度评价，拥有行业领先的社交媒体社区规模 [5] - 会员奖励计划现有3400万90天活跃会员，2026年将推出重大创新以提升忠诚度和品牌粘性 [6] - 新版APP和移动点单支付功能升级将于2026年同步推出 [7] 战略方向 - "回归星巴克"计划聚焦提升咖啡品质和优化咖啡师支持体系，以重塑美国市场客户体验 [3] - 公司宣称已取得超预期进展，美国业务出现"正确路径"的积极信号 [4][6] - 2026年创新浪潮目标包括驱动增长、提升客户服务质量和统一品牌体验 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为95亿美元，同比增长3%，全球同店销售额下降2%，全球营业利润率10.1%，全球净新增门店增长4%，每股收益0.50美元 [7][40] - 北美市场加拿大连续第二个季度实现同店销售额正增长，而美国同店销售额下降2% [7] - 国际业务季度收入首次超过20亿美元，中国同店销售额增长2%，交易量增长6% [28][46] - 渠道开发部门收入同比增长10%，主要得益于全球咖啡联盟收入增长 [47] - 第三季度每股收益0.50美元，同比下降45%，主要受费用去杠杆化和"回归星巴克"投资影响 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国公司运营门店交易量连续第三个季度改善，非星巴克奖励会员交易量自疫情后首次实现同比增长 [10][42] - 大学校园许可业务实现低双位数同店销售额增长，显示年轻客户对品牌的重新喜爱 [10] - 外卖业务交易量同比增长超过25%，具有高度增量性 [11] - 加拿大市场凭借食品创新推动低个位数销售额增长 [44] - 中国业务通过零糖全风味平台等产品创新实现增长 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场连续第三个季度实现收入增长，总同店销售额转正 [29] - 英国市场同店销售额低个位数增长，得益于连接、饮料一致性、食品创新和劳动力投资 [31] - 土耳其业务在经济环境挑战下表现强劲，门店数量达到700家 [32] - 拉丁美洲系统销售额、收入和营业利润实现两位数同比增长，墨西哥即将达到1000家门店里程碑 [32] - 日本市场同店销售额为负，主要由于去年同期强劲表现和消费者情绪疲软 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出"绿围裙服务"作为新的基础运营模式，建立可重复、一致和可扩展的标准，这是公司有史以来对运营标准和客户服务的最大投资 [14][15] - 放缓新店建设和重大翻新，优先考虑咖啡店提升计划，每店目标投资约15万美元 [20] - 开发未来咖啡店原型，成本降低约30%，计划在2026财年开设 [21] - 计划在2026财年淘汰仅限移动订单和取货的概念 [22] - 正在中国寻找具有共同愿景和价值观的战略合作伙伴 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于美国业务转型的早期阶段，但工作正在获得动力 [8] - 合作伙伴参与度提高，咖啡店领导者参与度接近历史高点，小时工流动率为49.1%，班次完成率达到创纪录的98.2% [9] - 客户连接分数提高，投诉减少，价值感知接近两年高点 [10] - 关税环境和咖啡价格仍然动态变化，已增加咖啡覆盖范围 [52] - 预计2026年将举行投资者日，分享长期计划 [36][63] 其他重要信息 - 计划在未来一年向美国公司运营组合额外投入5亿美元劳动时间 [53] - 正在测试椰子水基茶和咖啡饮料，计划测试无麸质和高蛋白选项 [26] - 2026年初将推出重新构想的艺术烘焙食品盒和1971深焙咖啡 [25] - 计划在2026年推出全球风味和可定制能量产品等新平台 [26] - 供应链团队专注于减少不可接受的高缺货率 [19] 问答环节所有的提问和回答 关于投资和成本抵消 - 公司确认5亿美元劳动时间投资，正在整个损益表中寻找成本抵消机会，包括商品销售成本、运营费用和G&A [57][59] - 成本结构工作着眼于2026-2028年，目标是建立更持久、可持续的活动 [60] 关于长期利润率展望 - 2019年利润率作为良好基准，但公司有超过该水平的愿望 [64][66] - 管理层不认为星巴克过去盈利过高，认为在运营基础到位后有巨大机会 [67] 关于绿围裙服务 - 绿围裙服务将在8月中旬开始推广，预计需要时间让客户认识到不同的服务体验 [71] - 试点门店已看到交易量向正确方向移动 [99] - 加速推广基于试点门店在招聘、培训、部署方面的成功表现 [97] 关于食品创新 - 加拿大团队在食品创新方面表现良好，如华夫饼、煎饼和即将推出的百吉饼 [80] - 计划从全球成功案例中汲取经验，与许可合作伙伴分享并在适当时引入美国 [82] 关于奖励计划 - 当前奖励计划过于一刀切和折扣导向，将转向更多认可忠诚度和参与度的系统 [85] - 计划2026年初推出重新构想的忠诚计划 [86] 关于中国战略 - 在中国寻找合作伙伴主要不是为了资本，而是为了更好适应当地市场运营 [110] - 目标是确保星巴克品牌在中国未来处于更好位置，预计将开设数千家门店 [110] 关于价值和定价 - 价值感知达到两年高点，公司将通过优质方式为不同场合带来价值 [113] - 定价始终是最后杠杆，未来将尽可能少地使用 [117] 关于竞争和宏观环境 - 公司专注于控制范围内的事项，相信通过正确执行可以继续扩大份额 [123] - 交易量连续改善，但仍在应对一些促销活动的重叠影响 [120]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为95亿美元，较上年增长3%，反映过去十二个月公司运营门店净增长6%，但可比门店销售额下降2% [39] - 全球可比门店销售额下降2%，全球运营利润率为10.1%，全球净新门店增长4%，每股收益为0.50美元 [7] - 第三季度每股收益为0.50美元，较上年下降45%，主要受费用杠杆效应和“回归星巴克”投资影响 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 美国可比销售额下降2%，交易可比下降不到4%，公司运营门店交易可比连续三个季度改善，非星巴克会员交易自疫情后首次同比增长，客单价增长2%，许可门店组合收入下降 [39][40][41][42][43] - 加拿大连续两个季度可比销售额正增长，本季度低个位数增长，受产品创新推动 [7][43] 国际业务 - 国际业务季度收入首次超20亿美元，多个市场表现改善 [27] - 中国连续三个季度收入增长，可比门店销售额增长2%，由可比交易增长6%驱动 [28][45] - 日本可比销售额为负，受上年同期高基数和消费者情绪疲软影响 [45] 渠道发展业务 - 第三季度收入同比增长10%，因全球咖啡联盟收入增加 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国可比销售额低个位数增长，受连接、饮料一致性、食品创新和劳动力投资推动 [30] - EMEA整体第三季度收入和可比销售额同比增长 [30] - 土耳其业务表现强劲，开设第700家门店 [31] - 拉丁美洲系统销售额、收入和运营收入保持两位数同比增长，墨西哥接近1000家门店里程碑 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 实施“回归星巴克”计划，修复业务运营基础，为2026年创新搭建平台 [5][6] - 进行运营模式变革，如推出绿色围裙服务、SmartQ技术，2026财年第一季度推出GROW报告 [14][15][17] - 调整咖啡店组合策略，优先开展咖啡店提升计划，预计2026年底完成至少1000家提升项目，淘汰移动订单自提概念 [20][22] - 2026年推动数字、忠诚度和菜单创新，建立强大菜单创新管道 [22][23] 行业竞争 - 公司认为要成为最好的自己，以世界级客户服务和品牌价值参与竞争，在全球竞争环境中保持进攻态势 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于美国业务转型早期，工作势头良好，对“回归星巴克”计划充满信心，认为2026年将持续改善 [8][32] - 考虑到创新计划和不确定的消费环境，对美国公司运营业务第四季度同比趋势持保守态度 [50] - 预计2026年随着“回归星巴克”战略扩大，情况将持续改善，同时关注关税和咖啡价格动态 [51] 其他重要信息 - 公司正在评估中国战略合作伙伴，已收到超20方意向，希望保留重要权益 [29] - 公司计划2026年举办投资者日 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：门店投资成本抵消情况及对利润率的影响 - 绿色围裙服务是重要投资，公司正从成本销售到运营费用等全损益表进行成本结构效率工作，虽未量化抵消金额，但机会大，部分工作将很快见效，部分需更长时间，公司着眼2026 - 2028年建立持久活动，待收入增长后利润将改善 [58][59][60] 问题2：公司长期利润率能否回到疫情前水平及所需时间和关键因素 - 2019年是参考指标，有助于理解可能性，首要驱动收入，再建立合适成本结构实现盈利目标，团队正努力实现，2026年初投资者日将分享公司发展情况，公司有望超越2019年水平 [64][65][69] 问题3：绿色围裙服务推广速度、投资时间及是否包含助理经理 - 绿色围裙服务8月中旬开始推广，试点显示需时间让团队适应新劳动力和让客户认可服务体验，之后交易将向好发展，助理经理是人员配置一部分，可促进内部晋升，为新店培养管理人才 [72][73] 问题4：运营改善非交易增长主因时，交易增长归因及加拿大食品经验对美国的借鉴 - 运营方面，虽绿色围裙服务未全面推广，但此前措施提升了运营能力，未来将使其更稳定可靠；营销也有积极作用，非折扣奖励客户交易和非奖励客户交易均增加；公司将借鉴全球成功食品经验并推广，如加拿大和伦敦团队的食品提升经验 [78][79][82] 问题5：绿色围裙服务测试店流量提升情况及奖励计划缺失和改进元素 - 绿色围裙服务在早晨高峰和全天交易有进展，下午仍有机会，将通过合适食品和饮料提高下午时段相关性；当前奖励计划过于一刀切和依赖折扣，未来将根据客户忠诚度和参与度定制，增强品牌建设 [86][87] 问题6：大量创新是否影响运营及应对措施 - 创新的原则是不影响店内和得来速服务时间以及移动订单的准时和准确性，公司会与咖啡师共同创新，确保执行一致性和吞吐量，此前菜单简化为有意义创新腾出空间，绿色围裙服务为创新奠定基础 [90][91][92] 问题7：移动订单自提门店数量及降低运营费用奖励的目标 - 移动订单自提门店约80 - 90家；设置降低运营费用奖励是为激励团队改善成本结构，随着业务增长，希望收入能更好转化为利润 [95] 问题8：加快绿色围裙服务推广的原因及衡量成功的方法和反馈机制 - 试点显示能有效招聘、培训和部署员工，结合SmartQ技术，交易在早晚时段有增长，且明确了驱动绩效的关键指标，团队有能力扩大规模，希望在秋季旺季前让客户体验该服务 [98][99][100] 问题9：美国业务面临的最大挑战 - 公司认为品牌价值提升是关键，绿色围裙服务可让公司成为卓越客户服务公司，拥有独特价值，应专注自身优势，在竞争中保持进攻态势 [105][106][107] 问题10：中国业务寻找战略合作伙伴的预期收益 - 希望合作伙伴与公司使命和价值观一致，能帮助公司在当地市场更有效运营，助力星巴克品牌在中国长期发展 [111] 问题11：创新产品的价值考量和未来定价策略 - 创新产品要与目标时段和场景相关，确保客户体验有价值，公司是高端品牌，会以高端方式为客户提供价值；定价是业务模式一部分，但公司倾向谨慎使用，仅在必要时采取最小幅度调整 [114][115][116] 问题12：交易收缩原因及吸引消费者回店的关键举措 - 交易收缩是多种因素综合结果，公司看到交易连续改善，目前正推进各项举措，认为绿色围裙服务奠定基础，相关创新是成功平台，公司专注可控因素，努力扩大市场份额和打造受欢迎品牌 [120][121][122]

公司管理层变动 - 前CEO Howard Schultz对现任CEO Brian Niccol的"回归星巴克"战略表示高度认可，甚至在家中做了侧手翻[1][2] - Schultz在拉斯维加斯领导力峰会上意外现身，支持Niccol的计划，该活动聚集了超过14,000名北美门店负责人[3] - Niccol于2023年9月接任CEO，此前董事会解雇了Schultz亲自挑选的继任者Laxman Narasimhan[3] 公司战略调整 - Niccol上任首周就通过公开信概述了复兴计划，承诺让公司"回归星巴克"本质[5] - 具体措施包括恢复咖啡馆内座位、在杯子上写个性化信息，营销重点从折扣促销转向咖啡本身[5] - Schultz曾公开批评前CEO任期内移动点单支付体验不佳，新产品开发缺乏差异化高端产品[7] 企业文化问题 - Schultz指出公司存在更深层次问题，认为企业文化未被理解、重视和维护[8] - 尽管不再担任正式职务，Schultz仍有权参加董事会会议，除非被董事禁止[4] - Schultz在2022年第三次临时担任CEO后明确表示不会再次回归[4]

管理层重组 - 星巴克任命北美业务高管Mike Grams为首席运营官，负责全球咖啡店拓展与供应链 [1] - 首席法务官Brad Lerman将在未来几个月内离任 [1] - 倪睿安上任10个月以来，公司管理团队经历巨大变化，包括首席财务官、北美总裁、首席供应链官等多名高管离职或退休 [1] - 最新管理团队中仅剩两位资历超过20年的高管，分别是国际业务CEO Brady Brewer和首席合作伙伴官Sara Kelly [1] - 纳思瀚任上聘用的新高管仅剩一位首席传播及企业事务官Dominic Carr，其余直接向倪睿安汇报的高管均为来自外部的"新鲜血液" [2] 管理架构调整 - 倪睿安上任后打破了前任构建的管理架构，取消了"首席商务和产品官"职位 [6][7] - 北美首席执行官迈克尔·康威在倪睿安上任后宣布退休，短暂将北美业务过渡给Sara Trilling [7][8] - 倪睿安带来了两位同事Mike Grams和Meredith Sandland分别负责关键的北美市场以及所有门店的开发、设计、建造 [8] - 首席开发官Meredith Sandland和首席供应链官Sanjay Shah将向首席运营官Mike Grams汇报，三人是公司新运营模式的关键角色 [12] 高管薪酬与激励 - Mike Grams基本工资将从每年70万美元增加至90万美元，年度绩效目标奖金从基本工资的100%提高至125% [10] - 倪睿安签约时获得了1000万美元签约奖金、7500万美元股权赠予、基础年薪160万美元以及价值360万-720万美元的绩效目标奖金 [10] 业绩与挑战 - 星巴克全球门店可比销售额下降1%，连续第五个季度下滑，美国星巴克交易量同比下滑4%、可比销售额下滑2% [12] - 公司宣布为简化结构裁减1,100个职位，并有数百个空缺职位将不再招聘 [13] - 公司在美国有21.1万名员工，国际市场有15万名员工 [14] 中国业务 - 星巴克在中国拥有超过7750家门店，面临市场份额被瑞幸等对手侵蚀的压力 [16] - 公司已聘请财务顾问向潜在投资者发送信件，征求对中国业务和潜在增长战略的看法，中国业务资产估值达到数十亿美元 [16]

业绩总结 - 全球净收入为88亿美元，同比增长3%[3] - 每股稀释净收益为0.41美元，同比下降38%[3] - 全球运营利润率为8.2%，同比下降450个基点[3] 市场表现 - 北美市场的收入占比为74%[3] - 国际市场占比为21%[3] - 渠道发展占比为5%[3] - 美国市场的同店销售下降1%[3] - 中国市场持平[3] 门店与扩张 - 全球门店总数达到40,789家，同比增长5%[3]