公司管理层薪酬方案 - 首席执行官Ryan Cohen的薪酬方案与公司市值和累计息税折旧摊销前利润的显著增长目标挂钩，不包含工资、现金奖金或固定股票薪酬[1][2] - 薪酬方案授予Cohen购买最多171,537,237股公司股票的期权，其兑现完全取决于能否达成预设的业绩里程碑[2] - 首个里程碑要求公司市值达到200亿美元且累计息税折旧摊销前利润达到20亿美元，届时Cohen可获得10%的期权奖励[3][4] - 要获得100%的奖励，公司市值需达到1000亿美元且累计息税折旧摊销前利润达到100亿美元，这意味着股价需增长近11倍[5] 公司业绩与现状 - 在Cohen的领导下，公司市值从2021年1月的13亿美元增长至95亿美元，增幅超过7倍[7] - 公司已从亏损转为盈利，过去12个月净利润为4.22亿美元，并降低了销售、一般及行政费用[8] - 过去12个月，公司息税折旧摊销前利润为2.22亿美元，营收同比下降12%至38亿美元[4][11] - 公司当前市值为96亿美元，股价为21.42美元，当日上涨0.61%[10] 公司转型战略与挑战 - 公司正从实体店视频游戏销售转向电子商务、全渠道能力、收藏品业务和比特币投资，以应对行业数字化冲击[9] - 尽管公司扭亏为盈并实现转型，但其核心的视频游戏销售业务已转向线上，使其原有商业模式面临挑战[10] - 公司在各项新业务中均面临竞争，除了广为人知的品牌外，缺乏明显的竞争优势[11] - 营收下滑和增长路径不明确，使得公司未来发展面临不确定性[11] 投资考量 - 薪酬方案的结构极大地激励Cohen推动公司财务和股价增长，因其没有其他薪酬来源[13] - 投资该股票相当于押注于Ryan Cohen个人的领导能力，因为公司缺乏明确的增长路径，投资者需完全信赖其决策[14] - 鉴于未来发展的不确定性，该股票被视为投机性标的，长期投资者可能需要谨慎对待[14]

薪酬方案批准预期 - The Future Fund管理合伙人Gary Black认为特斯拉股东在11月6日的会议上极有可能批准首席执行官Elon Musk提出的近1万亿美元薪酬方案 [1] - Gary Black表示股东投票否决该薪酬方案的可能性接近于零 并引用Wedbush分析师Dan Ives的类似观点 后者认为该方案被否决的几率极小 [2][3] - 该提案将Musk的报酬与未来十年内公司在其领导下需实现的一系列激进目标挂钩 [3] 薪酬方案具体条款 - 方案包含12个阶段 如果公司市值达到8万亿美元 较其1.42万亿美元市值增长463% Musk将获得价值超过9000亿美元的股票奖励 [4] 支持与反对意见 - 投资者兼长期特斯拉多头Tom Nash支持该薪酬方案 敦促投资者批准计划 并强调若股东希望Musk专注于特斯拉未来则需批准此计划 [5] - 投资者Ross Gerber质疑该薪酬方案 称其为"疯狂"行为 并警告若通过可能引发更多针对公司的诉讼 同时质疑董事会缺乏独立性 [6] 公司股价表现 - 特斯拉股价周一上涨4.31% 报收452.42美元 但在盘前交易中下跌0.29% [6]

董事会主席为CEO薪酬方案辩护 - 特斯拉董事会主席Robyn Denholm批评代理咨询机构ISS和Glass Lewis反对CEO埃隆·马斯克新薪酬方案的做法 称其建议是“误导性的” [1][2] - Denholm鼓励股东在年度会议上忽略ISS和Glass Lewis的建议 并按照董事会推荐对所有提案投赞成票 [3] - Denholm在致投资者的信中为薪酬方案辩护 旨在“澄清事实”并呼吁支持马斯克的领导 [2][6] 批评代理咨询机构的评估方法 - Denholm指责ISS和Glass Lewis使用“简单化、一刀切的框架”来评估所有公司和提案 [2] - 认为这些咨询机构“从根本上无法”正确评估特斯拉 因为特斯拉挑战“现状” [2] - Denholm表示 如果股东希望特斯拉变成另一家沉溺于过去方式的汽车公司 才应遵循ISS和Glass Lewis的建议 [6] 薪酬方案的核心条款与辩护 - 方案规定 除非股东获得卓越的投资回报 否则马斯克将得不到任何报酬 [4] - 如果马斯克实现大胆的市值和运营目标 他将获得额外的投票权 [4] - 马斯克此前曾表达对投票权的担忧 称该薪酬方案关乎保留对这家电动汽车巨头的控制权 而非金钱 [4] 针对方案里程碑难度的澄清 - 针对外界认为方案中包含相对容易的里程碑的质疑 Denholm澄清称马斯克需要带领特斯拉实现4000亿美元的调整后EBITDA [5] - 这意味着需要将公司当前的调整后EBITDA增长约26倍 Denholm重申其中没有容易实现的里程碑 [5] 行业专家对薪酬方案的看法 - 专家们对此薪酬方案发表了看法 Gerber Kawasaki联合创始人Ross Gerber近期在社交媒体上批评该奖励 称其为“疯狂”并质疑特斯拉董事会的独立性 [6]

核心观点 - Future Fund LLC 董事总经理 Gary Black 预测 特斯拉首席执行官 Elon Musk 的万亿美元薪酬方案将在11月的股东大会上获得多数股东批准 他预计批准率将达70-75% [1][2] 薪酬方案相关方观点 - 国际股东服务公司 作为领先的代理咨询公司 反对马斯克的CEO薪酬奖励方案 [3] - ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood 为该薪酬方案辩护 称ISS基于指数的投资建议是“一种社会主义形式” 并预计该方案将获得董事会批准 [3] - Gerber Kawasaki 联合创始人 Ross Gerber 称该薪酬方案“荒谬” 并质疑特斯拉董事会相对于马斯克影响的独立性 [4] 公司基本面与股价表现 - 特斯拉在动量、质量和增长指标上表现良好 但在价值指标上表现不佳 [4] - 特斯拉的股价在短期、中期和长期均呈现有利的价格趋势 [4]

薪酬方案的核心争议 - 第二家有影响力的代理咨询公司Glass Lewis & Co建议特斯拉股东投票反对埃隆·马斯克价值1万亿美元的薪酬方案 警告该方案将给予CEO“前所未有”的报酬同时稀释其他投资者股权 [1] - Glass Lewis的报告称该薪酬方案“过度稀释”股东权益 若完全行权可能使现有股东的所有权减少约11.3% [3] - 该方案将授予马斯克最多4.23亿股股票 约占特斯拉调整后总股本的12% 前提是达成一系列市值和12个运营里程碑 包括在2035年前将特斯拉估值推高至8.5万亿美元 [4] 公司治理与董事会独立性 - 报告对特斯拉董事会的独立性及对马斯克薪酬的监督提出警告 指出审查薪酬的董事会因与CEO关系密切而长期受到质疑 [5] - 董事与马斯克之间存在长达数年的个人或职业关系 这一动态是今年早些时候特拉华州法院驳回其2018年薪酬方案的核心原因 [6] - 报告质疑确保马斯克专注于特斯拉的管控措施 考虑到他同时经营SpaceX、xAI、X和Neuralink等其他业务 [11] 薪酬方案的具体条款与估值 - Glass Lewis对该薪酬方案的估值为1416亿美元 远高于特斯拉自己估计的878亿美元 [3] - 报告指出即使马斯克仅达成12个绩效层级中的一个 也可能获得“数十亿美元的报酬和实质性增加的股权” [3][11] - 报告认为早期的里程碑“并不像所提议层级的规模所暗示的那样艰巨” 意味着马斯克可能无需实现超常绩效即可解锁巨大价值 [11] 特斯拉及其支持者的反驳 - 特斯拉在社交媒体上猛烈抨击ISS和Glass Lewis的建议是“误导” 并指出自2018年CEO绩效奖推出以来 这两家公司“一次又一次地建议反对特斯拉的提案” [12] - 公司表示股东忽略这些建议是好事 否则可能错过其市值从2018年3月到2025年8月飙升20倍的机会 [12] - 长期特斯拉支持者、ARK Invest创始人Cathie Wood预测 尽管代理公司和指数基金反对 该计划仍将“决定性地”获得通过 [12]

股价表现 - 公司股价周三上涨 从周二2%的跌幅中反弹[1]

特斯拉前员工对马斯克领导力的批评 - 前工程师Giorgio Balestrieri在LinkedIn公开指责马斯克领导力严重受损 损害特斯拉使命 并提及马斯克对公众撒谎 操纵舆论 针对少数群体以及支持气候变化否认者[1][2][3][4] - 该工程师称马斯克行为破坏多国民主机构健康 且特朗普政府延缓美国能源转型速度 对避免气候变化最坏后果造成关键影响[3][5] 马斯克薪酬方案与政治关系 - 特斯拉公布新CEO薪酬方案 若达成特定条件 马斯克可能成为首位万亿富翁 但方案遭到包括参议员伯尼·桑德斯等人批评 称其严重不道德并重申工人权利[5][6] - 马斯克未被邀请参加白宫活动 尽管其声称受邀但无法出席 这引发对其与特朗普阵营关系的质疑 尤其考虑到其曾向特朗普捐赠超过2.5亿美元[6][7] 美国政府政策对汽车行业的影响 - 特朗普政府环保署提议撤销2009年《危害认定》 该认定是美国气候行动和排放标准的法律基础 政策变化可能削弱气候行动法律依据[8] - 政府放宽企业平均燃油经济性标准 减轻汽车制造商遵守排放标准的法律压力 新标准涉及车辆每加仑燃料行驶距离及排放维持要求[9] 马斯克对政府效率的评论 - 马斯克公开表示政府无法修复 此评论基于其与美国政府效率部门的合作经历 反映其对政府机构运作效率的负面评价[10]