报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LPG市场延续弱势震荡整理态势，国际市场震荡运费高位震荡，卸港量降化工需求升使港口库存降，炼厂商品量减但厂库因燃烧需求弱略增，PDH开工率升燃烧需求渐入尾声 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年8月20日与前一日相比，丙烷CFR华南涨30、丙烷CIF日本不变、MB丙烷现货不变、CP预测合同价涨2、华南液化气涨13、山东液化气涨2、山东醚后碳四涨4、山东烷基化油不变、主力基差降20、纸面进口利润涨18、华东液化气降502 [1] 日度市场情况 - 周三最便宜交割品为华东民用气4390，FEI涨CP跌，PP涨，FEI、CP制PP生产利润小幅走强且CP生产成本更低，PG盘面走强，09 - 10月差最新 - 464（ - 15），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 供增需弱现货价格重心下移，最便宜交割品为华东民用气4410，PG盘面反弹因国际现货市场好转及盘面估值低，基差走强至539（ + 67），月间震荡，9 - 10月差 - 471（ + 9），仓单注册量12888手（ + 2709） [1] 周度观点 - 国际市场震荡，运费整体高位震荡，VLGCs巴拿马运河等待时间回落，FEI和CP贴水大幅走强，内外走强，PG - CP至8.9（ + 12），PG - FEI至20.7（ + 12），FEI - MOPJ变动小，最新39.6（ - 1.6），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH制PP现货利润走弱，纸货利润震荡，烷基化油和MTBE生产毛利下移 [1] - 卸港量下降，化工需求小幅提升，港口库存下降2.06%，炼厂商品量减少1.68%，厂库增加0.07%，PDH开工率76.33%（ + 2.49pct），燃烧需求仍弱但逐渐进入尾声 [1]