核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现高增长，主要受益于人工智能行业发展和高速光器件产品需求旺盛 [1][2] - 有源业务收入同比增长90.95%，高速率产品需求持续旺盛，Q2净利润同比增长49.64%，环比增长66.34% [1][2] - 公司持续推进全球化战略，泰国生产基地第一期已投入使用，第二期处于研发试样及客户验证阶段，预计2026年进入大规模量产 [3] - 公司持续投入研发，聚焦CPO与硅光子技术，1.6T光引擎已处于持续起量阶段 [4] - 多家机构预测公司2025-2027年收入分别为57.33亿元、80.93亿元、106.87亿元，EPS分别为2.96元、4.18元、5.28元 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [1] - 实现归母净利润8.99亿元，同比增长37.46% [1] - 扣非后归母净利润8.67亿元，同比增长35.27% [1] - Q2归母净利润同比增长49.64%，环比增长66.34% [2] - 有源业务收入同比增长90.95% [2] 业务发展 - 人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长 [2] - 高速率有源产品增加交付，公司持续拓展新客户 [2] - 泰国生产基地第一期项目2024年年中投入使用，正在根据客户需求增加产能 [3] - 泰国第二期项目已完成装修交付，处于研发试样及客户验证阶段 [3] - 泰国基地涵盖有源与无源产品生产，预计2026年进入大规模量产 [3] 研发投入与技术布局 - 2025年上半年研发投入同比增长11.97% [4] - 研发项目集中于基于硅光子技术的800G、1.6T硅光收发模块高功率光引擎 [4] - CPO应用的多通道高功率激光器、光纤耦合阵列的开发 [4] - 1.6T光引擎已处于持续起量过程，平稳交付中 [4] - CPO配套产品布局较早，相关产品进展顺利，处于市场前期阶段 [4] 盈利预测 - 预测2025年收入57.33亿元，2026年80.93亿元，2027年106.87亿元 [5] - 预测2025年EPS 2.96元，2026年4.18元，2027年5.28元 [5] - 当前股价对应PE分别为61倍、43倍、34倍 [5] - 多家机构预测2025年净利润范围17.69亿元-24.74亿元 [7] - 多家机构预测2026年净利润范围22.48亿元-33.60亿元 [7] - 多家机构预测2027年净利润范围27.55亿元-43.14亿元 [7]