行业背景与定义 - CPO（Co-packaged Optics，共封装光学）是一种先进的光模块封装技术，将光引擎与交换机芯片紧密封装在同一基板上，显著缩短电学通道距离 [1] - 该技术解决AI算力爆炸背景下的数据传输瓶颈，对电费高昂的大型数据中心至关重要，功耗可降低30%-50% [1] 市场表现 - CPO概念股近期集体爆发，仕佳光子盘中一度20CM涨停，长芯博创、新易盛、德科立等大涨超10%，剑桥科技、方正科技、永鼎股份斩获10CM涨停 [1] - 自三月份布局以来，部分持仓累计盈利约50% [1] - CPO主题基金表现抢眼，永赢科技智选混合发起C近一月飙升39.51%，近三月大涨131.35% [3] 驱动因素 - AI训练和推理需求激增推动算力基础设施升级，英伟达、谷歌等企业计划部署800G光模块 [2] - 预计2025年全球800G光模块需求量达1800万-2200万只，同比增长3倍以上 [2] - 技术迭代加速，CPO支持1.6T及以上高速传输，成为数据中心短距互联核心方案 [2] - 企业业绩超预期，中际旭创等龙头上半年净利润预增52%-385%，二季度环比增长35%-67% [2] 投资策略 - 通过直接持有龙头个股和CPO主题基金两种方式参与投资 [3] - 重点关注有技术实力和客户资源的公司，而非概念炒作标的 [3] - 保持核心仓位不动摇，拿住有技术壁垒的龙头企业，用小部分仓位做波段操作 [5] - 对涨幅巨大标的设置动态止盈点位，保证利润落袋为安 [6] - 密切关注英伟达等核心企业的财报和动向，其表现对CPO板块有重大影响 [6] 行业前景与挑战 - 随着AI应用场景持续拓展（如大模型、智能驾驶、工业互联网等），CPO需求呈现长期增长态势 [7] - 技术路线存在不确定性，CPO技术仍在演进中，存在多种技术路线（如LPO等）的竞争 [3] - 大规模商业化放量仍需时间，预计在2025-2026年，目前很多公司CPO业务仍处于研发、送样或小批量阶段 [3] - 光模块行业具有周期性，CPO受到全球数据中心投资节奏的影响 [4] - 全球AI算力需求主要来自北美云巨头（微软、谷歌、Meta等），对海外市场存在依赖 [4] 投资建议 - 避免盲目追高，建议等待回调分批布局 [7] - 选择真正有技术的企业，头部企业一旦形成技术领先和规模化优势，护城河较深 [7] - 可通过CPO主题基金参与，避免选股困难 [7] - 控制仓位比例，CPO属于高风险高波动赛道，应作为整体投资组合的一部分 [7] - 需保持学习心态和适应市场能力，不断更新知识储备以应对技术迭代飞快的领域 [8]