财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.87加元，较去年同期增长0.02加元 [14][15] - 年初至今调整后每股收益为2.63加元，较去年同期增长0.18加元 [15] - 第三季度报告收益为4.09亿加元，每股0.81加元 [14] - 年初至今报告收益为13亿加元，每股2.57加元 [14] - 出售Fortis TCI产生约每股0.06加元的所得税和结算成本 [14][15] - 出售伯利兹资产预计不会对未来的调整后收益产生重大影响 [18] - 加权平均股数增加导致每股收益减少0.02加元，主要由股息再投资计划下的股份发行驱动 [18] - 截至9月，公司筹集了超过20亿加元债务，包括首次发行的7.5亿加元混合债，利率为5.1% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国电力和天然气公用事业板块每股收益增加0.03加元 [15] - UNS Energy收益增长反映了输电收入增加以及主要在建资本项目的AFUDC（在建工程资金占用费）增加 [16] - UNS Energy存在监管滞后，超过7亿美元（美元）的费率基础未反映在现行费率中 [16] - Central Hudson收益增长得益于费率基础增长以及自2025年7月1日起坏账监管递延确认方式的变更 [16] - Central Hudson的增长因联合和解协议下的客户福利基金捐款而受到抑制，该协议了结了一项正在进行的执法程序，这些监管事项合计影响调整后每股收益0.01加元 [16] - ITC因持续资本投资和相关费率基础增长使每股收益增加0.02加元，部分被更高的股票薪酬和控股公司融资成本所抵消 [16] - 西部加拿大公用事业板块每股收益增加0.01加元，主要由费率基础增长驱动，包括FortisBC Energy在Eagle Mountain管道项目上的投资带来的收益 [17] - Fortis Alberta的绩效基础监管（PBR）效率机制到期以及自2025年1月1日起较低的允许ROE抑制了该板块的收益 [17] - 其他电力板块每股收益与2024年第三季度基本一致，费率基础增长被9月2日出售Fortis TCI所抵消 [17] - 公司及其他板块每股收益减少0.03加元，反映了更高的控股公司融资成本、外汇合约的未实现损失以及总回报互换的未实现收益减少 [17] - 较高的美元兑加元汇率对季度每股收益贡献了0.01加元的增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - ITC的五年资本计划为98亿加元，支持8%的费率基础年增长率，较先前计划提高100个基点 [7][8] - UNS Energy的资本计划为56亿加元，支持约7%的平均年费率基础增长率 [9] - FortisBC的资本计划为49亿加元 [11] - 在亚利桑那州，TEP达成了一项能源供应协议，以满足约300兆瓦的需求，该需求将于2027年开始攀升 [10] - TEP正在积极谈判额外的300兆瓦容量，以支持初始站点600兆瓦的全面扩建，并且正在为第二个站点积极谈判500-700兆瓦范围的额外容量 [10] - 在ITC，与拟建数据中心和经济发展项目相关的负荷增长机会超过8,000兆瓦，自上一季度以来增加了3,000兆瓦 [8] - 在卑诗省，BCUC批准了Tilbury LNG储罐扩建项目，若采用更大的储罐，可能有约3亿加元的增量投资机会 [11] - FortisBC在Okanagan电力服务区域存在客户和负荷增长机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司现在由100%受监管资产组成 [3] - 新的288亿加元五年资本计划较先前计划增加28亿加元，支持7%的费率基础增长以及到2030年4%-6%的年度股息增长指引 [4] - 资本计划高度可执行，约77%投向输电和配电投资以及关键基础设施，驱动稳定、可预测的回报 [6] - 资本计划是低风险的，完全基于100%受监管项目，仅包含11个主要资本项目，占计划的21% [6] - 综合费率基础预计从2025年约420亿加元增长至2030年580亿加元，增加160亿加元，支持7%的平均年增长率，较先前计划的6.5%提高50个基点 [6][7] - 公司战略强调通过创新和流程改进提高效率来管理运营成本 [5] - 在亚利桑那州，重点是通过让新的大型负荷客户（如数据中心）为所需的基础设施增长付费，来实现"增长为增长买单"，从而积极影响客户可负担性 [45][46][47] - 公司专注于在执行基础五年资本计划的同时，释放所有管辖区域内超出计划的增长机会 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对北美能源输送公用事业的前景持乐观态度，认为这是一个充满活力和前景的时期 [12] - 亚利桑那州的数据中心负荷增长机会被视作重大机遇，但需要完成客户协议、获得监管批准、解决选址和许可问题，并确保为客户和公司提供财务保护 [10][25][45] - ITC的输电建设被描述为"非常激动人心的时刻"，存在显著的增长机会 [8] - 卑诗省Tilbury LNG储罐扩建项目的增量机会取决于明年预期的环境评估结果 [11][25] - 公司预计，如果亚利桑那州后续阶段的协议最终敲定，到2030年将需要约15亿至20亿加元的新增发电投资以及新的输电投资 [10] - 预计新增电力供应将包括可再生能源、天然气发电和储能的组合 [10] - TEP和UNS Electric计划在2026年提交的下一个综合资源计划（IRP）中将需要新的能源资源投资 [11] 其他重要信息 - 董事会宣布第四季度股息为每股0.64加元，增长4.1%，标志着连续52年增加股息支付 [12] - 年度股息增长指引4%-6%延长至2030年 [12] - 八月，纽约州公共服务委员会批准了Central Hudson的三年费率计划，追溯至2025年7月1日生效，包括延续9.5%的允许ROE和48%的普通股权益比率 [20] - 公司预计全年投资额约为56亿加元，截至9月，公用事业已在系统中投资了42亿加元 [3] - 出售Fortis TCI和伯利兹资产旨在加强资产负债表并降低风险状况 [3] - 资金计划主要依赖运营现金流、公用事业债务和股息再投资计划（DRIP），500加元的ATM计划尚未使用，但可根据需要提供资金灵活性 [19] - 资金计划支持期间平均现金流负债比率超过12%，在计划后期留有充足缓冲 [19][71] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超出基础计划的增量投资机会（如亚利桑那州发电和卑诗省LNG存储）的时间安排和可能性的提问 [24] - 管理层承认这些机会的潜力，但强调在将其纳入资本计划之前，需要完成客户协议、解决监管审批、选址、许可以及客户信用和费率保护等问题，步骤繁多 [25][26] - 对于卑诗省LNG储罐项目，仍需通过环境评估流程 [25] 问题: 关于未来资产出售或投资组合优化的提问 [27] - 管理层表示当前重点在于执行五年资本计划及挖掘增量机会，近期资产出售不应被解读为退出加勒比海地区或其他行动的信号，目前投资组合良好且100%受监管 [28] - 资金计划中的股权融资仅依赖股息再投资计划（DRIP），未包含离散股权发行，ATM计划作为备用 [28] 问题: 关于亚利桑那州新增发电投资（15-20亿加元）时间安排的提问 [32] - 管理层指出客户希望尽快获得电力，但实际时间取决于数据中心建设、发电设备选址、许可以及设备（如燃气轮机）的交付周期，预计时间线与首个300兆瓦项目类似（2027年上线），但认为在2030年前完成是可行的 [32][33] 问题: 关于ITC的8吉瓦负荷增长机会详情以及未来12个月内项目批准可能性的提问 [34] - 管理层确认机会队列在增长，并与主要客户（如DTE, CMS, Alliant）密切合作，但尚无法具体说明项目细节、地点或确切时间，仅表示乐观 [35][36] - 多数请求预计在现有五年计划的后几年（2028-2030年）实现 [59] 问题: 关于公司是否会提供每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）指引的提问 [39] - 管理层表示仍在评估，目前倾向于提供费率基础增长和股息指引等详细信息，亚利桑那州图森电力公司（TEP）费率案件的结果（可能引入公式费率）将为提供更清晰的盈利展望创造条件，但并非承诺一定会提供盈利指引 [40] 问题: 关于近期加勒比海资产出售的估值趋势以及CUC（加勒比公用事业公司）在投资组合中地位的提问 [41] - 管理层表示买方兴趣时有波动，买方群体几乎每年都在变化，近期交易是独立的，不意味着公司正在退出加勒比海地区 [42] 问题: 关于资本支出增长的主要障碍（如客户可负担性、设备供应、许可）的提问 [45] - 管理层强调通过"增长为增长买单"的模式，新大型负荷客户可以改善现有客户的可负担性，障碍还包括社区支持、资源需求（如用水，已转向空气冷却）、许可和选址等 [45][47][48] 问题: 关于亚利桑那州首个300兆瓦数据中心项目的审批状态以及后续300兆瓦投资决策所需条件的提问 [49] - 管理层指出能源供应协议已提交亚利桑那州公司委员会（ACC）审批，预计年底前获批，数据中心客户方面主要需要获得打井许可（用于生活用水） [50] - 后续阶段需要新建发电资源，时间取决于资源组合 [51][52] 问题: 关于未来五年资金计划是否包含更多混合债发行以及大致规模的提问 [54] - 管理层表示当前计划未包含额外混合债，但具备发行能力，如果计划外增长实现，可能会探索混合债市场，也会根据市场定价情况考虑 [54] 问题: 关于ITC负荷增长请求的时间分布（特别是自上一季度增加的3吉瓦）的提问 [57] - 管理层表示多数请求针对现有五年计划的后几年（2028-2030年），具体时间取决于选址、现有输电基础设施情况以及MISO审批流程 [58][59] 问题: 关于亚利桑那州2026年综合资源计划（IRP）提交所需的大型负荷确定性时间点的提问 [60] - 管理层解释IRP将基于不同负荷增长情景（含/不含数据中心）制定资源组合，但即使IRP提交后，新增数据中心需求也可通过类似"迷你IRP"流程处理，其相关成本由新客户承担，因此不依赖于主IRP的时间点 [62][63] 问题: 关于阿尔伯塔省和卑诗省公用事业费率基础增长率低于7%组合平均值，是否存在宏观或政治顺风可缩小差距的提问 [66] - 管理层指出Okanagan地区（卑诗省）的电力业务有增长机会，卑诗省LNG投资（如Tilbury的液化能力和 bunkering）存在政治顺风，增长是周期性的，当前计划执行完毕后会有新机会 [67][68] 问题: 关于资金计划中五年平均现金流负债比率（12.4%）的充足性以及应对加元疲软或资本计划变动的财务灵活性的提问 [69] - 管理层确认12.4%的平均值高于S&P门槛，且在计划后期缓冲可达约100个基点，这为计划外增长提供了充足的"干火药"，75-100个基点的缓冲是理想目标，当前计划相比之前有所改善 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年每股收益为0.83美元，比2024年第三季度调整后每股收益高出0.01美元 [12] - 公司重申2025年全年每股收益指导区间为5.17美元至5.27美元 [3] - 基于2025年指导区间中点，预计2026年至2030年每股收益复合年增长率为7%至8% [6] - 2026年和2027年预计每股收益复合年增长率维持在6.5%至7%，从2028年开始加速至新指导区间的上半部分 [7] - 第三季度公用事业业务运营收益比2024年第三季度调整后收益高出0.12美元 [12] - 天气因素使第三季度2025年收益比去年增加约0.01美元，与正常条件相比，2025年第三季度天气带来0.03美元的有利影响，而2024年为0.02美元 [12] - 费率基础增长为收益贡献了额外的0.15美元，燃料费用、税收和其他项目的时间安排增加了0.07美元 [12] - 更高的折旧和摊销费用抵消了0.06美元，更高的日常运营和维护费用抵消了0.05美元 [12] - 美国输电公司资本投资增长为第三季度收益贡献了额外的0.02美元 [14] - 能源基础设施部门因更高的生产税收抵免，第三季度2025年收益增加了0.01美元 [14] - 企业及其他部门收益减少了0.11美元，主要受税收时间安排和更高利息费用影响 [14] - 前九个月通过ATM计划以及股息再投资和员工福利计划发行了约8亿美元普通股 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天气正常化的零售电力交付量（不包括铁矿）比2024年第三季度增长1.8% [13] - 大型商业和工业部门增长2.9%，住宅部门增长1.3%，小型商业和工业部门增长1.4% [13] - 目前年度电力销售增长略高于预测，预计2028年至2030年期间年度电力销售增长将在6%至7%之间，高于此前预测的4.5%至5% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公布新的五年资本计划，预计在2026年至2030年间投资365亿美元资本项目，比前一个五年计划增加85亿美元，增幅超过30% [6] - 预计资产基础以年均略高于11%的速度增长，支持每股收益长期增长 [6] - 资本计划增加主要由威斯康星州受监管的发电、输电和配电投资以及伊利诺伊州的管道更换计划驱动 [7] - 将采用全方位发电方法，投资于新的天然气、电池和可再生能源，以支持经济增长和可靠性 [7] - 2026年至2030年间，计划比原计划额外投资34亿美元于现代高效天然气发电 [8] - 计划比原计划额外投资25亿美元于可再生能源发电和电池存储 [8] - 美国输电公司计划在2026年至2030年间投资约41亿美元于输电项目，比原计划增加9亿美元 [8] - 计划额外投资20亿美元于电力和天然气配电网络 [9] - 伊利诺伊州的管道更换计划涉及更换超过1000英里的旧管道，预计投资15亿美元 [9][32] - 针对超大型客户的定制电价正在威斯康星州公共服务委员会审查中，提议的股权回报率范围为10.48%至10.98%，股权比例为57%，协议期限为风电和太阳能20年，天然气和电池存储资产按折旧年限计算 [10] - 预计到2030年，分配给超大型客户的定制资产将占总资产基础的14% [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 威斯康星州失业率为3.1%，持续低于全国平均水平 [5] - 微软在威斯康星州芒特普莱森特的大型数据中心综合体进展良好，第一阶段预计明年上线，近期宣布第二阶段计划，预计追加投资40亿美元，原投资为33亿美元 [4] - Vantage数据中心在密尔沃基以北的华盛顿港开发数据中心园区，该园区将成为OpenAI和Oracle合作的一部分，该地点最终有潜力达到35吉瓦需求，未来五年内专注于为约13吉瓦需求提供发电 [5] - Vantage计划投资150亿美元，园区将包括四个数据中心，建设计划今年开始，首阶段项目预计2028年完成 [5] - 大型客户的增长也促进了整个服务区域内的小型商业和住宅开发 [5] - 公司对五年计划和长期前景持乐观态度，认为处于增长周期的早期阶段，包括数据中心在内的经济开发机会持续出现 [18] - 股息政策目标支付率为收益的65%至70%，预计股息增长率为6.5%至7% [18] 其他重要信息 - 公司预计运营现金流约为210亿美元，为超过一半的现金需求提供资金 [16] - 约140亿美元资金预计来自增量债务，其余现金预计由约50亿美元普通股提供资金 [16] - 2026年普通股发行量预计在9亿至11亿美元之间 [16] - 融资计划中增加的85亿美元资本约需40亿美元增量股权内容，平均分配于增量普通股和混合或类似证券 [16] - 公司在机构投资者电力会议（EEI Conference）上提供计划额外细节 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2027年后每股收益增长加速和复合年增长率形态的细节 - 管理层解释增长与资本计划相匹配，2026年增长为6.5%至7%，2027年按年计算为7%至8%，2028年至2030年按年计算接近8% [21] - 存在平滑增长的机会，但需要谨慎执行，当前计划被认为非常可行 [22] 问题: 与NextEra就Point Beach核电站的谈判时间安排 - 谈判仍在进行中，可能推迟，当前资本计划未包含替代该容量的资本，但存在资本上行潜力 [23] - Point Beach的容量合同至2030年和2033年，有充足时间考虑替代方案，如天然气发电或可再生能源 [42] 问题: 微软第二阶段扩张是否已完全反映在计划中 - 计划中的21吉瓦东南威斯康星州需求增长已包含微软的贡献，但该地区仍有更多增长潜力 [27] - 微软在其财报电话会议中强调该地区增长，其Fairwater数据中心可能单独扩展至2吉瓦 [27] 问题: 华盛顿港输电项目是否完全包含在计划中 - 公司拥有美国输电公司60%股份，13亿美元输电项目基本包含在计划中，但仍有上行潜力 [29][30] - 输电能力可能受系统限制 [30] 问题: 伊利诺伊州资本支出增加和立法影响 - 伊利诺伊州管道更换计划支出15亿美元，与之前指导一致，2028年将达到约5亿美元年投资 [32] - 伊利诺伊州立法可能对效率有影响，但预计不会产生重大影响 [32] 问题: 资产基础增长与每股收益增长之间的差异 - 约3%的差异来自股权稀释，其余部分与控股公司结构有关 [34] - 到2030年，定制客户资产预计占资产基础的14% [34] 问题: 混合融资能力 - 机构对次级债务容量有不同定义，五年计划内仍有数十亿美元容量，融资空间充足 [35] 问题: 通过资产出售回收资本的可能性 - 如果机会符合财务参数且对投资者有利，会考虑资产出售，但目前并非积极寻求出售 [39] 问题: 供应链和执行增量交易的能力 - 公司拥有强大的供应链，并与开发商合作，有信心满足加速或增加的负载需求 [41] - 当前计划基于客户的坚定承诺 [41] 问题: 超大型客户电价申请成功是否会增加计划 - 计划已假设定制电价实施，提议的股权回报率范围为10.48%至10.98% [55] - 电价设计确保大型客户不补贴其他客户，各自支付公平份额 [52] 问题: 微软取消Caledonia站点后的替代地点 - 微软正在东南威斯康星州寻找替代地点，公司没有大量土地可用，但这可能带来负载增长的上行潜力 [56][57] - 合理假设微软可能在一年内找到替代方案 [57] 问题: 如果不能与NextEra达成协议，将建设何种发电设施 - 将考虑可调度的资源，如天然气发电（联合循环或可再生能源），有多个选项可用 [58] - 合同至2030年和2033年，有充足时间 [58] 问题: 普通股发行与次级债务 - 48亿至52亿美元为普通股，次级债务发行是增量部分，包含在增量债务中 [59] 问题: 负载增长对预测的影响 - 负载增长驱动资本计划是积极的，但需要大量资源来监控和执行，关键在于执行 [61] 问题: 定制电价是否有助于扩大客户群 - 定制电价、地理位置、凉爽环境、缺乏自然灾害以及公平的电价设计是吸引客户的优势 [66][67] - 电价批准后应有助于吸引更多客户 [67] 问题: 资产基础增长计算 - 资产基础增长计算中主要剔除了对WEC Infrastructure LLC的投资，计划更侧重于后期 [69] 问题: 居民客户电价上涨的可负担性 - 将在威斯康星州提交费率案例，预计为通胀型增长，超大规模用户不将成本转嫁给其他客户 [70] 问题: 当前计划之外的增长机会 - 在当前五年计划末期及之后，有潜力增加更多负载，取决于客户的开发计划 [73]

业绩总结 - 2025年非GAAP每股收益（EPS）指导目标范围从$1.74-$1.76上调至$1.75-$1.77，代表2024年交付结果的中点增长9%[14] - 2026年非GAAP每股收益（EPS）指导目标至少为$1.89-$1.91，代表从2025年提高的指导中点增长8%[14] - 自2021年分析师日以来，非GAAP每股收益（EPS）年复合增长率约为8.5%[45] - 自2020年以来，费率基础年复合增长率为13%[45] - 2023年和2024年，Houston Electric的公用事业收入分别为3677百万美元和3939百万美元[154] - 2023年和2024年，Houston Electric的净收入分别为593百万美元和546百万美元[154] - 2023年和2024年，Indiana Electric的公用事业收入分别为612百万美元和650百万美元[163] - 2023年和2024年，Indiana Electric的净收入分别为61百万美元和125百万美元[163] 用户数据 - 95%以上的收益来自于受监管的运营，服务近700万客户[46] - 电力传输和配电业务拥有约300万计量客户，覆盖2个州[47] - 天然气分配业务拥有约400万计量客户，覆盖4个州[48] 未来展望 - 预计到2030年，年均非GAAP每股收益（EPS）增长目标提高至7%-9%[20] - 预计到2030年，资本支出（capex）将达到$650亿美元，电力和天然气的年均增长率（CAGR）超过11%[37] - 预计到2031年底，峰值需求将增加约50%[140] - 预计到2035年，公司的费率基础将达到~$650亿美元[37] 新产品和新技术研发 - 公司推出$650亿美元的10年客户驱动资本投资计划，并有超过$100亿美元的增量机会[14] - 计划在未来10年内进行超过190亿美元的资本投资，主要用于电力和天然气系统的现代化[63] 市场扩张和并购 - 预计2026年至2035年将投资超过13亿美元于德克萨斯州天然气传输管道项目，约280英里大直径管道系统[69] - 预计到2026年至2030年，65%的资本支出将由运营现金流资助[120] 负面信息 - 2023年德克萨斯天然气的公用事业收入预计将下降至15.11亿美元，降幅为8.8%[174] - 2023年明尼苏达天然气的公用事业收入预计将下降至14.06亿美元，降幅为10.4%[184] 其他新策略和有价值的信息 - 计划在2024年到2035年间，运营和维护费用（O&M）平均每年减少1%-2%[20] - 预计每年在风暴相关的配电成本中节省约2100万美元[134] - 预计到2029年，停电时间将减少超过8亿分钟[134] - 预计到2031年将申请调整客户费率[199]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度GAAP EPS为0.30美元，非GAAP EPS为0.29美元，2024年第二季度非GAAP EPS为0.36美元，2025年非GAAP EPS结果剔除了路易斯安那和密西西比天然气LDC出售的影响 [25] - 结合第一季度非GAAP EPS，公司完成全年盈利指引区间1.74 - 1.76美元中点的约46%，重申2025年非GAAP EPS指引区间，中点较2024年增长8%，长期预计非GAAP EPS年增长率在6% - 8%区间中高端，股息每股也将同步增长 [8][9] - 截至第二季度末，基于穆迪评级方法，去除临时风暴相关成本后，公司过去十二个月调整后的FFO与债务比率为14.1%，预计全年信用指标将增强 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休斯顿电力服务领域，过去两个季度负荷互联队列增长6吉瓦，超12%，预计到2031年峰值负荷增加10吉瓦，系统峰值需求增长近50%，今年上半年天气正常化的商业和工业销售同比增长8% [10][11] - 俄亥俄天然气LDC拟出售，出售后预计将重新分配约10亿美元资本支出用于支持德州业务，交易完成后德州业务占比将超70% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向德州，拟出售俄亥俄天然气LDC以回收资金支持投资项目，提高合并现金回报，减少对普通股发行的依赖 [13][14] - 2025年资本投资计划增加5亿美元，使2030年计划达到53亿美元，将用于系统增强和部分抵消俄亥俄业务出售后的投资损失 [7][17] - 未来十年确定约200个项目，利用棕地机会降低成本、加快通电速度，除电力传输外，还有增强电网弹性、休斯顿市中心振兴、德州天然气服务领域等投资机会 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前顺风因素超过逆风因素，对休斯顿电力服务领域的负荷增长前景有信心，预计未来十年有显著增长 [9][10] - 预计第三季度末PUCT将对休斯顿电力系统弹性计划拟议和解协议进行投票，公司将继续与利益相关者合作推进风暴成本回收申请的证券化 [33][34] - 公司有信心在不发行增量普通股的情况下为资本投资提供资金，预计2025年底信用指标将有100 - 150个基点的缓冲，高于降级阈值 [42] 其他重要信息 - 公司通过大休斯顿弹性计划进行系统改进，截至5月，休斯顿电力客户停电平均持续时间较2024年同期减少近一半 [19] - 公司与利益相关者就休斯顿电力系统弹性计划达成拟议和解协议，投资约32亿美元，较1月申请减少约25亿美元，主要是去除了输电相关投资 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 飓风Beryl成本回收程序的时间线和预期 - 本周已进行调解会议以寻求和解框架，听证会定于下周四举行，希望推动听证会延期以反映讨论进展 [51][52] 问题2: 负荷互联增长的6吉瓦构成和时间线 - 约三分之二增长与数据中心活动有关，三分之一与先进制造、能源出口和生命科学有关，客户需求时间为2026年末、2027年和2028年 [53][54] 问题3: 移动发电资产调整对收益的拖累持续时间 - 资产将在2026年秋季至2027年春季期间免费提供给圣安东尼奥，此期间收益受拖累，之后将成为公司的顺风因素 [56] 问题4: 资本投资更倾向于十年计划还是五年计划，以及五年计划中减少股权融资的能力 - 资本支出在本十年剩余时间有上升趋势，新十年计划将更明确支出的长期性，公司有能力在不增加普通股的情况下为增量资本支出提供资金，第三季度更新将说明未来资金增长方式 [62][64][66] 问题5: 评级机构在飓风Beryl程序后期关注重点 - 评级机构关注公司执行基本费率案例和成本回收申请的能力，公司已完成德州、明尼苏达和印第安纳的费率案例，五月风暴成本回收申请已解决，预计第三季度进行证券化，目前正关注Beryl结果 [67][68][69] 问题6: SB6法案最终确定对入站互联兴趣的影响 - 法案未改变互联请求速度，虽存在成本分配潜在变化问题，但其他驱动因素仍支持负荷互联请求加速增长 [74] 问题7: 休斯顿市中心振兴项目与城市优先事项的一致性 - 项目令人兴奋，城市对会议中心的修改启动了项目，工作已开始，大部分支出将在本十年剩余时间和下一个十年初期，项目将持续数年 [76][82] 问题8: 无股权情况下的资本支出对复合年增长率的影响 - 公司表示顺风因素多于逆风因素，已解决费率案例，立法有助于减少监管滞后，将在本季度更新盈利指引影响 [78] 问题9: 休斯顿市中心项目进展、时间和资本计划支出规模 - 项目更清晰，城市对会议中心的承诺启动了项目，工作正在进行，大部分支出将在未来五到六年，前端支出较多 [82][83] 问题10: 今年额外增加资本支出的规模 - 公司努力改善运营现金流状况，有能力增加超过目前宣布的规模，但具体未量化，将在第三季度详细讨论 [85] 问题11: 5亿美元增加的支出方向 - 主要用于今年开始的电力传输工作、部分系统弹性相关投资和少量德州天然气相关投资 [86] 问题12: 天然气LDC出售流程和关闭时间 - 希望在今年年底宣布交易，按历史情况预计约一年后完成关闭，目前已启动流程，有较强兴趣，注重灵活性 [92][93] 问题13: 印第安纳州数据中心机会更新 - 公司与印第安纳州就潜在新数据中心需求进行了富有成效的对话，当地土地丰富、水源充足、系统有过剩容量，正在调试可转换为CCGT的简单循环工厂 [94][95] 问题14: 股权计划和额外资本支出不发行额外股权的理解 - 基本计划中27.5亿美元股权已提前处理三分之一，公司认为本十年剩余时间资本支出有上升趋势，可在不增加普通股的情况下提供资金，不考虑额外资产出售 [100][101] 问题15: 到本十年末无需资产出售或额外股权的额外资本支出吸收能力 - 公司未具体量化，只表示超过今天宣布的5亿美元，具体情况将在季度计划更新中体现 [105] 问题16: 运营现金流的5%是增长还是改善 - 是运营现金流的5%改善，实际运营现金流增加300个基点 [107] 问题17: 出售俄亥俄业务与更高股权层和更好ROE的平衡 - 公司考虑多个因素，出售资产回收资金可提高合并企业的现金回报，同时将管理注意力集中在东部地区的增长上 [110][111] 问题18: 九月活动安排 - 公司仍在确定如何进行，计划前往东海岸 [112] 问题19: 计划更新是否会更新EPS指引 - 公司将提供全面的计划更新，包括十年资本支出计划、融资、收益等，结果将影响公司盈利讨论 [117] 问题20: 是否会提供2025 - 2029年按休斯顿电力、Sigiko和天然气业务细分的支出更新 - 计划在计划更新中提供完整十年的更新，包括各运营公司的详细信息，目前到计划更新期间不会有额外细分 [118][119] 问题21: 出售的俄亥俄子公司的费率基数 - 截至去年年底为15亿美元 [120] 问题22: 俄亥俄LDC的税基 - 目前正在审查交易的税收影响，难以提供更多细节 [121] 问题23: 十年计划中45亿美元增加额中额外10亿美元天然气支出情况 - 休斯顿大型项目有现有计划外的机会，目前计划中仅包含少量相关支出 [122]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.22美元，较2024年第一季度增长6%，公司重申2025年全年调整后每股收益指引为6.15 - 6.35美元 [8][9] - 2025年第一季度调整后毛利润约为1.82亿美元，较2024年第一季度增长11%；调整后净利润约为5100万美元，增长9% [25] - 2025年第一季度末，公司股权与总资本比率为49%，高于2024年末的48%，接近50%的目标范围 [30] - 董事会批准将年化股息提高8美元，从每股2.56美元增至2.74美元，实现7%的增长，公司维持十年股息复合年增长率为9% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受寒冷天气、天然气需求增长、监管举措等因素推动，2025年第一季度调整后每股收益增长，部分被折旧摊销费用增加、运营维护费用增加和融资活动等因素抵消 [26][27] - 2025年第一季度，受寒冷天气、有机传输和分销增长以及监管相关举措推动，受监管业务调整后毛利润约为1.28亿美元，较去年第一季度增长8% [27] - 2025年第一季度，不受监管的能源业务调整后毛利润增长18%，达到约5400万美元，丙烷业务和天然气供应团队有效管理供应，避免高价现货市场采购，维持了利润率，Marlin Gas Services业务因虚拟管道交付需求增加，带来360万美元额外毛利润 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Delmarva客户增长近4%，佛罗里达增长3%，主要受人口迁移、新住宅社区建设和系统扩展等因素驱动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三大支柱：确定并审慎部署资本项目以满足客户需求；积极管理监管议程以支持资本项目成本回收；持续进行业务运营转型，包括技术和组织改进 [11] - 公司有多个资本投资渠道推动长期盈利增长，包括可靠性基础设施投资和天然气传输业务投资 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩感到满意，尽管WRU项目延迟，但仍能实现全年调整后每股收益指引，公司有能力管理WRU项目延迟带来的影响 [81] - 公司将继续监测宏观经济环境对投资计划和运营的潜在影响，预计2025年和2026年业绩受项目时间和监管活动影响，2027年及以后业绩将受未来监管活动和重大资本项目影响 [33][57] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度已投资1.13亿美元用于资本项目，五年资本投资计划为15 - 18亿美元，已确定并启动至少14亿美元，约70%无需额外监管批准 [9][18] - 公司在多个地区有活跃的费率案例，包括马里兰州、特拉华州和佛罗里达州，部分已达成和解或获得批准 [19][20] - 公司在2025年4月完成One CX项目实施，将佛罗里达城市天然气业务过渡到SAP系统，同时处于公司范围的企业资源计划（ERP）初始阶段 [22] - 2025年3月，惠誉评级为公司首次授予投资级信用评级，包括长期发行人违约评级BBB +和高级无担保债务A -工具评级，展望稳定 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 佛罗里达州卡纳维拉尔角航天领域天然气基础设施的监管情况 - 暂无实质性进展，但弗吉尼亚州提供650万美元赠款用于沃洛普斯岛发射设施的基础设施扩展研究，公司继续参与佛罗里达州航天发射相关工作 [38] 问题2: Marlin业务是否仍在扩张 - 公司未具体讨论Marlin业务扩张，但会适当为该业务提供资金，寻找增长机会，目前正在考虑俄亥俄州的业务布局 [40] 问题3: 关税对公司业务和供应链的影响 - 公司目前在供应链方面受关税影响较小，但WRU项目成本增加可能与关税带来的市场不确定性有关，其他项目暂未受关税影响 [47][48] 问题4: WRU项目延迟后如何弥补今年的利润损失 - 公司有能力管理WRU项目延迟带来的约300万美元利润损失，可通过调整费用和临时提供峰值服务来应对，预计能够通过FERC调整费率来弥补成本增加 [51][54] 问题5: 关税和经济前景对旅游和住房开工的影响 - 公司未看到旅游对业务的具体影响，单户住宅建设市场有大量积压订单，多户住宅市场在佛罗里达州存在一些问题，但对公司影响不大 [55][56] 问题6: 2027年业绩是否会恢复到正常季节性模式 - 公司认为2027年业绩会向正常模式回归，但未来业绩季节性将受监管活动和重大资本项目影响 [57] 问题7: FGC天然气折旧案的最佳和解时间 - 可能在员工证词之后，预计案件将持续到第三季度末或第四季度初，公司会在夏季与员工和公共顾问办公室合作处理数据请求 [63] 问题8: 惠誉评级对FFO与债务比率的降级阈值 - 惠誉认为FFO杠杆率达到4.8时会考虑降级，达到3.8时会考虑升级 [65] 问题9: 公司是否有自己的目标阈值 - 公司与董事会制定了包含七个指标的框架，有内部目标并会按季度监测，但尚未决定是否向投资者披露 [66] 问题10: 公司能否在没有WRU项目利润的情况下达到指引中点 - 公司认为有信心实现全年指引范围，但具体落在指引范围内的位置有待观察，第一季度资本投入强劲，未来可能会重新评估资本指引，公司致力于回到目标资本结构，这些因素会影响每股收益指引范围的实现 [75][77]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.22美元，较2024年第一季度增长6%，公司重申2025年全年调整后每股收益指引为6.15 - 6.35美元 [7] - 2025年第一季度调整后毛利润约为1.82亿美元，较2024年第一季度增长11%，调整后净利润约为5100万美元，增长9% [22] - 截至2025年第一季度末，公司股权与总资本比率为49%，高于2024年末的48%，接近目标比率范围50% [27] - 2025年董事会批准将年化股息提高8美元，达到每股2.74美元，实现7%的增长，过去十年股息复合年增长率为9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为1.28亿美元，较去年第一季度增长8%，主要因天气寒冷、天然气业务增长和监管举措推动 [25] - 非受监管能源业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为5400万美元，较去年第一季度增长18%，丙烷业务和Marlin Gas Services业务表现出色 [26] - 可靠性基础设施投资在2025年第一季度产生580万美元毛利润，预计全年产生2700万美元毛利润；天然气传输业务在第一季度产生250万美元毛利润，预计全年贡献2200万美元毛利润 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Delmarva客户增长近4%，佛罗里达增长3%，主要受人口迁移、新社区建设和商业工业需求增长驱动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三大支柱：识别并审慎部署资本项目、积极管理监管议程、持续转型业务运营 [9] - 公司有多个资本投资渠道推动长期盈利增长，包括可靠性基础设施和天然气传输业务 [10] - 公司积极推进监管议程，在多个地区的费率案件取得进展，同时开展业务转型举措，如实施One CX项目和启动ERP计划 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩满意，尽管WRU项目延迟，但认为不会对今年产生重大影响，有能力管理相关影响 [79] - 公司预计2025年调整后每股收益将实现14% - 18%的增长，高于公用事业行业平均水平 [30] - 公司将继续监控宏观经济环境对投资计划和运营的潜在影响 [30] 其他重要信息 - 公司获得Fitch Ratings的投资级信用评级，包括长期发行人违约评级BBB +和高级无担保债务A -评级，展望稳定 [27] - 公司已确定并启动至少14亿美元的五年资本投资计划，约70%无需额外监管批准或支持 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佛罗里达卡纳维拉尔角地区天然气基础设施的监管情况及发展 - 暂无该地区实质性监管进展，但弗吉尼亚州提供650万美元赠款用于Wallops Island发射设施的基础设施扩建研究，公司将继续参与佛罗里达航天发射相关业务 [37][38] 问题2: Marlin业务是否仍在扩张 - 未具体讨论Marlin业务扩张计划，公司会根据增长机会进行适当资本投入，继续与实体签订长期服务合同 [39][40] 问题3: 关税对公司业务和供应链的影响 - 目前公司供应链受关税影响较小，但WRU项目成本增加可能与关税带来的市场不确定性有关，其他项目暂未受影响 [43][45] 问题4: 如何弥补WRU项目延迟导致的今年利润损失 - 公司有能力管理WRU项目延迟带来的约300万美元利润损失，可通过运营调整和临时提供峰值服务来应对，且有望通过费率调整收回成本 [48][49][50] 问题5: 关税和经济形势对旅游、住房市场的影响 - 目前旅游市场未对公司业务产生明显影响，单户住宅建设市场有大量积压订单，多户住宅市场在佛罗里达存在问题，但对公司影响不大 [52][53] 问题6: 2027年公司业绩季节性是否会恢复正常 - 2027年及以后的业绩季节性将受监管活动和重大资本项目影响，目前长期计划仍可参考历史模式 [54] 问题7: FGC天然气折旧案的最佳解决时间 - 可能在工作人员证词之后，预计在第三季度末或第四季度初，需关注RSAM最高法院判决的影响 [59] 问题8: Fitch评级的FFO与债务降级阈值及公司目标 - Fitch认为FFO杠杆率达到4.8时会考虑降级，3.8时可能升级，公司有内部指标框架和目标，并定期监控 [62][63] 问题9: 是否会向投资者分享信用指标 - 公司正在评估是否向投资者分享信用指标，目前尚未确定 [65] 问题10: 无WRU项目利润，公司能否达到业绩指引中点 - 公司预计能在业绩指引范围内，但具体位置有待观察，第一季度资本投入强劲，未来会重新评估资本指引，目标资本结构决策也会影响业绩 [71][74][75]