纪要涉及的行业和公司 - **行业**：日本科技、汽车、资本货物、零售/消费、工业电子、游戏与娱乐、建筑机械、电子元件、半导体生产设备（SPE）、IT服务、化工等行业 - **公司**：索尼集团、京瓷、可乐丽、住友电气工业、本田、日产、三菱汽车、五十铃、普利司通、住友橡胶工业、东洋轮胎、罗姆、SMC、星崎电机、大福、CKD、日本制钢所、大纪工业、野村微科学、日科、马自达、铃木、雅马哈、GS汤浅、尤尼普雷斯、斯巴鲁、固特异、富士仓、古河电气、昭和电线电缆、明电舍、国际电气、爱发科、日本电子等 纪要提到的核心观点和论据 1. **关税影响** - **总体影响**：预计关税总影响至少达4.5万亿日元，其中汽车制造商和轮胎制造商占约80%（约3.6万亿日元），工业电子、游戏与娱乐、建筑机械各占约4 - 6%，电子元件占约3% [2][21][24][25] - **各行业影响**：汽车行业受影响和担忧表达尤为显著；科技硬件、电子设备和工厂自动化主要关注间接影响；半导体生产设备（SPE）和IT服务相对不受关税影响 [19] - **各公司影响**：索尼集团受关税影响达1000亿日元，但可控制在公司营业利润的10%以内；住友电气工业披露关税总影响1000亿日元，净影响400亿日元 [13][26] 2. **关税应对措施** - **B2B公司**：上游供应链的B2B公司大多选择转嫁价格上涨 [19][36] - **B2C公司**：下游供应链的B2C公司也普遍希望转嫁价格上涨，但会评估需求趋势、竞争和市场份额情况 [19][36] - **汽车制造商**：初步假设下，汽车制造商缓解约30%的关税影响，如本田31%、日产30%等；预计后续通过扩大美国制造车型销售、控制成本和提高实际价格等措施，可能实现约70%的缓解 [37][38][39] - **轮胎制造商**：计划缓解100%的关税影响，如普利司通、住友橡胶工业和东洋轮胎表示可通过价格上涨和内部努力完全吸收影响 [43] 3. **FY25假设和长期战略** - **生产设施分配**：全球布局的公司采取灵活措施，如可乐丽利用全球制造基地网络管理风险；索尼集团在美国建立战略库存、调整产品运输分配等 [49][50][51] - **汇率假设**：多数公司假设FY25汇率为140 - 145日元/美元 [19][53] - **公司治理改革**：日本公司的治理改革稳步推进，如索尼集团提高资本分配、增加股东回报；京瓷进行股票回购、减少战略持股等 [54][55][58] - **机会**：除了降级消费、提高效率投资和美国半导体投资外，日本制造商在中国相关资本支出领域看到强劲势头，预计中国在半导体、电动汽车和电池供应链、制药等领域的资本支出将持续强劲 [66][71] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **前置订单**：部分产品如PC、平板电脑和智能手机存在前置订单和客户库存补充现象，与苹果相关的前置订单尤为明显，但并非所有组件/设备都有前置订单 [19][33] 2. **高级管理层评论**：CEO们强调要有远见地考虑关税影响，注重在快速变化的商业环境中保持增长潜力 [72] 3. **各行业公司具体情况**：各行业公司在关税影响、应对措施、业务假设和长期战略等方面存在差异，如电子元件公司罗姆和京瓷对关税影响的估计和应对不同；机械公司星崎电机和大福对关税的承受能力和应对方式不同 [77][79]